Qu'est-ce que l'agriculture de rendement  ? Le carburant de fusée de DeFi, expliqué


Le monde de la finance décentralisée (DeFi) est en plein essor et les chiffres ne font qu'augmenter. Selon DeFi Pulse, il y a actuellement 95,28 milliards de dollars d'actifs cryptographiques verrouillés dans DeFi, contre 32 milliards de dollars l'année précédente. En tête de la course DeFi se trouve le protocole Maker basé sur Ethereum, avec une part de marché de 17,8 %.

L'un des principaux catalyseurs de la croissance exponentielle de ce secteur peut être attribué à une stratégie d'optimisation du retour sur investissement unique à DeFi connue sous le nom d'agriculture de rendement.

Où ça a commencé

Compound, a commencé à distribuer COMP aux utilisateurs du protocole en juin 2020. Il s'agit d'un type d'actif connu sous le nom de "jeton de gouvernance" qui donne aux détenteurs des pouvoirs de vote uniques sur les modifications proposées à la plate-forme. La demande pour le jeton (renforcée par la façon dont sa distribution automatique a été structurée) a lancé l'engouement actuel et a propulsé Compound en position de leader dans DeFi à l'époque.

Le nouveau terme en vogue "l'agriculture de rendement" est né ; raccourci pour des stratégies intelligentes où mettre temporairement la crypto à la disposition de l'application d'une startup rapporte à son propriétaire plus de crypto-monnaie.

Un autre terme qui circule est "l'extraction de liquidité".

Le buzz autour de ces concepts s'est transformé en un faible grondement à mesure que de plus en plus de gens s'y intéressent.

L'observateur de crypto occasionnel qui n'apparaît sur le marché que lorsque l'activité se réchauffe pourrait commencer à ressentir de faibles vibrations que quelque chose se passe en ce moment.

puis passer à des aspects plus avancés de l'agriculture de rendement.

Que sont les jetons  ?

Les jetons sont comme l'argent que les joueurs de jeux vidéo gagnent en combattant des monstres, de l'argent qu'ils peuvent utiliser pour acheter du matériel ou des armes dans l'univers de leur jeu préféré.

Mais avec les blockchains, les jetons ne se limitent pas à un seul jeu d'argent en ligne massivement multijoueur. Ils peuvent être gagnés dans un et utilisés dans de nombreux autres. Ils représentent généralement soit la propriété de quelque chose (comme un morceau d'un pool de liquidités Uniswap. Par exemple, dans le navigateur Brave, les publicités ne peuvent être achetées qu'à l'aide d'un jeton d'attention de base (BAT).

Si les jetons valent de l'argent, vous pouvez effectuer des opérations bancaires avec eux ou au moins faire des choses qui ressemblent beaucoup à des opérations bancaires. Donc : finance décentralisée.

Les jetons se sont avérés être le grand cas d'utilisation d'Ethereum, la deuxième plus grande blockchain au monde. Le terme technique ici est " jetons ERC-20 ", qui fait référence à une norme logicielle qui permet aux créateurs de jetons d'écrire des règles pour eux. Les jetons peuvent être utilisés de plusieurs façons. Souvent, ils sont utilisés comme une forme d'argent dans un ensemble d'applications. L'idée de Kin était donc de créer un jeton que les internautes pourraient dépenser les uns avec les autres pour des montants si infimes qu'ils auraient presque l'impression de ne rien dépenser. c'est-à-dire de l'argent pour Internet.

Les jetons de gouvernance sont différents. Ils ne sont pas comme un jeton dans une salle de jeux vidéo, comme tant de jetons ont été décrits dans le passé. Ils fonctionnent plus comme des certificats pour servir dans une législature en constante évolution en ce sens qu'ils donnent aux détenteurs le droit de voter sur les modifications apportées à un protocole.

Ainsi, sur la plate-forme qui a prouvé que DeFi pouvait voler, MakerDAO, détenteur de son jeton de gouvernance, MKR, vote presque chaque semaine sur de petites modifications des paramètres qui régissent le coût d'emprunt et le revenu des épargnants, etc.

Comment l'agriculture de rendement sur la courbe conquiert tranquillement DeFi

Une chose que tous les jetons cryptographiques ont en commun, cependant, est qu'ils sont échangeables et qu'ils ont un prix. Donc, si les jetons valent de l'argent, vous pouvez effectuer des opérations bancaires avec eux ou au moins faire des choses qui ressemblent beaucoup à des opérations bancaires. Donc : finance décentralisée.

Qu'est-ce que le DeFi ?

Question juste. Pour les gens qui se sont un peu déconnectés en 2018. Cette construction semble cependant s'être estompée et "DeFi" est le nouveau jargon.

Au cas où cela ne vous rafraîchirait pas la mémoire, DeFi est tout ce qui vous permet de jouer avec de l'argent, et la seule pièce d'identité dont vous avez besoin est un portefeuille crypto.

Sur le Web normal, vous ne pouvez pas acheter un mixeur sans donner au propriétaire du site suffisamment de données pour connaître toute l'histoire de votre vie. Dans DeFi, vous pouvez emprunter de l'argent sans que personne ne vous demande même votre nom.

Je peux expliquer cela, mais rien ne le ramène vraiment à la maison comme essayer l'une de ces applications. Si vous avez un portefeuille Ethereum qui contient même 20 $ de crypto, allez faire quelque chose sur l'un de ces produits. Passez à Uniswap et achetez-vous du FUN (un jeton pour les applications de jeu) ou du WBTC (bitcoin emballé). Allez sur MakerDAO et créez 5 $ de DAI (un stablecoin qui a tendance à valoir 1 $) à partir de l'éther numérique. Allez à Compound et empruntez 10 $ en USDC.

(Remarquez les très petites quantités que je suggère. Le vieux crypto disant "ne mettez pas plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre" va doubler pour DeFi. Ce truc est ultra-complexe et beaucoup de choses peuvent mal tourner. Ceux-ci peuvent être produits "d'épargne", mais ils ne sont pas destinés à votre épargne-retraite.)

Aussi immature et expérimentale soit-elle, les implications de la technologie sont stupéfiantes. Sur le Web normal, vous ne pouvez pas acheter un mixeur sans donner au propriétaire du site suffisamment de données pour connaître toute l'histoire de votre vie. Dans DeFi, vous pouvez emprunter de l'argent sans que personne ne vous demande même votre nom.

Les applications DeFi ne craignent pas de vous faire confiance car elles ont la garantie que vous avez mise en place pour garantir votre dette (sur Compound, par exemple, une dette de 10 $ nécessitera environ 20 $ de garantie).

Lequel vient en premier : DeFi Utility ou Yield ?

notez que vous pouvez échanger toutes ces choses dès que vous les avez retirées. C'est bon. cela pourrait vous coûter un tout petit peu de frais.

Alors, quel est l'intérêt d'emprunter pour ceux qui ont déjà de l'argent ? La plupart des gens le font pour une sorte de commerce. L'exemple le plus évident, court-circuiter un jeton (l'acte de profiter si son prix baisse). C'est également bon pour quelqu'un qui veut conserver un jeton tout en jouant sur le marché.

La gestion d'une banque ne prend-elle pas beaucoup d'argent au départ  ?

C'est le cas, et dans DeFi, cet argent est en grande partie fourni par des inconnus sur Internet. C'est pourquoi les startups à l'origine de ces applications bancaires décentralisées proposent des moyens astucieux d'attirer les HODLers avec des actifs inutilisés.

La liquidité est la principale préoccupation de tous ces différents produits. C'est-à-dire  : combien d'argent ont-ils bloqué dans leurs contrats intelligents  ?

"Dans certains types de produits, l'expérience du produit s'améliore bien si vous avez des liquidités. Au lieu d'emprunter à des VC ou à des investisseurs en dette, vous empruntez à vos utilisateurs", a déclaré Avichal Garg, associé directeur d'Electric Capital.

Prenons Uniswap comme exemple. Uniswap est un "market maker automatisé" ou AMM (un autre terme technique DeFi). Cela signifie qu'Uniswap est un robot sur Internet qui est toujours prêt à acheter et qui est également toujours prêt à vendre toute crypto-monnaie pour laquelle il a un marché.

Sur Uniswap, il existe au moins une paire de marché pour presque tous les jetons sur Ethereum. Dans les coulisses, cela signifie qu'Uniswap peut donner l'impression qu'il effectue un échange direct pour deux jetons, ce qui facilite la tâche des utilisateurs, mais tout est construit autour de pools de deux jetons. Et toutes ces paires de marchés fonctionnent mieux avec des pools plus grands.

Pourquoi est-ce que j'entends sans cesse parler de " piscines "  ?

Pour illustrer pourquoi plus d'argent aide, décomposons le fonctionnement d'Uniswap.

Disons qu'il y avait un marché pour l'USDC et le DAI. Ce sont deux jetons (tous deux des pièces stables mais avec des mécanismes différents pour conserver leur valeur) qui sont censés valoir 1 $ chacun tout le temps, et cela a généralement tendance à être vrai pour les deux.

Le prix affiché par Uniswap pour chaque jeton dans n'importe quelle paire de marché groupée est basé sur le solde de chacun dans le pool. Donc, en simplifiant beaucoup cela à des fins d'illustration, si quelqu'un devait créer un pool USDC/DAI, il devrait déposer des quantités égales des deux. Dans un pool avec seulement 2 USDC et 2 DAI, il offrirait un prix de 1 USDC pour 1 DAI. Mais imaginez alors que quelqu'un a mis 1 DAI et a retiré 1 USDC. Ensuite, le pool aurait 1 USDC et 3 DAI. La piscine serait très déséquilibrée. Un investisseur avisé pourrait réaliser un profit facile de 0,50 $ en mettant 1 USDC et en recevant 1,5 DAI. C'est un profit d'arbitrage de 50%, et c'est le problème avec une liquidité limitée.

(Soit dit en passant, c'est pourquoi les prix d'Uniswap ont tendance à être précis, car les commerçants le surveillent pour de petites divergences sur le marché au sens large et les échangent très rapidement contre des bénéfices d'arbitrage.)

Lancement d'Uniswap V2 avec plus de paires d'échange de jetons, un service Oracle et des prêts flash

Cependant, s'il y avait 500 000 USDC et 500 000 DAI dans le pool, un échange de 1 DAI pour 1 USDC aurait un impact négligeable sur le prix relatif. C'est pourquoi la liquidité est utile.

Vous pouvez coller vos actifs sur Compound et gagner un peu de rendement. Mais ce n'est pas très créatif. Les utilisateurs qui recherchent des angles pour maximiser ce rendement : ce sont les producteurs de rendement.

Des effets similaires se produisent dans DeFi, de sorte que les marchés veulent plus de liquidités. Uniswap résout ce problème en facturant des frais minimes sur chaque transaction. Pour ce faire, il réduit un peu chaque transaction et la laisse dans le pool (ainsi, un DAI se négocierait en fait pour 0,997 USDC, après les frais, ce qui augmenterait le pool global de 0,003 USDC). Cela profite aux fournisseurs de liquidités, car lorsque quelqu'un place des liquidités dans le pool, il possède une part du pool. S'il y a eu beaucoup de transactions dans ce pool, cela a rapporté beaucoup de frais et la valeur de chaque action augmentera.

La liquidité ajoutée à Uniswap est représentée par un jeton, pas un compte. Il n'y a donc pas de grand livre indiquant : "Bob possède 0,000000678 % du pool DAI/USDC". Bob a juste un jeton dans son portefeuille. Et Bob n'a pas à garder ce jeton. Il pourrait le vendre. mais cela aide à expliquer pourquoi les gens aiment parler des produits DeFi comme des "argent Legos".

Alors, combien d'argent les gens gagnent-ils en investissant dans ces produits  ?

Cela peut être beaucoup plus lucratif que de mettre de l'argent dans une banque traditionnelle, et c'est avant que les startups ne commencent à distribuer des jetons de gouvernance.

Utilisons Compound comme illustration. Depuis janvier 2022, une personne peut mettre USDC ou tether (USDT) dans Compound et gagner environ 3 % dessus. La plupart des comptes bancaires américains gagnent moins de 0,1 % ces jours-ci, ce qui est assez proche de rien.

Cependant, il y a quelques mises en garde. Premièrement, il y a une raison pour laquelle les taux d'intérêt sont tellement plus juteux : DeFi est un endroit beaucoup plus risqué pour garer votre argent. Il n'y a pas de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) qui protège ces fonds. S'il y avait une course sur Compound, les utilisateurs pourraient se retrouver dans l'incapacité de retirer leurs fonds quand ils le voudraient.

De plus, l'intérêt est assez variable. Vous ne savez pas ce que vous gagnerez au cours d'une année. Le taux de l'USDC est élevé en ce moment, mais il oscillait quelque part dans la fourchette de 1 %.

De même, un utilisateur pourrait être tenté par des actifs avec des rendements plus lucratifs comme l'USDT, qui a généralement un taux d'intérêt beaucoup plus élevé que l'USDC. Le compromis ici est que la transparence de l'USDT sur les dollars du monde réel qu'il est censé détenir dans une banque du monde réel n'est pas à la hauteur de celle de l'USDC. Une différence de taux d'intérêt est souvent la façon dont le marché vous indique qu'un instrument est considéré comme plus risqué qu'un autre.

Les utilisateurs qui parient gros sur ces produits se tournent vers les sociétés Opyn et Nexus Mutual pour assurer leurs positions car il n'y a pas de protections gouvernementales dans cet espace naissant – plus sur les risques importants plus tard.

Ainsi, les utilisateurs peuvent coller leurs actifs dans Compound ou Uniswap et gagner un peu de rendement. Mais ce n'est pas très créatif. Les utilisateurs qui recherchent des angles pour maximiser ce rendement : ce sont les producteurs de rendement.

OK, je savais déjà tout ça. Qu'est-ce que l'agriculture de rendement ?

De manière générale, l'agriculture de rendement est tout effort visant à mettre les actifs cryptographiques au travail et à générer le plus de rendements possibles sur ces actifs.

Au niveau le plus simple, un agriculteur de rendement peut déplacer des actifs au sein de Compound, en poursuivant constamment le pool qui offre le meilleur APY de semaine en semaine. Cela peut signifier de passer de temps en temps à des pools plus risqués, mais un agriculteur de rendement peut gérer le risque.

"L'agriculture ouvre de nouveaux prix [arbitrage] cela peut se répercuter sur d'autres protocoles dont les jetons sont dans le pool ", a déclaré Maya Zehavi, consultante en blockchain.

Cependant, comme ces positions sont symbolisées, elles peuvent aller plus loin.

Il s'agissait d'un tout nouveau type de rendement sur un dépôt. En fait, c'était un moyen de gagner un rendement sur un prêt. Qui a déjà entendu parler d'un emprunteur obtenant un retour sur une dette auprès de son prêteur  ?

Dans un exemple simple, un agriculteur de rendement pourrait mettre 100 000 USDT dans Compound. Ils recevront un jeton pour cette mise, appelé cUSDT. Disons qu'ils récupèrent 100 000 cUSDT (la formule sur Compound est folle donc ce n'est pas 1 : 1 comme ça mais cela n'a pas d'importance pour nos objectifs ici).

Ils peuvent ensuite prendre ce cUSDT et le placer dans un pool de liquidités qui prend cUSDT sur Balancer, un AMM qui permet aux utilisateurs de mettre en place des fonds indiciels crypto à rééquilibrage automatique. En temps normal, cela pourrait rapporter un peu plus en frais de transaction. C'est l'idée de base de l'agriculture de rendement. L'utilisateur recherche des cas extrêmes dans le système pour obtenir autant de rendement que possible sur autant de produits que cela fonctionnera.

Pourquoi l'agriculture de rendement est-elle si populaire en ce moment  ?

En raison de l'extraction de liquidités. L'extraction de liquidités suralimente l'agriculture.

L'extraction de liquidités, c'est quand un agriculteur de rendement obtient un nouveau jeton ainsi que le rendement habituel (c'est la partie "minage") en échange de la liquidité de l'agriculteur.

"L'idée est que la stimulation de l'utilisation de la plate-forme augmente la valeur du jeton, créant ainsi une boucle d'utilisation positive pour attirer les utilisateurs", a déclaré Richard Ma de l'auditeur des contrats intelligents Quantstamp.

Les exemples d'agriculture de rendement ci-dessus ne concernent que l'agriculture de rendement des opérations normales de différentes plates-formes. Fournissez des liquidités à Compound ou Uniswap et obtenez une petite part de l'activité qui s'exécute sur les protocoles – très vanille.

Mais Compound a annoncé en 2020 qu'il voulait vraiment décentraliser le produit et qu'il voulait donner une bonne part de propriété aux personnes qui l'ont rendu populaire en l'utilisant. Cette propriété prendrait la forme du jeton COMP.

De peur que cela ne paraisse trop altruiste, gardez à l'esprit que les personnes qui l'ont créé (l'équipe et les investisseurs) détenaient plus de la moitié du capital. En donnant une bonne proportion aux utilisateurs, cela en ferait très probablement un lieu de prêt beaucoup plus populaire. À son tour, cela donnerait beaucoup plus de valeur à la mise de chacun.

Ainsi, Compound a annoncé cette période de quatre ans où le protocole distribuerait des jetons COMP aux utilisateurs, un montant fixe chaque jour jusqu'à ce qu'il disparaisse. Ces jetons COMP contrôlent le protocole, tout comme les actionnaires contrôlent en fin de compte les sociétés cotées en bourse.

Chaque jour, le protocole Compound examine tous ceux qui ont prêté de l'argent à l'application et qui lui ont emprunté et leur donne un COMP proportionnel à leur part de l'activité totale de la journée.

Les résultats ont été très surprenants, même pour les plus grands promoteurs de Compound.

La valeur de COMP va probablement baisser, et c'est pourquoi certains investisseurs se précipitent pour en gagner le plus possible en ce moment.

Il s'agissait d'un tout nouveau type de rendement sur un dépôt dans Compound. En fait, c'était aussi un moyen de gagner un rendement sur un prêt, ce qui est très étrange : qui a déjà entendu parler d'un emprunteur qui gagne un rendement sur une dette de son prêteur ?

La valeur de COMP a atteint un sommet de plus de 900 $ en 2021. mais pour faire court : les investisseurs avec des poches assez profondes peuvent réaliser un gain important en maximisant leurs rendements quotidiens dans COMP. C'est en quelque sorte de l'argent gratuit.

Il est possible de prêter à Compound, d'emprunter, de déposer ce que vous avez emprunté, etc. Cela peut être fait plusieurs fois et la startup DeFi Instadapp a même construit un outil pour le rendre aussi efficace que possible en capital.

"Les producteurs de rendement sont extrêmement créatifs. Ils trouvent des moyens de" cumuler "les rendements et même de gagner plusieurs jetons de gouvernance à la fois", a déclaré Spencer Noon de DTC Capital.

Le pic de valeur de COMP est une situation temporaire. La distribution COMP ne durera que quatre ans et puis il n'y en aura plus. De plus, la plupart des gens s'accordent à dire que le prix élevé est maintenant déterminé par le flottement bas (c'est-à-dire combien COMP est réellement libre de négocier sur le marché - il ne sera plus jamais aussi bas). Donc, la valeur va probablement baisser progressivement, et c'est pourquoi les investisseurs avertis essaient de gagner autant qu'ils le peuvent maintenant.

Faire appel aux instincts spéculatifs des commerçants de crypto purs et durs s'est avéré être un excellent moyen d'augmenter la liquidité sur Compound. Cela engraisse certaines poches mais améliore également l'expérience utilisateur pour tous les types d'utilisateurs de Compound, y compris ceux qui l'utiliseraient, qu'ils gagnent ou non des COMP.

Comme d'habitude en crypto, quand les entrepreneurs voient quelque chose réussir, ils l'imitent. Balancer a été le prochain protocole à commencer à distribuer un jeton de gouvernance, BAL, aux fournisseurs de liquidités. Le fournisseur de prêt flash bZx a ensuite emboîté le pas. Ren, Curve et Synthetix se sont également associés pour promouvoir un pool de liquidités sur Curve.

Il y a fort à parier que bon nombre des projets DeFi les plus connus annonceront une sorte de pièce qui peut être extraite en fournissant des liquidités.

Le cas à surveiller ici est Uniswap contre Balancer. Balancer peut faire la même chose qu'Uniswap, mais la plupart des utilisateurs qui souhaitent effectuer un échange rapide de jetons via leur portefeuille utilisent Uniswap. Il sera intéressant de voir si le jeton BAL de Balancer convainc les fournisseurs de liquidités d'Uniswap de faire défaut.

Jusqu'à présent, cependant, plus de liquidités ont été investies dans Uniswap depuis l'annonce du BAL, selon son site de données.

L'extraction de liquidités a-t-elle commencé avec COMP  ?

Non, mais c'était le protocole le plus utilisé avec le schéma d'extraction de liquidité le plus soigneusement conçu.

Ce point est débattu mais les origines de l'extraction de liquidité remontent probablement à Fcoin, une bourse chinoise qui a créé un jeton en 2018 qui récompensait les gens pour avoir effectué des transactions. Vous ne croirez pas ce qui s'est passé ensuite ! Je plaisante, vous le ferez  : les gens ont juste commencé à utiliser des bots pour faire des échanges inutiles avec eux-mêmes afin de gagner le jeton.

De même, EOS est une blockchain où les transactions sont fondamentalement gratuites, mais comme rien n'est vraiment gratuit, l'absence de friction était une invitation au spam. Un pirate informatique malveillant qui n'aimait pas EOS a créé un jeton appelé EIDOS sur le réseau fin 2019. Il a récompensé les gens pour des tonnes de transactions inutiles et a en quelque sorte obtenu une liste d'échange.

Ces initiatives ont illustré la rapidité avec laquelle les utilisateurs de crypto répondent aux incitations.

Le composé modifie les règles de distribution COMP suite à la frénésie de l'agriculture de rendement

Fcoin mis à part. Synthetix, a annoncé en juillet 2019 une récompense dans son jeton SNX pour les utilisateurs qui ont contribué à ajouter de la liquidité au pool sETH/ETH sur Uniswap. En octobre, c'était l'une des plus grandes piscines d'Uniswap.

Lorsque Compound Labs, la société qui a lancé le protocole Compound, a décidé de créer COMP, le jeton de gouvernance, l'entreprise a mis des mois à concevoir exactement le type de comportement qu'elle souhaitait et comment l'inciter. Même encore, Compound Labs a été surpris par la réponse. Cela a entraîné des conséquences imprévues telles que l'entassement sur un marché auparavant impopulaire (prêt et emprunt de BAT) afin d'exploiter autant de COMP que possible.

Pas plus tard que la semaine dernière, 115 adresses de portefeuille COMP différentes – des sénateurs de la législature en constante évolution de Compound – ont voté pour modifier le mécanisme de distribution dans l'espoir de répartir à nouveau la liquidité sur les marchés.

Existe-t-il un DeFi pour le bitcoin ?

Oui, sur Ethereum.

Rien n'a battu le bitcoin au fil du temps pour les retours, mais il y a une chose que le bitcoin ne peut pas faire tout seul : créer plus de bitcoin.

Un commerçant intelligent peut entrer et sortir du bitcoin et des dollars d'une manière qui lui rapportera plus de bitcoin, mais c'est fastidieux et risqué. Il faut un certain type de personne.

DeFi, cependant, offre des moyens de développer ses avoirs en bitcoins – bien que quelque peu indirectement.

Un long HODLer est heureux de gagner de nouveaux BTC grâce à la victoire à court terme de sa contrepartie. C'est le jeu.

Par exemple, un utilisateur peut créer un bitcoin simulé sur Ethereum en utilisant le système WBTC de BitGo. Ils mettent BTC et récupèrent le même montant dans le WBTC fraîchement créé. Le WBTC peut être échangé contre du BTC à tout moment, il a donc tendance à valoir la même chose que le BTC.

Ensuite, l'utilisateur peut prendre ce WBTC, le miser sur Compound et gagner quelques pour cent chaque année en rendement sur son BTC. Il y a de fortes chances que les personnes qui empruntent ce WBTC le fassent probablement pour court-circuiter le BTC (c'est-à-dire qu'ils le vendront immédiatement, le rachèteront lorsque le prix baissera, clôtureront le prêt et conserveront la différence).

Un HODLer long est heureux de gagner de nouveaux BTC grâce à la victoire à court terme de sa contrepartie. C'est le jeu.

À quel point est-ce risqué  ?

Assez.

"La DeFi, avec la combinaison d'un assortiment de fonds numériques, l'automatisation des processus clés et des structures d'incitation plus complexes qui fonctionnent sur tous les protocoles - chacun avec ses propres pratiques technologiques et de gouvernance en évolution rapide - crée de nouveaux types de risques de sécurité", a déclaré Liz. Steininger of Least Authority, un auditeur de sécurité crypto. "Pourtant, malgré ces risques, les rendements élevés sont indéniablement attrayants pour attirer davantage d'utilisateurs."

MakerDAO en a eu un si mauvais en 2020 qu'il s'appelle "jeudi noir". Il y avait aussi l'exploit contre le fournisseur de prêt flash bZx. Ces choses se cassent et quand elles le font, l'argent est pris.

Au fur et à mesure que ce secteur devient plus robuste.

À l'heure actuelle, l'accord est trop bon pour que certains fonds résistent, ils injectent donc beaucoup d'argent dans ces protocoles pour extraire des liquidités tous les nouveaux jetons de gouvernance qu'ils peuvent. Nexus Mutual, une sorte de fournisseur d'assurance DeFi, a déclaré à CoinDesk qu'il avait maximisé sa couverture disponible sur ces applications de liquidité. Opyn, le fabricant de produits dérivés sans confiance, a créé un moyen de court-circuiter COMP, juste au cas où ce jeu échouerait.

Et des choses étranges se sont produites. À un moment donné, il y avait plus de DAI sur Compound qu'il n'y en a eu dans le monde. Cela a du sens une fois déballé, mais cela reste risqué pour tout le monde.

Cela dit, la distribution de jetons de gouvernance pourrait rendre les choses beaucoup moins risquées pour les startups, du moins en ce qui concerne les flics de l'argent.

"Les protocoles distribuant leurs jetons au public, ce qui signifie qu'il y a une nouvelle liste secondaire pour les jetons SAFT, [gives] démenti plausible de toute accusation de sécurité ", a écrit Zehavi. (L'accord simple pour les futurs jetons était une structure juridique privilégiée par de nombreux émetteurs de jetons pendant l'engouement pour les ICO.)

La question de savoir si une crypto-monnaie est suffisamment décentralisée a été une caractéristique clé des règlements ICO avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Quelle est la prochaine étape pour l'agriculture de rendement ? (Une prédiction)

COMP s'est avéré être un peu une surprise pour le monde DeFi, sur le plan technique et autres. Il a inspiré une vague de nouvelles idées.

"D'autres projets travaillent sur des choses similaires", a déclaré le fondateur de Nexus Mutual, Hugh Karp. En fait.

Par exemple, des formes de participation aux bénéfices qui récompensent certains types de comportement.

Imaginez si les détenteurs de COMP décidaient, par exemple, que le protocole avait besoin de plus de personnes pour investir de l'argent et le laisser plus longtemps. La communauté pourrait créer une proposition qui réduirait un peu le rendement de chaque jeton et ne verserait cette partie qu'aux jetons datant de plus de six mois. Ce ne serait probablement pas grand-chose, mais un investisseur ayant le bon horizon temporel et le bon profil de risque pourrait en tenir compte avant d'effectuer un retrait.

(Il y a des précédents à cela dans la finance traditionnelle : un bon du Trésor à 10 ans rapporte normalement plus qu'un bon du Trésor à un mois. un certificat de 12 mois de dépôt rapporte des intérêts plus élevés qu'un compte courant dans la même banque, et ainsi de suite.)

Au fur et à mesure que ce secteur devient plus robuste, ses architectes proposeront des moyens toujours plus robustes pour optimiser les incitations à la liquidité de manière de plus en plus raffinée.

Quoi qu'il arrive, les producteurs de rendement de crypto continueront d'avancer rapidement. Certains champs frais peuvent s'ouvrir et certains pourraient bientôt porter des fruits beaucoup moins succulents.

Mais c'est la bonne chose à propos de l'agriculture dans DeFi  : il est très facile de changer de champ.

Cours intensif DeFi 101