Startup fondée par d'anciens dirigeants de Citigroup pour lancer des titres adossés à Bitcoin

Un récent rapport de Bloomberg a révélé qu'un groupe d'anciens dirigeants de Citigroup avait introduit une offre d'investissement appelée certificats de dépôt Bitcoin (BTC) (BTC DR).

Ces titres, adossés à la plus grande crypto-monnaie du marché, se positionnent comme une alternative aux fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Bitcoin qui nécessitent l'approbation des régulateurs américains.

La startup à l'origine de cette initiative, Receipts Depositary Corporation (RDC), prévoit d'émettre les premiers certificats de dépôt Bitcoin à des investisseurs institutionnels mondiaux qualifiés, leur offrant ainsi un moyen pratique et réglementé de s'exposer au BTC.

Récépissés de dépôt Bitcoin vs ETF Bitcoin

Les certificats de dépôt Bitcoin, introduits par Receipts Depositary Corporation, offrent des différences distinctes par rapport aux ETF Bitcoin au comptant.

Alors que les spéculations sur l'approbation ou le refus des ETF Bitcoin s'intensifient, l'offre de RDC vise à « contourner » la nécessité d'une approbation réglementaire et à offrir une opportunité d'investissement distincte. Les ETF BTC nécessitent l'approbation des organismes de réglementation, tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

En revanche, les BTC DR sont positionnés comme des titres qui ne nécessitent pas l’approbation réglementaire. RDC affirme que son offre relève de transactions exemptées d'enregistrement en vertu du Securities Act de 1933.

Une autre différence essentielle réside dans la structure de propriété. Les ETF BTC accordent généralement aux investisseurs la propriété indirecte de Bitcoin par le biais d’actions ou de parts de l’ETF, qui peuvent être rachetées contre de l’argent. Les BTC DR offrent cependant aux investisseurs institutionnels un moyen de posséder des titres basés sur Bitcoin.

L'infrastructure du marché distingue également les deux options d'investissement. Les ETF Bitcoin fonctionnent dans le cadre établi de l’infrastructure du marché des ETF, impliquant des participants autorisés, des mécanismes de création et de rachat et une cotation sur des bourses réglementées.

D’un autre côté, les BTC DR exploitent l’infrastructure de marché réglementée aux États-Unis et sont compensés par l’intermédiaire de Depository Trust Co. Ce canal de marché familier permet aux investisseurs institutionnels d’accéder aux titres BTC.

Répondre aux hésitations institutionnelles

En ce qui concerne la structure d'investissement, les ETF Bitcoin fonctionnent comme des fonds investissant directement dans BTC, visant à suivre le prix de la crypto-monnaie et à offrir aux investisseurs une exposition à ses performances.

En revanche, les BTC DR ressemblent aux certificats de dépôt américains (ADR) et représentent la propriété de titres étrangers, dans ce cas, BTC. Cette structure permet aux institutions de détenir indirectement du BTC via les titres sans participer directement au marché des cryptomonnaies.

En outre, les ETF Bitcoin ont généré une anticipation importante du marché, avec des attentes de liquidité et de légitimité accrues pour le marché des cryptomonnaies.

Les BTC DR, en tant qu’offre complémentaire, visent à répondre aux préoccupations institutionnelles concernant la détention directe de BTC. La structure des certificats de dépôt peut attirer les institutions à la recherche d'instruments d'investissement réglementés et familiers au sein de l'écosystème des actifs numériques.

Selon le rapport, Broadridge Corporate Issuer Solutions sera l'agent de transfert pour garantir une offre robuste et sécurisée. Dans le même temps, l’Anchorage Digital Bank National Association se chargera de la garde du Bitcoin sous-jacent.

Les certificats de dépôt vont-ils stimuler l’adoption institutionnelle en 2024 ?

Diogo Mónica, co-fondateur et président d'Anchorage Digital, estime que l'intégration de normes de marché telles que les certificats de dépôt dans l'écosystème des actifs numériques sera une tendance importante en 2024.

De nombreuses institutions traditionnelles souhaitent s’exposer directement au BTC mais restent à l’écart en raison des incertitudes réglementaires. Les certificats de dépôt Bitcoin « comblent cet écart, offrant aux institutions le meilleur des deux mondes », selon Mónica.

En combinant les normes traditionnelles du marché financier avec l'écosystème des actifs numériques, RDC vise à fournir aux investisseurs institutionnels une exposition directe au BTC, en surmontant les défis associés à l'infrastructure du marché de la cryptographie et aux incertitudes réglementaires.

Alors que l’industrie attend avec impatience les décisions réglementaires sur les ETF BTC, l’émergence des certificats de dépôt Bitcoin offre une alternative intéressante aux institutions cherchant à participer au marché en pleine croissance des cryptomonnaies.

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