Les sénateurs américains font pression sur le président de la SEC, Gensler, pour qu'il n'approuve pas d'autres ETF d'actifs numériques

Deux sénateurs américains ont demandé au président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, de ne pas approuver de nouveaux fonds négociés en bourse (ETF) d'actifs numériques, invoquant des « risques énormes » pour les investisseurs particuliers.

Dans une lettre du 11 mars, les sénateurs démocrates Jack Reed (D-RI) et Laphonza Butler (D-CA) ont affirmé qu'autoriser toute approbation supplémentaire des ETF d'actifs numériques exposerait les investisseurs à des marchés « peu négociés » en proie à la fraude et à la manipulation.

« Les approbations de la SEC ont donné le feu vert à Wall Street pour vendre des investissements volatils en crypto-monnaie aux Américains ordinaires via leurs comptes de courtage et de retraite », indique la lettre.

« Compte tenu des risques importants et uniques posés par la crypto-monnaie, il est essentiel que les Américains reçoivent des informations précises et complètes sur les ETP BTC… Les investisseurs particuliers seraient confrontés à d'énormes risques liés aux ETP faisant référence à des crypto-monnaies peu négociées ou à des crypto-monnaies dont les prix sont particulièrement sensibles au pompage et au dumping. ou d’autres stratagèmes frauduleux.

La terminologie trompeuse était une préoccupation particulière pour le duo démocrate, qui a déclaré que la dénomination et la commercialisation de nombreux ETP BTC déjà approuvés semblent obscurcir des caractéristiques importantes des investissements.

Reed et Butler ont souligné que dans les documents déposés auprès de la SEC pour les nouveaux produits, les sponsors appelaient communément les ETP BTC des « fonds négociés en bourse » (ETF). Selon les sénateurs, cela est troublant car les ETP BTC diffèrent sur des points essentiels des fonds communs de placement et des ETF.

Un ETF est un type spécifique de produit négocié en bourse (ETP). Bien que tous les ETF soient des ETP, tous les ETP ne sont pas des ETF. L'ETP est une catégorie plus large qui comprend divers produits tels que les billets négociés en bourse, les matières premières négociées en bourse et les ETF, représentant des fonds d'investissement négociés en bourse.

Tous les ETP ne bénéficient pas des mêmes protections en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 que les ETF, y compris les obligations fiduciaires, les limites d'effet de levier, les exigences de garde, les exigences de gouvernance et l'examen par la SEC.

Reed et Butler ont fait valoir que l'utilisation du terme « Fonds » implique la pleine protection de la Loi sur les sociétés d'investissement, qui, en fait, ne s'applique pas. Au lieu de cela, les ETF spot BTC en question disposent de « plusieurs protections de base pour les investisseurs » qui s’appliquent à tout titre enregistré auprès de la SEC.

« Ces lacunes alarmantes soulèvent des inquiétudes importantes quant au fait que les courtiers et les conseillers pourraient désormais fournir des informations incomplètes ou trompeuses sur les ETP BTC aux investisseurs particuliers », ont ajouté les sénateurs.

À l'appui de cet argument, la lettre faisait référence à un examen effectué en janvier par la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui a identifié des « violations substantielles » de la règle 2210 de la FINRA (communications avec le public) dans 70 % des communications sur les actifs numériques par des courtiers qui étaient révisé.

Les principales préoccupations des sénateurs concernaient les ETF au comptant BTC récemment approuvés, par opposition aux ETF à terme BTC, qui sont sur le marché depuis un certain temps.

Un ETF à terme BTC suit le prix du BTC, mais ces types de fonds ne détiennent pas réellement de BTC. Ils détiennent des contrats à terme BTC – des accords juridiques pour acheter ou vendre des actifs particuliers à un prix prédéterminé à un moment donné dans le futur – ou des investissements dans des sociétés impliquées dans des activités liées au BTC, telles que l'exploitation minière ou le commerce.

En revanche, les ETF spot BTC détiennent du BTC réel, et la performance de l'ETF suit de près les prix du BTC. Ces produits offrent aux investisseurs un moyen de s'exposer au BTC sans avoir besoin de l'acheter et de le stocker directement eux-mêmes, et permettent également aux investisseurs d'acheter et de vendre des actions de l'ETF sur les bourses traditionnelles, facilitant ainsi les échanges.

La SEC était initialement réticente à donner le feu vert à ces nouveaux produits, invoquant des préoccupations similaires à celles soulevées par Reed et Butler, à savoir la manipulation du marché, la volatilité des prix, les problèmes de dépositaire et la protection des investisseurs.

S'exprimant en décembre 2023, le président de la SEC, Gensler, a déclaré  :

Gensler ne pouvait plus retenir la marée et a donné à contrecœur le feu vert pour les premiers ETF BTC au comptant. Les 11 premiers ETF spot BTC ont été approuvés par la SEC le 10 janvier et lancés le lendemain.

La clameur de l'approbation préalable du nouveau produit s'est reflétée dans la réponse du marché aux 11 premiers ETF. Depuis leur lancement le 11 janvier, les entrées nettes totales (sur le marché) sont estimées à 7,5 milliards de dollars, et le lancement a été décrit comme « l’un des plus réussis en termes de volume et de flux d’échanges ».

Le succès de l’ETF spot BTC a conduit d’autres actifs numériques à vouloir participer à l’action. Il y a actuellement huit propositions d'applications ponctuelles d'ETF Ether en attente d'approbation par la SEC, et on espère que d'autres altcoins pourraient également faire leur journée sous le soleil des ETF.

Dans leur lettre à la SEC, les sénateurs Reed et Butler ont fortement exhorté la SEC à ne pas permettre que la récente approbation des ETF BTC au comptant devienne un précédent pour de nouvelles approbations. Ils ont déclaré que même si le marché du BTC avait affiché une « grave faiblesse », il était plus établi et mieux surveillé que le marché de toute autre crypto-monnaie plus petite.

« Aussi vulnérable que BTC puisse être à la fraude et à la manipulation, les marchés des autres crypto-monnaies sont beaucoup plus exposés aux fautes professionnelles », peut-on lire dans la lettre.

Toutefois, les inquiétudes des sénateurs pourraient être injustifiées. Alors que la SEC était réticente à adopter les changements de règles requis pour la vente d'un ETF BTC au comptant, une partie de la raison pour laquelle elle a finalement cédé était qu'elle ne pouvait pas justifier de manière adéquate le refus sur la base de son point de vue sur BTC, par rapport à d'autres actifs numériques.

La SEC est cohérente depuis un certain temps sur le fait que BTC est peut-être le seul actif/jeton numérique qui ne peut pas être considéré comme un titre selon le test de Howey. Cela signifie que le régulateur a plus d'influence sur la question de savoir si les actifs qu'il considère comme des titres, tels que l'Ether et les altcoins, seront autorisés à accéder au marché grand public via les ETF au comptant.

notamment en demandant que les courtiers et conseillers BTC ETF soient soumis à un examen réglementaire plus approfondi de leurs communications et de leur action. dans le meilleur intérêt des clients.

Ils ont également conseillé à la SEC de s'assurer que les ETF spot BTC « n'utilisent pas de conventions de dénomination inappropriées et déroutantes dans les dépôts auprès de la SEC et autres documents d'investissement ».

Butler et Reed ont tous deux vivement critiqué l’espace des actifs numériques dans le passé, soutenant les efforts législatifs visant à régner dans ce domaine.

En décembre 2023, Butler a rejoint la loi anti-blanchiment d'argent sur les actifs numériques de la sénatrice Elizabeth Warren (D-MA) en tant que co-sponsor, et en juillet, Reed a parrainé un projet de loi bipartisan.

exiger que les services de finance décentralisée (DeFi) respectent les mêmes règles de conformité que les sociétés financières, afin de prévenir le blanchiment d'argent, la criminalité facilitée par les actifs numériques et les violations des sanctions.

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