Le procès de la SEC contre Coinbase avance : à quel point est-il grave ?


Un juge fédéral supervisant le vaste procès intenté par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis contre Coinbase a statué mercredi que les arguments du régulateur contre l'échange cryptographique étaient largement « plausibles », permettant à l'affaire de se poursuivre et rejetant la requête de Coinbase visant à la rejeter dans son intégralité.

Les décisions sur les requêtes en rejet, comme celle d'aujourd'hui, ne constituent pas des solutions à des différends factuels. Lors de l'évaluation de telles requêtes, les juges fédéraux rejettent une affaire uniquement s'il n'existe aucune preuve plausible qu'une loi a été violée, même en supposant que tous les faits allégués par un plaignant sont vrais.

Cependant, dans la décision d'aujourd'hui, la juge de district américaine Kathleen Failla a non seulement jugé la plupart des réclamations de la SEC contre Coinbase dignes d'être jugées, mais a également indiqué son soutien à l'argument plus large et de longue date de l'agence sur la cryptographie : de nombreux actifs tokenisés constituent des systèmes de valeurs mobilières et relèvent de la compétence de la SEC.

Le procès de la SEC contre Coinbase avance : à quel point est-il grave ?

« La nomenclature 'crypto' est peut-être récente, mais les transactions contestées s'inscrivent confortablement dans le cadre que les tribunaux utilisent pour identifier les titres depuis près de quatre-vingts ans », a écrit le juge Failla.

Sur deux allégations majeures, le juge Failla a autorisé la poursuite du procès de la SEC contre Coinbase  : que Coinbase fonctionne comme une bourse de valeurs non enregistrée pour les investisseurs particuliers et institutionnels, et que ses programmes de jalonnement cryptographique constituent des offres supplémentaires de titres non enregistrés.

Cependant, une troisième plainte contre Coinbase – selon laquelle, via le portefeuille Coinbase, la société exerce des activités de courtage – a été rejetée par le juge Failla. La logique sur laquelle Failla s'est appuyée pour rejeter la demande était spécifique uniquement à la définition juridique d'une maison de courtage et ne contribue guère à aider le reste du dossier de Coinbase contre la SEC.

Sur Twitter, le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a écrit qu'il n'était pas surpris par la décision d'aujourd'hui.

com/iampaulgrewal/status/1772993916146479193

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Le dossier de la SEC contre Coinbase passe désormais à l'enquête préalable. Le juge Failla a demandé aux deux parties de soumettre des propositions de plans de gestion de cas d'ici le 19 avril.

Lorsque Coinbase a argumenté sur le bien-fondé de sa requête visant à rejeter l’affaire en janvier, Failla a semblé intrigué par les arguments avancés par les défenseurs de l’industrie de la cryptographie.

Mais sa décision d'aujourd'hui a peut-être indiqué non seulement des problèmes à venir pour Coinbase, mais aussi pour la bataille plus large et en cours de l'industrie de la cryptographie contre les régulateurs fédéraux.

Le jugement de 84 pages du juge Failla contenait un rejet de l'affirmation de Coinbase selon laquelle la SEC avait violé la loi fédérale en omettant de divulguer sa politique de cryptographie. Plus tôt cette semaine, le DeFi Education Fund a poursuivi la SEC pour des motifs similaires.

« La SEC n'annonce pas de nouvelle politique réglementaire », a écrit aujourd'hui le juge Failla, rejetant de tels arguments. « Il s'agit plutôt simplement de s'engager dans une application factuelle d'une norme existante – une application que Coinbase a également menée – pour déterminer si certaines transactions impliquant des crypto-actifs répondent aux caractéristiques d'un » contrat d'investissement « .