Bandes de la valeur marchande à la valeur réalisée (MVRV) : Helena Bitcoin Mining

cs_srgbw_620//2021-10-12_1_mv_rv.pngModélisation du prix du bitcoin en fonction de la valeur de toutes les pièces lors de leur dernier déplacement dans la chaîne.

12 octobre 2021

Valeur réalisée

Le 23 septembre 2018, lors de la conférence Baltic Honeybadger à Riga, en Lettonie, Nic Carter a présenté le concept de valeur réalisée (à l’origine « realized cap », mais les deux termes sont depuis utilisés de manière interchangeable) qu’il avait développé en collaboration avec Antoine Le Calvez.. En tirant parti de la chaîne temporelle Bitcoin, qui détient un enregistrement public de toutes les transactions Bitcoin jamais effectuées, la valeur réalisée cherche à quantifier la valeur totale en dollars américains (USD) de tous les bitcoins qui existaient au dernier moment où ces pièces ont été déplacées sur la chaîne. La figure 1 affiche cette valeur réalisée (bleu) à côté de la valeur marchande totale du bitcoin (noir), qui est la valeur marchande totale de tous les bitcoins qui existent à tout moment.

Figure 1 : La valeur marchande du bitcoin (MV) et la valeur réalisée (RV).

En supposant que la plupart des transactions en chaîne représentent un transfert réel de valeur (par exemple, acheter ou vendre des bitcoins contre de la monnaie fiduciaire ou l’utiliser pour consommer des biens ou des services), la valeur réalisée représente donc la base de coût agrégée de chaque bitcoin existant.. Comme on peut le voir dans la figure 1, cette base de coûts agrégée semble bien adaptée pour estimer les prix les plus bas en période de marché baissier, car il est apparemment peu probable que la plupart des détenteurs de bitcoins réalisent des pertes sur un actif qui, selon eux, a beaucoup de potentiel à long terme..

Z-Score de la valeur marchande à la valeur réalisée (MVRV)

Ce nouveau concept de valeur réalisée a constitué une percée dans le domaine émergent de l’analyse en chaîne. Le 2 octobre 2018, David Puell et Murad Mahmudov ont réitéré les travaux de Carter et Calvez en introduisant le ratio valeur marchande/valeur réalisée (MVRV). Le ratio MVRV est calculé en divisant la valeur marchande totale du bitcoin (MV) par sa valeur réalisée (RV). Par conséquent, la métrique représente la mesure dans laquelle la valorisation actuelle du marché du bitcoin est surétendue au-delà (valeurs > 1) ou en fait à une remise (valeurs < 1) par rapport à la base de coûts agrégée des détenteurs. Une semaine plus tard, le 9 octobre 2018, Awe et Wonder ont approfondi le rapport MVRV en créant une métrique appelée MVRV z-Score. Le MVRV z-score calcule d'abord la différence entre la valeur marchande totale du bitcoin et sa valeur réalisée, puis la divise par l'écart type de la valorisation boursière – une procédure statistique commune appelée « normalisation ». Les z-scores MVRV représentent donc le nombre d'écarts types selon lesquels chaque évaluation du marché du bitcoin est augmentée ou diminuée par rapport à sa valeur réalisée. Bien que la méthodologie derrière cet oscillateur puisse être difficile à interpréter pour certains, la visualisation de cette métrique permet en fait de comparer beaucoup plus facilement la façon dont les valorisations relatives du marché du bitcoin se comparent à celles des cycles précédents du marché du bitcoin. La figure 2 affiche le z-score MVRV au fil du temps. Les lignes horizontales colorées représentent les scores z MVRV de 0 (bleu), 2 (vert), 4 (jaune), 6 (orange), 8 (rouge) et 10 (marron). Figure 2 : Le score z du bitcoin MVRV.

Bandes mvrv

Basé sur la même méthodologie qui a été utilisée pour créer les bandes de température de prix Bitcoin (BPT) le 15 décembre 2020, cet article itère sur le score z MVRV en visualisant les niveaux de prix des six scores z MVRV colorés qui ont été mis en évidence dans figure 2 sur un graphique de prix bitcoin régulier (logarithmique) de la figure 3. Ces « bandes MVRV » représentent le prix qu’aurait le bitcoin s’il atteignait ces niveaux de score z MVRV.

Figure 3 : Le prix du bitcoin et les bandes MVRV.

Étant donné que le z-score MVRV divise la différence entre la valeur marchande du bitcoin et la valeur réalisée par l’écart type (toujours) du prix du marché, la métrique est sensible aux variations de la volatilité du prix du bitcoin. Pendant les périodes où le prix du marché du bitcoin a augmenté rapidement, son écart type de tous les temps augmente également, provoquant une pente ascendante des bandes affichées, suggérant ainsi que des valeurs plus élevées sont nécessaires pour atteindre ces niveaux de score z MVRV, et vice versa pendant les ralentissements du marché. Cette dynamique est mieux visible dans la figure 4, qui fait un zoom sur les cinq dernières années de données.

utilisées et développées par d’autres. Au moment de la rédaction, il n’y a pas encore de version Web de la métrique disponible, mais le code R est disponible sur GitHub.

Ceci est un article invité par Dilution-proof. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC, Inc. ou Bitcoin Magazine.