La tokenisation RWA apportera d’énormes opportunités – et des sacrifices

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La plupart des analystes et experts en cryptographie s'accordent sur le fait que la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est en passe de devenir l'une des tendances déterminantes de 2024. Début janvier, les gestionnaires d'actifs Brevan Howard et Hamilton Lane ont annoncé leur intention de devenir les premiers à tokeniser leur fonds, collaborant avec Libre pour mettre les actifs en chaîne. Ils ont fait suite à des annonces similaires de la part de géants financiers comme Deutsche Bank en septembre et HSBC en octobre, qui mettent tous deux en place des services de garde d'actifs numériques pour les actifs tokenisés. Toutefois, ce n’est que la pointe de l’iceberg. Le Boston Consulting Group a estimé une opportunité commerciale de 16 000 milliards de dollars dans la tokenisation d'actifs illiquides, dont jusqu'à 30 % proviennent d'actifs non financiers, qui pourraient inclure la propriété intellectuelle, les œuvres d'art, les flottes automobiles ou tout ce qui peut être acheté et vendu..

Les nouveaux adoptants créeront invariablement davantage de demande pour le type d’infrastructure financière et d’expertise qui existe déjà dans Defi alors qu’ils tentent de reproduire les structures TradFi existantes en chaîne. Cependant, les crypto-natifs doivent prendre des décisions difficiles sur des principes de longue date pour éviter de rater ces opportunités sans précédent.

La nature unique de l’opportunité en chaîne

L'évolution de Defi en tant que segment entièrement en chaîne signifie que les constructeurs et les utilisateurs se sont habitués à fonctionner dans certaines limites imposées par la technologie. Mais le corollaire de ces limitations est la possibilité d’exploiter les avantages de l’infrastructure en chaîne et les nouveaux paradigmes qu’elle permet.

Les échanges décentralisés en offrent un exemple. Les bourses TradFi fonctionnent sur la base du modèle de carnet d'ordres central à cours limité, qui dépend de la présence de teneurs de marché pour fournir des liquidités. Les DEX ont nécessairement évolué sans la présence de teneurs de marché, car personne ne voulait payer les frais élevés d'Ethereum sur les premiers DEX du carnet de commandes. Ainsi, le modèle de teneur de marché automatisé lancé par Uniswap, dans lequel les fournisseurs de liquidité mettent en commun les fonds utilisés pour faciliter les échanges de jetons, est devenu le plus dominant.

Plus récemment, les progrès de l’infrastructure blockchain et la sophistication des DEX ont conduit au lancement de plusieurs échanges de carnets de commandes en chaîne. Ainsi, une institution souhaitant découvrir comment tirer le meilleur parti de la tokenisation RWA dispose de plusieurs options pour structurer un DEX à livrer à ses clients, en fonction du type de client auquel elle s'adresse. Les traders ont tendance à préférer les carnets d’ordres limités car ils offrent une meilleure efficacité du capital. En revanche, les investisseurs qui utiliseraient de toute façon généralement les ordres de marché pourraient trouver un DEX plus simple, basé sur l’AMM, plus direct qu’une plateforme de négociation avec des frais moins élevés.

entreprises crypto-natifs qui ont obtenu des investissements ou même ont été purement et simplement acquis par des entreprises traditionnelles cherchant à accéder aux opportunités en chaîne. En octobre dernier, le géant de l'infrastructure financière DTCC a annoncé qu'il achèterait Securrency, développeur financier et regtech basé sur la blockchain, dans le cadre d'un accord d'une valeur de 50 millions de dollars. À peu près au même moment, Kasikornbank, la deuxième banque thaïlandaise en termes d'actifs, a acquis l'échange crypto local Satang.

Ah, prendre des décisions

Bien que cette croissance offrira sans aucun doute des opportunités sans précédent à un secteur qui vient tout juste de sortir d’un hiver cryptographique, les gens pourraient se rendre compte qu’ils doivent prendre des décisions et des compromis basés sur la réalité inébranlable des relations avec le secteur financier mondial. L’espace des actifs numériques a historiquement évolué autour de principes qui sont encore chers à beaucoup. La création de Bitcoin en tant qu'infrastructure open source et sans autorisation a attiré des personnes qui s'identifiaient aux idées de décentralisation, de confidentialité et de communauté.

Cependant, bon nombre de ces idées entrent directement en conflit avec les principes, voire les lois, qui régissent les entreprises et la finance institutionnelle. Les exigences de conformité tiennent peu de compte en matière de confidentialité, tandis que la gouvernance décentralisée reste un anathème pour la configuration organisationnelle traditionnelle des entreprises. Alors que la marche vers la tokenisation RWA se poursuit, on pourrait commencer à avoir l'impression que ce sont les institutions qui détiennent toutes les cartes, tandis que la participation des crypto-natifs se fera au prix du travail sur des initiatives basées sur la confidentialité, la transparence ou l'inclusion..

En conséquence, certaines personnes du secteur de la cryptographie se retrouveront sans aucun doute face à des choix difficiles. Décider de conclure une opération de prise de participation, d'accepter une offre publique d'achat ou de se lancer dans un nouveau rôle au sein d'une institution financière signifiera accepter que l'avenir du secteur englobe désormais une réalité différente de celle envisagée par les cypherpunks.

Cependant, l’adoption en 2024 est synonyme d’investissement institutionnel et d’intérêt général. Si l’adoption est un objectif suffisamment louable, alors faire des compromis devrait être une décision plus facile.

Aman Arman

Aman Arman est responsable marketing senior chez Planet ReFi, un écosystème exploitant la puissance de la blockchain pour relever les défis sociaux et durables urgents, ouvrant la voie à un avenir plus transparent et durable.

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