Les banques peuvent-elles émettre des Stablecoins ? | coindesk JAPON

La réglementation Stablecoin est devenue un sujet particulièrement controversé pour les actifs cryptographiques. Les rapports des régulateurs américains et de l’administration Biden ont averti que les pièces stables pourraient menacer la stabilité financière. Mais beaucoup sont sceptiques quant à ces affirmations.

Il y a eu des propositions pour réglementer la transparence, l’émission et l’octroi de licences de pièces stables, mais jusqu’à présent, aucune législation n’a été adoptée.

Cela dit, la discussion jusqu’à présent a peut-être dévié. Il semble que l’émission de monnaie par les banques privées, qu’elle soit papier ou électronique, soit déjà légale aux États-Unis.

Devises émises par des banques privées

Pendant la majeure partie de l’histoire américaine, les monnaies des banques privées ont été largement utilisées. Avant la création du système de réserve fédérale en 1913, la monnaie était émise principalement en échange d’or. La monnaie émise par les banques a continué à circuler après l’abolition de l’étalon-or en 1933, mais en 1970, le montant en circulation était tombé à environ 20 millions de dollars.

Les monnaies émises par des banques privées sont encore couramment utilisées dans plusieurs pays. Par exemple, à Hong Kong, en Écosse et en Irlande du Nord, les devises émises par les banques privées peuvent être converties en monnaie légale. Les devises émises par des banques privées sont légales dans des dizaines de pays à travers le monde.

Les Stablecoins sont une version moderne de la monnaie. Les Stablecoins sont des actifs cryptographiques dont la valeur est liée à d’autres actifs tels que le dollar américain. La capitalisation boursière totale des 4e plus grandes pièces stables liées au dollar américain est actuellement d’environ 135 milliards de dollars (environ 18 billions de yens), mais la base monétaire américaine est d’environ 5,4 billions de dollars (environ 700 billions de yens). petit par rapport à

La plupart des stablecoins sont remboursables à la demande. Tether (USDT), le premier stablecoin par capitalisation boursière, peut être échangé contre des dollars américains. Certaines pièces stables, telles que DAI, nécessitent 100% ou plus de garantie pour garantir que la valeur de la pièce stable est préservée même si la valeur de la garantie diminue.

autorité légale

En 2001, l’économiste du département du Trésor américain, Kurt Schuler, a conclu que l’émission de devises par des banques privées était techniquement légale aux États-Unis.

Une taxe sur la monnaie sanctionnée par l’État, qui interdisait de fait aux banques privées d’émettre de la monnaie, a été abolie en 1976. Une loi empêchant l’émission de monnaie par les banques nationales (un type de banque américaine) a également été abrogée en 1994, mais une taxe semestrielle taxe (1% par an sur la valeur de la monnaie en circulation) est imposée.

Si M. Schuller a raison, il n’y a actuellement aucune loi ou réglementation restreignant l’émission de monnaie par les banques privées. Un livre blanc de The Clearing House, une infrastructure de paiement privée, soutient également ce point de vue, notant que les efforts liés aux pièces stables sont « clairement dans le mandat légal des banques existantes ». il y a

Il soutient en outre qu' »aucune modification législative n’est nécessaire pour permettre aux banques d’émettre des dépôts numérisés » sous la forme de stablecoins. En 2012, j’ai calculé que les banques américaines pouvaient gagner des milliards de dollars en émettant leur propre monnaie.

D’un point de vue réglementaire, les pièces stables seront traitées comme des devises et d’autres dettes ne portant pas intérêt. Les Stablecoins ne s’appliqueront qu’aux comptes de trading et ne seront pas soumis à l’exigence de réserve, qui a été réduite à zéro en 2020. Avant 1994, la monnaie émise par les banques nationales exigeait une garantie complète, une exigence qui ne s’applique plus.

Les pièces stables émises par les banques ne seront pas non plus couvertes par l’assurance de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), qui ne s’applique qu’à certains comptes tels que les comptes chèques et les comptes d’épargne.

Les banques d’État bénéficieront probablement d’une plus grande flexibilité réglementaire dans l’émission de pièces stables. Des États comme New York ont ​​étouffé l’industrie de la cryptographie avec des régimes réglementaires restrictifs, tandis que d’autres États, comme le Wyoming, peuvent offrir un environnement réglementaire qui accueille la cryptographie et accepte les pièces stables.

Une autre question est de savoir si les lois anti-blanchiment d’argent (AML), telles que les exigences Know Your Customer (KYC), s’appliquent aux stablecoins émis par les banques.

Certains pourraient dire que posséder un stablecoin, c’est comme avoir un dépôt bancaire, mais une comparaison plus précise serait un chèque émis uniquement par le tireur, si vous avez un compte en banque. Un bon chèque personnel ou chèque bancaire.

Un chèque signé peut être remis à une autre personne. AML et KYC s’appliquent uniquement à la personne qui tire et éventuellement encaisse le chèque, et non à ceux qui interviennent dans la transaction du chèque. Cette norme devrait également s’appliquer aux stablecoins.

Le livre blanc de la chambre de compensation indique également d’autres domaines qui doivent être respectés, tels que le bulletin de comptabilité du personnel 121 de la Securities and Exchange Commission (SEC), mais quelque chose comme l’interdiction de l’émission de pièces stables. n’est pas donné.

droits limités

À court terme, les régulateurs disposent de pouvoirs limités pour étendre la surveillance réglementaire des passifs bancaires. Certaines modifications réglementaires, telles que l’augmentation des réserves obligatoires, sont possibles immédiatement. Cependant, la modification des réglementations pour traiter différemment les stablecoins peut nécessiter la création de nouvelles règles par le biais d’un processus formel de consultation publique. Cela prend généralement des années.

Auparavant, il y a eu des propositions visant à clarifier les exigences légales pour l’émission de stablecoins. Stablecoin Transparency Act du sénateur Bill Hagerty, Stablecoin TRUST Act du sénateur Pat Toomey, Cynthia – Responsible Financial Innovation Act des sénateurs Cynthia Lummis et Kirsten Gillibrand. Les deux ont cherché à exiger que les pièces stables émises par les institutions financières soient entièrement garanties et remboursables en dollars américains.

Bien qu’il puisse être judicieux d’exiger que les pièces stables soient adossées à des actifs liquides, le projet de loi proposé encouragerait l’émission de pièces stables plutôt que de créer un régime d’émission inutile ou redondant. devrait reconnaître la situation juridique actuelle de

En vertu de la législation actuelle, une nouvelle législation ne semble pas nécessaire pour que les banques émettent des stablecoins. L’émission de stablecoins par les banques n’est pas interdite par la loi.

Si le Congrès ou les régulateurs veulent interdire aux banques américaines d’émettre des stablecoins, ils devront adopter de nouvelles lois ou réglementations pour ce faire. Le Congrès peut clarifier l’ambiguïté juridique actuelle et garantir que l’émission sûre et transparente de pièces stables est toujours autorisée.

M. Thomas Hogan : Chercheur principal, Institut américain de recherche économique. Il a également été économiste en chef au sein du comité sénatorial américain sur les banques, le logement et les villes.

｜Traduction et édition  : Akiko Yamaguchi, Takayuki Masuda

｜Original  : Les banques peuvent-elles émettre des Stablecoins ?