L'ETF BlackRock Bitcoin transfère le risque vers les teneurs de marché de la cryptographie, et non vers les banques
BlackRock a l’intention de faciliter la participation des banques de Wall Street à son ETF Bitcoin – s’il est approuvé – en transférant le risque vers les teneurs de marché de la cryptographie.
Un ETF Bitcoin permettrait aux investisseurs du fonds de s’exposer au Bitcoin sans acheter ou stocker directement l’actif. Il a échappé au marché américain depuis plus d’une décennie, et la plupart des analystes s’attendent à ce qu’un tel produit entraîne un afflux important de capitaux dans la cryptographie. marchés. La SEC a toutefois été réticente à en approuver un, compte tenu de ses inquiétudes concernant la manipulation sur les marchés du Bitcoin.
La SEC n’a pas encore pris de décision concernant l’application iShares Bitcoin Trust (IBTC) de BlackRock et, techniquement, elle n’aura pas à le faire avant le 15 janvier. Mais les analystes ont déclaré qu’il était probable que le régulateur rende une décision sur une poignée d’applications existantes. repérez les applications Bitcoin ETF plus tôt dans le mois, entre le lundi 8 janvier et le mercredi 10 janvier.
La réunion BlackRock-Nasdaq-SEC faisait suite à une réunion du 20 novembre au cours de laquelle l’organisme de réglementation des valeurs mobilières avait exprimé certaines inquiétudes concernant le modèle de rachat d’actions de BlackRock.
Une proposition précédente prévoyait un règlement T+1 qui commencerait par un courtier livrant des actions IBTC à un agent de transfert, l’émetteur demandant au dépositaire (dans ce cas, Coinbase Custody) d’envoyer le Bitcoin qui garantissait ces actions à un teneur de marché cryptographique, et le teneur de marché clôturant une position courte sur Bitcoin.
Pour le contexte : le T est un raccourci pour la date à laquelle une commande est passée. Ainsi, un flux de remboursement T signifie qu’un ordre est réglé le jour même de son passage. Et avec un rachat T+1, une commande passée le lundi est réglée le mardi. Comme c’est généralement le cas dans la finance traditionnelle, les seuls jours éligibles sont ceux d’ouverture des marchés. Cela signifie que les week-ends ne comptent pas et qu’une commande passée le vendredi peut être réglée la semaine suivante.
Le flux T+1 arrive à point nommé car la SEC a récemment approuvé de nouvelles règles qui exigeraient que tous les règlements d’actions et d’ETF aient lieu dans un délai d’un jour ouvrable. Le changement entre en vigueur fin mai 2024.
Le nouveau flux de règlement de BlackRock signifierait que les ordres de rachat commenceraient par les teneurs de marché de la cryptographie envoyant de l’argent au courtier pour lancer le règlement avant que les participants autorisés – les grandes banques de Wall Street – ne s’impliquent. Le modèle révisé comble une lacune importante.
BlackRock n’a pas explicitement expliqué comment, mais a déclaré que le nouveau flux offre « une résistance supérieure à la manipulation du marché » et qu’il créera « une simplicité et une harmonisation à travers l’écosystème ».
De nombreuses grandes institutions financières doivent faire appel à des sociétés tierces pour conserver les actifs numériques en leur nom ou celui de leurs clients. Cela signifie que pour démarrer le flux de rachat avec BTC, il aurait fallu qu’ils passent d’abord par un dépositaire externe.
Rendre le rachat d’actions pour les grandes institutions – qui gèrent des milliards d’actifs pour leurs clients – plus rapide et moins risqué signifierait probablement qu’une plus grande partie de ces dollars institutionnels affluerait vers l’ETF Bitcoin.
