La réduction de moitié du Bitcoin mettra-t-elle la société minière Riot en faillite ?

Le paysage cryptographique se prépare à un changement sismique avec la réduction de moitié du Bitcoin en 2024, jetant une ombre d’incertitude sur les entreprises minières telles que Riot Platforms.

Autrefois valorisé à 3 milliards de dollars, Riot a désormais une capitalisation boursière de 2,1 milliards de dollars. L'événement imminent de réduction de moitié pose une question cruciale  : cela conduira-t-il Riot à un sort similaire à celui de Core Scientific ?

Montée des coûts pour les entreprises

La réduction de moitié du Bitcoin, un mécanisme réduisant de moitié les récompenses minières du Bitcoin, est sur le point de modifier radicalement l'économie du secteur. Cela devrait doubler le coût moyen par Bitcoin, compris entre 30 000 et 60 000 dollars, ou réduire de moitié les revenus miniers.

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Selon Seeking Alpha, avec le pic historique du Bitcoin à 69 000 $, ce changement pourrait être catastrophique pour beaucoup, y compris Riot, compte tenu de sa structure de coûts précaire.

Les principales dépenses de Riot comprennent l'électricité, l'hébergement, l'amortissement du matériel minier, les ventes, ainsi que les frais généraux et administratifs. La dépréciation des équipements en constitue notamment la majeure partie, une tendance appelée à s’intensifier.

L'expansion à court terme de Riot, ajoutant 26 exahashes par seconde (EH/s) d'équipement pour 416 millions de dollars, et l'objectif à long terme d'atteindre 100 EH/s augmentent considérablement ce coût. Après la réduction de moitié, cela pourrait signifier un doublement du coût de dépréciation par Bitcoin.

Une analyse de la structure des coûts de Riot est éclairante. Le coût commercial total de l'entreprise par Bitcoin a augmenté régulièrement, atteignant 110 000 $ au troisième trimestre 2023, contre 44 400 $ au quatrième trimestre 2021. Cette tendance et la réduction de moitié pourraient potentiellement tripler le coût commercial de Riot pour atteindre un niveau insoutenable de 183 000 $ par Bitcoin.

Riot peut-il survivre aux effets de la réduction de moitié du Bitcoin ?

La situation devient plus préoccupante si l’on considère les performances du marché du Bitcoin.

Seeking Alpha explique en outre qu'un marché haussier pourrait voir Bitcoin atteindre 90 000 $. Cependant, cela ne suffit pas à couvrir la flambée des coûts de Riot.

À moins que Bitcoin ne surprenne à la hausse au-delà de 180 000 $ [Riot’s] actionnaires », a déclaré l’analyste de Seeking Alpha.

L'entreprise est confrontée à un scénario désastreux : soit poursuivre la dilution des actionnaires pour financer ses opérations, soit se confronter à la réalité de l'infaisabilité de son modèle économique.

Ce scénario reflète étrangement la chute de Core Scientific, attribuée non seulement à un marché baissier mais aussi à des coûts miniers insurmontables. Le dépôt de bilan de Core Scientific en décembre 2022, précipité par la chute des prix du Bitcoin, la flambée des factures d'électricité et l'augmentation des taux de hachage du réseau, sert de mise en garde.

Le cours de l'action Riot, s'échangeant à 10,47 dollars mercredi et en baisse de 44 % depuis son sommet de décembre, reflète l'appréhension des investisseurs.

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Alors que le scénario post-réduction de moitié pourrait pousser les coûts de dépréciation par Bitcoin au-delà même des prévisions de prix Bitcoin les plus optimistes, le modèle économique de Riot semble de plus en plus précaire.

Alors que la réduction de moitié du Bitcoin approche, Riot se trouve à un moment critique. Va-t-il naviguer dans les eaux turbulentes de l'augmentation des coûts et de la volatilité des marchés, ou va-t-il succomber, comme Core Scientific, aux dures réalités du paysage en évolution du crypto-minage ?

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