Ces facteurs, et non la réduction de moitié du Bitcoin, auront un impact sur les prix des cryptomonnaies.

Needham & Company a publié sa dernière analyse sur les impacts probables de la prochaine réduction de moitié sur le secteur des cryptomonnaies. Le rapport souligne que la réduction des récompenses de bloc Bitcoin ne devrait avoir qu’un impact modeste sur les principaux acteurs du secteur, à condition que les prix du Bitcoin restent stables.

Needham & Company observe un optimisme général parmi les mineurs de Bitcoin, avec des projections montrant que si les prix du Bitcoin restent autour de 60 000 à 70 000 $, la réduction de moitié pourrait avoir un impact minime sur leurs marges d'EBITDA.

Cependant, une forte baisse des prix du Bitcoin pourrait frapper durement les producteurs aux coûts plus élevés et ceux qui ont des positions à effet de levier dans les avoirs Bitcoin. Des entreprises comme Marathon Digital (NASDAQ 🙂 Holdings pourraient être particulièrement touchées par un tel ralentissement.

Pour des sociétés comme Coinbase (NASDAQ 🙂 et Robinhood (NASDAQ :), le rapport suggère des résultats variés basés sur différents scénarios de prix du Bitcoin après la réduction de moitié. Dans des scénarios haussiers, où Bitcoin pourrait dépasser les 80 000 $, les deux plateformes cotées en bourse devraient connaître les effets les plus positifs.

À l’inverse, dans des scénarios baissiers où Bitcoin chuterait à environ 45 000 $, Coinbase et Robinhood pourraient subir des impacts négatifs limités, ainsi qu’Applied Digital et CompoSecure dans une moindre mesure.

Needham fournit une analyse historique des performances des prix et des taux de hachage au cours des réductions de moitié précédentes, notant que même s'il existe généralement une volatilité initiale, les deux mesures ont tendance à se stabiliser et à croître après la réduction de moitié. Le rapport prédit une légère baisse du taux de hachage juste après la réduction de moitié en 2024, mais s'attend à ce qu'il se rétablisse et commence à suivre une tendance à la hausse peu de temps après.

Pour les sociétés minières de Bitcoin, le rapport met en évidence une préférence pour les producteurs à faible coût tels que Cipher Mining (NASDAQ :), Riot Blockchain (NASDAQ 🙂 et Bitdeer Technologies. Ceci est particulièrement remarquable si le prix du Bitcoin reste au-dessus de la fourchette de 60 000 à 65 000 $, ce qui atténue efficacement les risques associés à la réduction de moitié pour ces entreprises.

Cependant, si le taux de hachage augmente de manière significative ou si les prix du Bitcoin baissent, les producteurs à coûts élevés détenant d’importants avoirs en Bitcoin, comme Marathon Digital Holdings, pourraient être confrontés à des impacts négatifs démesurés.

Après la réduction de moitié, les coûts en espèces estimés pour extraire un Bitcoin varieront de 36 000 $ à 52,7 000 $, ce qui est bien en dessous des niveaux de prix actuels, ce qui indique que l'exploitation minière peut rester rentable dans les hypothèses de prix actuelles.

De plus, le rapport considère divers résultats de l'événement de réduction de moitié, y compris une situation potentielle de « vente de l'actualité » dans laquelle la valeur du bitcoin pourrait légèrement baisser. Dans des scénarios de ralentissement plus graves, comme une crise géopolitique conduisant à un marché baissier, des effets négatifs importants sont attendus, en particulier pour les entreprises fortement dépendantes des revenus liés au Bitcoin.

Malgré ces prédictions, Needham ne prévoit pas d’impact majeur sur Coinbase et Robinhood suite à l’événement de réduction de moitié lui-même. L’étude fait référence à la modeste augmentation du volume observée au cours de la réduction de moitié de 2020, qui a été éclipsée par des mouvements de marché plus importants, tels que le krach du COVID en mars et le pic estival de DeFi plus tard dans l’année.

Les événements mondiaux actuels, comme le conflit Iran-Israël en cours, devraient continuer à provoquer des fluctuations dans les volumes d’échanges de crypto-monnaies, affectant peut-être le marché de plus de moitié.

Impact sur les mineurs de crypto

Le rapport souligne que même si la réduction de moitié de 2024 est considérée comme relativement sans risque pour les mineurs de Bitcoin couverts, chaque réduction de moitié successive pourrait éroder davantage les marges des mineurs et constituer une menace à long terme pour leur modèle économique.

Le rapport décrit plusieurs risques pour les mineurs de Bitcoin, notamment  :

Bitdeer Technologies : fait face aux défis liés à des incertitudes macroéconomiques plus larges, telles que les guerres et les tensions géopolitiques, qui pourraient avoir un impact négatif sur les marchés des cryptomonnaies et des risques. D’autres risques incluent des réductions de taux d’intérêt moins nombreuses ou plus lentes que prévu et des obstacles réglementaires accrus entourant l’exploitation minière de Bitcoin. De plus, une intensification de la concurrence minière de la part d’entités ayant accès à une énergie moins chère pourrait constituer une menace.

Cipher Mining  : pourrait être affecté par une baisse des prix du Bitcoin en dessous de 20 000 $, des réglementations défavorables en matière de cryptomonnaie, des catastrophes naturelles perturbant les opérations, des réglementations environnementales strictes, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et une détérioration des conditions macroéconomiques et géopolitiques.

Hutte 8  : Pourrait voir ses plans limités par la détérioration des conditions macroéconomiques ou par des baisses de taux moins nombreuses que prévu. Une baisse des prix du bitcoin ou une hausse des coûts des machines pourraient limiter la capacité de HUT à investir dans les dépenses en capital nécessaires pour réduire les coûts de production.

Digital Holdings  : partage des risques similaires avec CIFR, notamment des baisses de prix, des défis réglementaires, des perturbations opérationnelles dues à des catastrophes naturelles et une aggravation des conditions de marché.

Riot Blockchain  : est particulièrement vulnérable aux réglementations défavorables en matière de cryptomonnaie, aux catastrophes naturelles, aux lois environnementales strictes, aux coûts d'énergie plus élevés que prévu, à la baisse des prix au comptant du Bitcoin et aux problèmes de chaîne d'approvisionnement.