Bitcoins sur les cycles du marché en chaîne

Cet article est une collaboration entre Glassnode et Bitcoin Magazine pour présenter les Bitcoiners au monde de l’analyse en chaîne. Notre objectif est de simplifier, démystifier et améliorer l’accès aux données en chaîne, en vous aidant à faire les premiers pas dans l’utilisation de ces nouveaux outils puissants.

Bitcoin est un marché libre pour la technologie monétaire numérique exponentielle. Il a suscité l’intérêt de toutes sortes d’investisseurs allant des particuliers jusqu’aux institutions mondiales. La technologie de l’augmentation du nombre a conduit à la fois à la spéculation et à la conviction des investisseurs, car la thèse de la monnaie numérique sonore est testée, remise en question et finalement prouvée par le biais de la performance des prix et de l’adoption.

Dans ce contexte, le bitcoin s’est avéré être un actif cyclique, avec des montées de prix extrêmes et des baisses longues et importantes. À toutes les étapes de ces cycles, il existe des groupes de personnes achetant, vendant, détenant, effectuant des transactions et minant au sein du réseau Bitcoin. Pour bien comprendre la psychologie et les caractéristiques de ces cycles de marché, il existe peu d’ensembles de données plus appropriés à étudier que le grand livre Bitcoin lui-même.

des spéculateurs et des mineurs

Personnage en chaîne

Dans les marchés baissiers, l’intérêt pour Bitcoin, le protocole diminue généralement, et à la fin, seuls les Bitcoiners, l’argent intelligent et les mineurs restent debout. Ce sont les acheteurs de dernier recours, et ils ont tous un objectif : accumuler autant de bitcoins que possible avant que tout le monde ne le fasse.

Le graphique ci-dessous montre l’accumulation de l’offre par les détenteurs à long terme et la façon dont elle culmine constamment pendant les périodes les plus sombres.

Les marchés haussiers, en revanche, sont une bête très différente. La dynamique entre l’offre et la demande en chaîne est en constante évolution alors que les nouveaux spéculateurs et les anciens détracteurs se disputent l’espace de blocage, la rentabilité et testent leur détermination à se heurter à des hausses de prix épiques. Les vieilles mains commencent généralement à distribuer en taureaux, transférant leurs pièces coûteuses entre les mains de nouveaux spéculateurs (qui rendent la faveur aux ours, vendant des pièces bon marché à perte aux hodlers).

Bitcoin Realized Cap HODL Waves

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Avec une appréciation des cycles de marché et de la manière dont les différentes parties se comportent généralement

Bitcoiners et l’argent intelligent

Les Bitcoiners et l’argent intelligent ont tendance à avoir un mode de fonctionnement similaire. Leur motivation est d’accumuler des sats aussi bon marché que possible et de réaliser des bénéfices à la fin du cycle haussier (voire pas du tout). En tant que tel, leurs avoirs totaux augmentent pendant les marchés baissiers lorsque les sats sont empilés et retirés dans des entrepôts frigorifiques.

ce qui suggère que les pièces arrivent à maturité et sont tenues par des mains fortes. Plus ces bandes fraîches deviennent épaisses, plus l’offre est détenue par les détenteurs de longue date.

À l’inverse, au fur et à mesure que les vieilles pièces sont dépensées, elles sont reclassées en tant que pièces jeunes (couleurs chaudes) avec une augmentation correspondante de l’épaisseur de la jeune vague HODL. En règle générale, les pièces d’argent intelligentes ne sont dépensées que tardivement sur le marché haussier et lorsque les jeunes tranches d’âge commencent à grossir, cela peut indiquer qu’un changement de sentiment macro-économique est en cours. Notez que les pièces de plus de cinq à six mois sont généralement considérées comme des pièces HODLed.

Bitcoin : Vagues HODL

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Les tranches d’âge de la production passée fournissent une vue sur la répartition par âge de toutes les pièces dépensées ce jour-là. Le graphique ci-dessous a été filtré pour ne montrer que les pièces de plus d’un an, indicatives des arnaqueurs. en particulier :

• Dans les marchés haussiers, les vieilles pièces étant réparties en force du marché
• Sur les marchés baissiers lors d’événements de capitulation et de rallyes baissiers

Notez également comment, dans le marché haussier actuel, les dépenses en pièces anciennes ont ralenti ces derniers temps. Cela suggère que moins de pièces anciennes sont en mouvement et que la conviction de tenir reste forte.

Bitcoin : Bandes d’âge de sortie dépensées

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Plus une pièce est ancienne, plus elle aura accumulé de jours de pièces, et lorsqu’elle est dépensée, ces jours de pièces sont «détruites». Coin Days Destroyed (CDD) suit la somme totale des jours de pièces détruits chaque jour.

Lorsque les Bitcoiners s’accumulent, peu de pièces anciennes sont dépensées et le CDD a tendance à être faible. Au cours des marchés haussiers de stade avancé, les vieilles pièces sont de plus en plus dépensées pour réaliser des profits, ce qui entraîne un pic de CDD. L’application d’une moyenne mobile à long terme (par exemple, 90DMA) peut aider à atténuer le bruit et à identifier ces macro-changements et même approximer les hauts et les bas du marché.

Bitcoin : CDD ajusté en fonction de l’offre

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Spéculateurs à court terme

Il est bien connu que la volatilité du bitcoin se spécialise dans le fait de secouer les mains faibles. Le marché récompense souvent les détenteurs de longue date qui font preuve de patience et punit les participants plus inexpérimentés du marché et les entrants en fin de cycle haussier. Les détenteurs à long terme le reconnaissent et ont tendance à attendre le battage médiatique maximal du marché avant de réaliser des profits sur des pièces coûteuses.

Cela crée un transfert cyclique de richesse en bitcoins.

Au fur et à mesure que les hodlers distribueront des pièces entre de nouvelles mains, l’offre de jeunes pièces augmentera en volume. Les vagues Realized Cap HODL sont un outil idéal pour suivre ce transfert de richesse via l’expansion de l’offre de jeunes pièces. pendant les dernières étapes des marchés haussiers de 2013 et 2017, la hauteur des jeunes bandes de pièces (couleurs chaudes) a augmenté dans trois cas distincts. Ces pics correspondaient généralement aux grands rallyes et corrections.

Ce qui est intéressant, c’est que les couleurs les plus chaudes (les plus jeunes pièces) n’ont pas augmenté aussi haut ce cycle. Cela reflète probablement deux phénomènes:

Bitcoin : Vagues de cap HODL réalisées

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2y, bleu) et la comparer à l’offre de pièces jeunes (1w – 1m, orange).

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Bitcoin : fournir le dernier actif

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HODL 1y – 2y et 1w, et crée un oscillateur cyclique qui suit de près le marché macro.

Cette mesure décrit la nature cyclique des événements de transfert de richesse.

• Les hauts du marché haussier se produisent là où les anciennes mains ont transféré une grande partie de leur richesse vers de nouvelles mains, augmentant ainsi l’offre de liquides (nouveaux détenteurs maximum, RHODL élevé)
• Les fonds du marché baissier se produisent là où les anciennes mains ont accumulé une grande partie des pièces de monnaie des nouvelles mains, ce qui diminue l’approvisionnement en liquide (max mains fortes, faible RHODL)

Bitcoin : Ratio HODL réalisé

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Mineurs

Les mineurs sont parmi les plus grands taureaux de l’espace, ayant investi de grandes quantités de capital dans le matériel ASIC, les configurations logistiques et la consommation d’énergie. Leur vente obligatoire de pièces nécessite une distribution pour couvrir les coûts, qui sont généralement libellés en monnaies fiduciaires.

Bitcoin : Solde dans les portefeuilles Miner

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à la recherche de périodes de rentabilité ou de stress sur les revenus. Les mineurs opèrent généralement avec des horizons à long terme. Compte tenu de la volatilité du prix des pièces, les mineurs évalueront les flux de revenus en utilisant des moyennes à long terme pour prendre des décisions économiques.

Le multiple de Puell est une métrique qui s’appuie sur cette observation, en prenant le rapport entre le revenu actuel des mineurs et sa moyenne sur 365 jours. Cela crée un oscillateur basé sur la rentabilité globale des mineurs.

• Une rentabilité élevée se produit lorsque le revenu courant est nettement supérieur à la moyenne annuelle (multiple de Puell élevé). Dans ce cas, les mineurs accumulent des pièces beaucoup moins chères que le prix du marché et sont incités à vendre à des marges bénéficiaires plus élevées, libérant ainsi une offre supplémentaire sur le marché
• Une faible rentabilité se produit lorsque le revenu courant est nettement inférieur à la moyenne annuelle (faible multiple de Puell). Dans ce cas, les mineurs opèrent sous un stress de revenu relatif et doivent à terme éteindre les plates-formes ASIC. Cela conduit généralement à la capitulation et à la formation de fonds baissiers

Bitcoin : Puell Multiple

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Résumé

Les mesures en chaîne fournissent des outils et des informations sur les changements macroéconomiques dans les habitudes de dépenses et la conviction des hodlers, des spéculateurs et des mineurs.

En ce qui concerne les marchés haussiers, il existe un éventail de mesures et d’indicateurs utiles, mais il est important de prêter attention à quelques modèles:

• HODLers (vieilles pièces) distribuant leur richesse
• Nouveaux spéculateurs (jeunes monnaies) augmentant leurs positions
• Les mineurs atteignent une rentabilité maximale

Tous les cycles de marché sont uniques, mais la réponse humaine aux profits, aux pertes et aux incitations peut être étrangement prévisible. L’astuce est de savoir ce qu’il faut rechercher dans les données, en chaîne.

Aucune décision d’investissement ne sera basée sur les informations fournies ici et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d’investissement.

Ceci est un message d’invité par Glassnode. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou Bitcoin Magazine.