Alors que les ETF Bitcoin gagnent du terrain sur les fonds aurifères, les cartes s’inversent-elles ?

  • Les ETF Bitcoin enregistrent des entrées nettes de capitaux tandis que les fonds aurifères voient des sorties
  • Les analystes ne tracent pas une ligne directe entre les flux vers les ETF Bitcoin et les ETF or car ce sont deux types d'actifs distincts
  • Il est prévu que la tendance des flux oppose entre l'or et le bitcoin se stabilisera à long terme, sans remplacement complet de l'un par l'autre
  • L'éclipsage des actifs des ETF Bitcoin par rapport aux fonds aurifères pourrait se produire dans un avenir lointain, nécessitant une adoption plus large et une performance continue du Bitcoin.

Alors que les ETF Bitcoin continuent de connaître des afflux environ six semaines après leur lancement, les capitaux des investisseurs ont quitté les fonds aurifères – bien que certains pensent qu’il est peu probable que la relation de flux dure. Alors que les analystes prédisent que les actifs des ETF Bitcoin pourraient un jour éclipser ceux des fonds aurifères, les observateurs du secteur ont noté que les deux secteurs ne sont pas directement liés.

Les 10 fonds Bitcoin au comptant arrivés sur le marché le 11 janvier ont jusqu’à présent enregistré des entrées nettes d’environ 5,5 milliards de dollars.

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Alors que les ETF Bitcoin gagnent du terrain sur les fonds aurifères, les cartes s’inversent-elles ?

« Bien qu'une petite partie de cet or soit probablement allée aux ETF Bitcoin, leur existence et l'enthousiasme entourant les nouveaux fonds – le lancement le plus réussi de l'histoire à bien des égards – ont ajouté une concurrence pour le métal », ont déclaré Eric Balchunas et Andre Yapp, analystes de Bloomberg Intelligence. a écrit dans une note de recherche de lundi.

L'intérêt pour les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a catalysé une quatrième semaine consécutive d'entrées nettes pour les produits d'investissement cryptographiques, selon les données de CoinShares. La catégorie a enregistré 598 millions de dollars d'entrées nettes la semaine dernière, bien que l'ETF Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale Investments ait enregistré une autre semaine de sorties, s'élevant à environ 430 millions de dollars.

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Des flux directement corrélés ?

Bryan Armour, directeur de la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar, a déclaré qu'il n'était pas encore disposé à « tracer une ligne directe » entre les flux vers les ETF Bitcoin et les ETF or. Les deux actifs représentent des investissements très différents, a-t-il ajouté. « L'or pourrait connaître des sorties de capitaux parce que les attentes en matière de baisse des taux ont changé ou parce que le marché s'oriente davantage vers le mode risque », a déclaré Armor à Blockworks. « Ces justifications correspondent à la manière dont les investisseurs utilisent traditionnellement l’or dans leurs portefeuilles.

« Je m'attendrais à ce que la tendance des flux s'inverse si le risque de marché augmente », a-t-il ajouté. « Un marché baissier entraînerait probablement une fuite vers la qualité et une réduction des risques par les investisseurs, ce qui nuirait aux flux de Bitcoin. »

L'analyste de recherche de Fineqia International, Matteo Greco, a déclaré qu'il s'attend à ce que la tendance des flux opposés entre les fonds Bitcoin et l'or cesse à long terme.

Alors que certains investisseurs considèrent le bitcoin comme de l’or numérique – et ont donc choisi de transférer l’argent des ETF sur l’or vers les ETF sur le bitcoin – l’or reste une valeur refuge pour de nombreux investisseurs, a-t-il noté.

« Je prévois que cette tendance ralentira progressivement au fil du temps, l'or conservant son statut estimé tandis que le BTC attirera de plus en plus d'investissements et de reconnaissance à long terme », a déclaré Greco. « Je le perçois davantage comme un afflux net dans les ETF Bitcoin plutôt que comme un remplacement complet de l'or par le BTC. »

Les ETF Bitcoin transmettront-ils les fonds en or aux actifs ?

Malgré les sorties de fonds de plus de 7,4 milliards de dollars du GBTC depuis sa conversion en ETF, il reste le plus important de la catégorie avec près de 22,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et le Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity détiennent respectivement environ 6,6 milliards de dollars et 4,7 milliards de dollars d'actifs.

Les ETF Bitcoin détiennent jusqu’à présent près de 38 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Les ETF sur l’or, quant à eux, détiennent plus de 90 milliards de dollars d’actifs – GLD et IAU représentant respectivement environ 54 milliards de dollars et 25 milliards de dollars.

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Greco a noté qu'il a fallu des années aux ETF sur l'or pour attirer un niveau de flux similaire pour repérer les ETF Bitcoin. Après l’approbation réglementaire tant attendue des ETF Bitcoin, les fonds ont connu un démarrage historique, l’IBIT et le FBTC atteignant chacun plus de 3 milliards de dollars d’actifs un mois après leur lancement. GLD n'a franchi la barre des actifs d'un milliard de dollars qu'au cours de ses 30 premiers jours de négociation.

Alors que la numérisation et la tokenisation devraient devenir plus répandues, Greco a déclaré qu'il est probable que les actifs des ETF Bitcoin dépasseront finalement ceux des fonds aurifères.

« Sans ETF, les investisseurs financiers traditionnels n'auraient pas d'accès direct pour investir dans BTC », a-t-il déclaré à Blockworks. « Ainsi, l’impact de ce produit pourrait potentiellement être plus transformateur que ce qui a été observé en 2004, lorsque le premier ETF sur l’or a été approuvé. »

Balchunas a déclaré dans un article X qu'il y avait une « chance décente » que les actifs sous gestion dans les ETF Bitcoin éclipsent ceux des fonds aurifères d'ici deux ans.

Mais les ETF Bitcoin renversant les ETF or dans les actifs se produiraient probablement dans un « avenir lointain », a déclaré Armor – si cela se produit.

« Je m'attends à ce que les flux d'ETF Bitcoin continuent d'être positifs et que Bitcoin gagne du terrain », a-t-il noté. « Mais pour accéder aux 90 milliards de dollars d'actifs des ETF sur l'or, il faut une adoption plus large des ETF Bitcoin et une performance solide et continue. »