BlackRock se met à genoux devant la SEC dans le dernier dépôt d'ETF Bitcoin
- BlackRock met à jour son dossier ETF Bitcoin avec des concessions clés aux régulateurs fédéraux
- Le modèle de création de liquidités change pour utiliser uniquement des espèces, différent des rachats en nature basés sur Bitcoin
- La SEC reconsidère les demandes d'approbation d'ETF Bitcoin, avec des attentes d'approbations simultanées le mois prochain
BlackRock a réactualisé son dossier ETF spot Bitcoin (BTC) avec des modifications apportant des concessions clés aux régulateurs fédéraux sur la façon dont les actions de son fonds suivront le prix du Bitcoin.
Soumis lundi, le dernier formulaire S-1 du gestionnaire d’actifs révèle que les nouvelles actions de la fiducie ne peuvent être créées qu’en utilisant des espèces – un modèle que les experts jugent moins efficace sur le plan fiscal que les rachats « en nature » de créations basées sur Bitcoin.
Le modèle de création de liquidités de BlackRock
Le changement de BlackRock fait suite à plusieurs mises à jour de candidats ETF concurrents présentant des pivots similaires à un modèle de création de liquidités. L’un provenait d’ARK Invest et de 21Shares, dont la demande doit être approuvée et/ou refusée d’ici le 10 janvier.
« Ces transactions auront lieu en échange d’espèces », peut-on lire dans le dossier de BlackRock concernant le rachat d’importants paniers d’actions. « Sous réserve de l’approbation réglementaire en nature, ces transactions peuvent également avoir lieu en échange de bitcoins. »
BlackRock, Grayscale et d’autres candidats à l’ETF ont tenu plusieurs réunions avec le personnel de la SEC depuis le mois dernier pour débattre du modèle de rachat d’actions à autoriser.
Pour les gestionnaires d’actifs, un modèle en nature est plus rationalisé et évite les complications fiscales liées aux ventes et achats auto-exécutés de BTC. D’un autre côté, la Securities and Exchange Commission (SEC) estime que le modèle crée des risques de bilan pour les courtiers enregistrés qui exécutent de tels rachats, car ils devraient détenir et interagir avec BTC.
BlackRock a proposé un modèle alternatif en nature pour faire face à ces risques de bilan lors d’une réunion de la SEC le mois dernier, mais sans résultat immédiat.
«C’est essentiellement un résumé. Fin du DEBAT. Les contributions en nature devront attendre », a écrit Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg ETF, à propos du dépôt de BlackRock dans un article X. «Il s’agit avant tout de mettre les canards en rang pendant les vacances. Bon signe. »
Approbations Bitcoin ETF entrantes
Le modèle de trésorerie exigera toujours que le dépositaire de BlackRock, Coinbase, conserve le BTC réel pour garantir la valeur de ses actions, ce qui en fait un pas en avant pour de nombreux investisseurs par rapport aux ETF à terme Bitcoin existants.
Bien que la SEC ait refusé les ETF au comptant pendant des années, sa récente perte devant le tribunal face à Grayscale a contraint l’agence à jeter un « regard neuf » sur les demandes pertinentes.
Balchunas s’attend toujours à l’approbation simultanée de plusieurs demandes d’ETF le mois prochain, bien qu’il doute désormais que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) fasse partie de la première vague d’approbations.
Son analyste partenaire, James Seyffart, a noté lundi que le dossier Bitcoin ETF de WisdomTree inclut toujours une option de rachat en nature.
