Coinbase : la liste de grande taille repose sur le prix du bitcoin


Les actions Coinbase, nouvellement cotées sur le Nasdaq, sont un pari sur deux facteurs étroitement liés: le prix du bitcoin et la tolérance des régulateurs à l’égard des crypto-monnaies. Ni l’un ni l’autre n’est certain. Mais la flambée des prix du bitcoin au cours de l’année écoulée, aidée par des fans tels qu’Elon Musk, a plus que doublé le volume annuel des échanges de l’échange de crypto-monnaie. La demande continue d’augmenter.

La liste de Coinbase est frappante pour plusieurs raisons. Et c’est l’une des rares entreprises à avoir choisi une cotation directe plutôt qu’une offre publique initiale ou un achat par une société cotée «chèque en blanc».

Un revenu net pouvant atteindre 800 millions de dollars au premier trimestre signifiait que Coinbase n’en avait pas besoin pour lever des fonds. Les ventes de 1,8 milliard de dollars ont dépassé les revenus annuels pour l’ensemble de l’année dernière.

Coinbase : la liste de grande taille repose sur le prix du bitcoin

Fondée en 2012, Coinbase permet à ses 56 millions d’utilisateurs d’acheter et de vendre des crypto-monnaies. Parmi ceux-ci, le bitcoin est de loin le plus populaire. Son prix dépasse 64 000 dollars, contre moins de 6 000 dollars il y a un an, applaudi par des fans comme Elon Musk.

La crypto-monnaie a une capitalisation boursière de 1,2 milliard de dollars, selon le suivi du marché CoinGecko. Ethereum, le deuxième plus grand, ne vaut que 254 milliards de dollars. Pour que les ventes de Coinbase augmentent, le prix du bitcoin doit continuer à augmenter. L’échelle et la volatilité invitent à un examen réglementaire minutieux.

Les investisseurs de Coinbase doivent être des adeptes de la cryptographie – ou des spéculateurs qui s’attaquent cyniquement à leurs convictions. Ils évaluent apparemment l’entreprise à un chiffre d’affaires stratosphérique 79 fois inférieur. Cela nécessite une croissance des ventes surdimensionnée même par rapport aux normes de l’industrie technologique. La société d’exploration de données Palantir, qui a également opté pour une cotation directe, a terminé sa première journée de négociation avec une valorisation 19 fois inférieure à ses revenus.

La liste de Coinbase teste l’acceptation générale des crypto-monnaies. Les réservations diminuaient déjà. Des entreprises telles que Square et Tesla ont acheté des bitcoins. PayPal permet aux utilisateurs de payer avec des cryptos. Bank of New York Mellon donne aux clients accès à des crypto-monnaies aux côtés d’autres actifs. Coinbase compte 7 000 institutions comme clients.

Cela augure bien pour Bitcoin – pour le moment. Si les prix baissent, les volumes de négociation seront également réduits. La rentabilité retrouvée de Coinbase s’évaporerait. Mais les prix élevés sont également dangereux. Ils réduisent l’incitation des propriétaires à dépenser des bitcoins en paiements quotidiens. Sans ces transactions, le cas pratique des crypto-monnaies – et des échanges cryptographiques – s’effondre.

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