Les conseillers juridiques pataugent dans la crypto-contagion
L’effondrement du mois dernier de l’échange de crypto-monnaie FTX a menacé une autre avalanche de faillites d’entreprises, au cours d’une année déjà torride pour l’industrie des actifs numériques.
La chute de l’empire crypto de Sam Bankman-Fried a entraîné la disparition du BlockFi assiégé, alors que le prêteur crypto a finalement suivi ses pairs Voyager Digital et Celsius Network dans la faillite du chapitre 11.
Ces échecs, ainsi que d’autres échecs d’entreprises très exposées – comme le fonds spéculatif Three Arrows Capital plus tôt dans l’année – ont transformé le rôle des avocats, des banques d’investissement et d’autres conseillers professionnels dans l’arène.
Jusqu’à récemment, beaucoup avaient été impliqués dans des querelles continuelles avec les autorités sur la manière, le cas échéant, de réglementer la cryptographie alors que la demande de monnaies virtuelles et d’autres actifs numériques explosait. Maintenant, certaines des mêmes entreprises sont embauchées pour sauver ce qui reste de la valeur pour les créanciers, aux côtés d’autres experts en faillite et en restructuration.
explique Chris Brendler, analyste principal chez DA Davidson, une banque d’investissement.
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L’année avait déjà été chargée pour certains cabinets d’avocats de premier plan avant l’effondrement de FTX, alors qu’ils étaient impliqués dans des tentatives de soutien à d’autres entreprises de cryptographie défaillantes.
Les experts en restructuration d’Akin Gump Strauss Hauer & Feld ont été embauchés par Celsius Network en juin, pour être remplacés dans le mois par leurs rivaux Kirkland & Ellis après que l’échange a déposé le chapitre 11 en juillet et demandé la protection contre la faillite. Kirkland & Ellis a également été amené à conseiller le prêteur de crypto en difficulté Voyager avant qu’il ne demande la protection contre la faillite début juillet, et a aidé à négocier une tentative avortée de sauvetage de ses opérations avec une injection financière de FTX.
Sullivan & Cromwell ont travaillé avec BlockFi – qui a déposé le chapitre 11 le mois dernier – l’aidant à conclure un règlement historique de 100 millions de dollars avec la SEC et les régulateurs d’État plus tôt cette année, car il a obtenu l’approbation putative du régulateur pour commercialiser ses produits une fois conformes. Les avocats du cabinet travaillent maintenant pour FTX et ses sociétés affiliées dans le cadre de sa procédure de faillite afin de récupérer des fonds. Pendant ce temps, Kirkland & Ellis a émergé une fois de plus, aux côtés de Haynes et Boone, pour agir pour BlockFi dans les procédures du chapitre 11 alors qu’il cherche à récupérer l’argent des entreprises FTX au nom de ses propres créanciers.
Pour Daniel Gwen, associé du cabinet d’avocats mondial Ropes & Gray, l’effondrement de FTX aura des ramifications à long terme pour l’écosystème crypto.
« L’échec de FTX est un désastre pour l’acceptation et la croissance à long terme des crypto-monnaies en tant qu’instrument grand public », dit-il.
L’effondrement de la bourse fait suite à un ralentissement prolongé au cours duquel la capitalisation boursière de l’industrie de la cryptographie est également passée de plus de 3 milliards de dollars au plus fort du marché haussier de l’année dernière à moins de 1 milliard de dollars cette année.
Pourtant, malgré les problèmes rencontrés sur le marché de la cryptographie pendant la majeure partie de 2022, FTX était autrefois un bastion de la stabilité de la cryptographie et Bankman-Fried s’est félicité d’être venu en aide à des sociétés de cryptographie en difficulté, telles que BlockFi, plus tôt cette année.
L’ampleur des dommages causés par l’effondrement de FTX n’est toujours pas claire, mais les premiers documents judiciaires suggèrent que la plate-forme défaillante pourrait faire face à plus d’un million de créanciers. Le dossier de mise en faillite de Celsius énumère plus de 100 000 créanciers, tandis que les premiers dépôts de Three Arrows citent un « nombre important » de créanciers.
ajoute Gwen.
Sam Bankman-Fried, fondateur et PDG de FTX © Jeenah Moon/BloombergCependant, Amy Harvey, associée en contentieux chez Ontier, affirme que les consommateurs restent à risque dans la récupération d’actifs qui ne sont pas clairement compris ou audités. « Avec les entreprises de cryptographie, en raison du manque de réglementation de l’industrie, ces actifs sont parfois complètement opaques », dit-elle, ajoutant que la nouvelle direction de FTX « doit complètement retravailler et déterminer quels sont les comptes audités car rien de ce qui est déposé Est fiable ».
L’effondrement de FTX a également suscité de nouvelles inquiétudes quant à la nature interconnectée de l’industrie. De la même manière que les tensions financières subies par Celsius, Three Arrows Capital et d’autres entreprises, dont Voyager Digital et BlockFi, étaient entrelacées, la faillite de FTX a ravivé les craintes d’une autre contagion plus importante.
« Cette industrie est composée d’un groupe d’entreprises qui échangent les jetons les unes des autres, qui investissent dans les produits des autres, qui offrent des plates-formes de négociation pour la transaction de ces produits et qui conservent les produits les unes des autres », explique Charley Cooper, directeur général de société de blockchain R3. « Si une pièce du puzzle s’effondre, elles sont toutes dramatiquement impactées. »
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Des inquiétudes quant à la gestion en toute sécurité des actifs virtuels soumis aux procédures du chapitre 11 ont également été soulevées.
« Il y a eu un échec à maîtriser le potentiel de piratage dans des circonstances où il y a un changement de garde entre les propriétaires de l’échange à un praticien de l’insolvabilité », déclare Darragh Connell, avocat commercial chez Maitland Chambers, basé à Londres. avec une expertise dans les litiges cryptographiques.
À court terme, les experts juridiques devraient bénéficier d’une vague de faillites lucratives et de travaux de restructuration alors que des milliards de dollars d’investissements dans des actifs virtuels sont poursuivis.
Mais le travail consistant à conseiller les clients dépensiers dans un secteur auparavant en plein essor est peut-être déjà terminé.
L’effondrement de FTX a peut-être retardé la cryptographie pendant des années, suggère Gwen de Ropes & Gray.
« Maintenant que notre avant-garde a échoué sur son propre front, en grande partie à cause de sa propre surveillance d’entreprise… il ramène presque la crypto à l’âge de pierre.
