L'opération de rachat de HSBC et de la Bank of East Asia utilise l'obligation verte numérique de Hong Kong

Deux semaines après que l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a émis la deuxième itération de ses obligations numériques vertes, la Bank of East Asia et HSBC ont découvert un nouveau cas d'utilisation pour l'offre dans le cadre d'une opération de mise en pension (repo).

Le nouveau cas d’utilisation implique l’utilisation d’obligations numériques comme garantie pour les transactions de pension entre institutions financières. Bien que les cas d’utilisation d’obligations numériques comme garantie soient rares, HSBC et la Bank of East Asia ont connu un succès relatif dans leur tentative pionnière d’accord de pension.

Une pension permet à une institution financière de vendre des titres à une autre entité dans le cadre d'une opération visant à réacquérir les titres à un prix légèrement plus élevé. En règle générale, la durée d'une pension est de 48 heures et est utilisée comme stratégie d'emprunt à court terme par les courtiers en valeurs mobilières.

En tant que participant actif à l'émission d'obligations numériques de la HKMA, HSBC semble être l'emprunteur à court terme, les deux parties répondant à leurs besoins de financement et de liquidité.

Début février, la HKMA a annoncé l'émission de sa deuxième série d'obligations numériques vertes d'une valeur de près de 800 millions de dollars. Fonctionnant comme une obligation verte à quatre devises, l'offre s'appuie sur la solution blockchain de HSBC Orion avec la Central Moneymarkets Unit (CMU) de Hong Kong déployée en tant que dépositaire central de titres (CSD).

Depuis la première émission d’obligations numériques début 2023, l’intérêt pour l’offre a atteint des niveaux élevés, accentué par des indicateurs de négociation secondaires sains et l’afflux de nouvelles catégories d’investisseurs.

« Les quatre obligations numériques – récemment émises par le gouvernement de Hong Kong sur HSBC Orion dans le cadre de l'infrastructure de la CMU – ont connu une demande sans précédent des investisseurs, des échanges secondaires et maintenant des opérations de pension », a déclaré John O'Neill, responsable mondial de la stratégie d'actifs numériques de HSBC..

Dans son rapport, la HKMA a souligné plusieurs avantages de l’utilisation de la blockchain pour l’émission d’obligations, citant les avantages en matière d’efficacité et de réduction des coûts tout en s’engageant à faire progresser l’interopérabilité entre les blockchains.

« Cela a également montré le potentiel du DLT pour améliorer l'efficacité, la liquidité et la transparence des marchés obligataires », a déclaré Eddie Yue, PDG de HKMA, en septembre.

Les obligations numériques ne sont pas sans risques

Parallèlement, les experts ont identifié plusieurs risques associés aux obligations numériques, notamment

cyberattaques et manque de confiance du public.

Un rapport de l’International Capital Market Association (ICMA) souligne les défis liés aux faibles niveaux d’adoption et « les sombres perspectives d’un revirement réglementaire » dans certaines juridictions. Parmi les autres risques qui pèsent sur les obligations numériques figurent les forks involontaires de la blockchain et l’immuabilité technologique associée à la blockchain.

« La technologie Blockchain est soumise à un paysage réglementaire en évolution rapide (y compris le traitement fiscal), qui pourrait affecter la sécurité, la confidentialité, la capacité d'acheter ou de vendre des obligations émises à l'aide du DLT ou d'autres aspects réglementaires des transactions DLT », lit-on dans un rapport de l'ICMA..

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