Le rachat de Bitcoin à Wall Street frustre les vrais partisans de la cryptographie

Le prix du bitcoin a grimpé cette semaine à son plus haut niveau depuis plus de deux ans, alors que les spéculateurs parient que les premiers fonds boursiers approuvés pour les crypto-monnaies ouvriraient la porte à une vague de nouveaux investisseurs.

Mais certains passionnés affirment que le rachat de Wall Street trahit leur vision de la cryptographie en tant que système financier alternatif, à l'abri des regards indiscrets du gouvernement et du secteur financier traditionnel, et consolide le statut du Bitcoin comme un simple véhicule de spéculation.

« Les principes fondateurs du Bitcoin et de la monnaie décentralisée sont vraiment ce cypherpunk, allant à contre-courant, allant à l'encontre des grandes institutions », a déclaré Xavier Nukajam, fondateur d'une start-up crypto du Royaume-Uni. « Si vous créez cette alternative et devez vous soumettre à ce qui existe déjà… vous avez échoué.

Cette affirmation a été soulignée cette semaine par la fanfare autour du lancement des fonds négociés en bourse Bitcoin, après plus de 10 ans de demandes rejetées par la Securities and Exchange Commission.

Les fonds permettent aux investisseurs de posséder du bitcoin via un véhicule réglementé coté en bourse, sans détenir directement la cryptomonnaie elle-même. Ils sont gérés par des géants bien établis de Wall Street, notamment BlackRock, Invesco et Fidelity – bien loin des bourses largement non réglementées telles que l'effondrement de FTX et Binance, qui ont été condamnées à une amende de 4,3 milliards de dollars par les autorités américaines le mois dernier pour blanchiment d'argent et violation des sanctions internationales.

Les ETF, négociés à la Bourse de New York, au Nasdaq et au CBOE Global Markets, ont accumulé un volume de transactions collectif de 4,37 milliards de dollars rien que pour leur premier jour, selon CCData.

Franklin Templeton, le gestionnaire d'actifs, a tenté de souligner ses nouvelles références en matière de cryptographie en transformant les yeux du père fondateur Benjamin Franklin dans son logo en lasers rouges sur les réseaux sociaux – imitant un mème populaire dénotant l'enthousiasme pour le bitcoin.

« C'est la fin d'un très long voyage », a déclaré Jean-Marie Mognetti, directeur général du gestionnaire d'actifs Coinshares. « Bitcoin a obtenu son diplôme avec distinction et est reconnu comme une classe d'actifs investissable. »

Bitcoin a parcouru un long chemin depuis son invention par Satoshi Nakamoto – dont la véritable identité n'a jamais été révélée – en 2008. Son célèbre « livre blanc » décrivait un système de paiement qui se démarquait des institutions financières traditionnelles, s'appuyant plutôt sur les archives publiques de la blockchain. technologie.

Lui et ses premiers partisans ont défendu l'éthos contre-culturel du « cypherpunk », qui met l'accent sur le pouvoir de la cryptographie pour protéger la vie privée d'un individu du bras long de l'État.

Cependant, cette vision a eu du mal à s’imposer dans le monde réel. L'utilisation du Bitcoin comme outil de paiement répandu a été limitée car il est trop lourd et lent à vérifier les transactions. Le Salvador a donné cours légal au bitcoin en 2021, mais les consommateurs l’ont pour la plupart évité.

Son offre limitée – le code qui régit le bitcoin ne permet finalement la création que de 21 millions de jetons – a conduit beaucoup à le présenter comme une protection contre l’inflation et la dévalorisation des principales monnaies « fiduciaires ». Ce récit a pris un coup l’année dernière lorsque l’inflation mondiale a grimpé en flèche mais que le prix du Bitcoin a chuté.

Aujourd’hui, de telles utilisations du Bitcoin sont plus rarement évoquées. Mais son statut d'actif spéculatif, bien que très volatil, a été renforcé par son récent rebond et souligné par les lancements de fonds de cette semaine.

L’enthousiasme suscité par les ETF Bitcoin « montre à quel point le récit du Bitcoin a toujours été creux », a déclaré Hilary Allen, professeur de droit à l’American University Washington College of Law. « Quiconque s'y connaissait en économie ou en finance aurait pu vous dire dès le premier jour que Bitcoin ne fonctionnerait jamais comme système de paiement. »

« Les gens sont là pour gagner rapidement de l'argent et voir leur chiffre augmenter », a ajouté Allen, faisant référence à une vantardise populaire parmi les passionnés de cryptographie concernant leurs gains sur le marché.

Les régulateurs américains, inquiets des scandales qui ont frappé le monde de la cryptographie ces dernières années, semblent enclins à être d’accord.

Bien que la SEC ait approuvé les ETF, le président Gary Gensler a tenu à souligner que l'agence avait été poussée dans sa décision par une décision de la cour d'appel fédérale américaine l'été dernier. « Nous n'avons pas approuvé le Bitcoin », a-t-il déclaré.

Il a noté que les actifs sous-jacents d’autres ETF, tels que les métaux, avaient des utilisations grand public et industrielles. « Le Bitcoin est avant tout un actif spéculatif et volatil qui est également utilisé pour des activités illicites, notamment les ransomwares, le blanchiment d'argent, l'évasion des sanctions et le financement du terrorisme. »

Caroline Crenshaw, commissaire de la SEC, qui était en désaccord avec l'approbation, a averti que les marchés au comptant restaient ouverts à la fraude et à la manipulation.

Pourtant, certains acteurs du secteur voient une nouvelle respectabilité pour le bitcoin, dont le prix a grimpé de près de 1 300 % au cours des cinq dernières années, dépassant de loin les autres actifs.

« Je pense qu'une grande partie de la vision libertaire était constituée de fraudes et de shitcoins », Andrew Bond, analyste de recherche principal chez Rosenblatt Securities, faisant référence aux petites crypto-monnaies souvent lancées pour générer un profit rapide pour leurs fondateurs. « Si vous regardez où il y a eu des mesures réglementaires, où il y a eu des problèmes avec l'espace cryptographique, ce n'est pas le bitcoin. »

Les défenseurs de la cryptographie espèrent que les ETF augmenteront le prix du bitcoin, car les émetteurs seront tenus d'acheter le jeton au nom de leurs clients. Les pièces seront conservées chez un dépositaire et l'émetteur créera et rachètera des actions pour représenter la part des propriétaires dans le pool.

Jad Comair, fondateur de l'investisseur en actifs numériques Melanion Capital, a acheté son premier bitcoin en 2013. « Vous aviez tous ces obstacles technologiques », a-t-il déclaré. «J'avais vraiment peur de perdre mon téléphone et, par conséquent, de perdre mon bitcoin pour toujours. Désormais, vous êtes entre les mains des plus grands acteurs de la finance comme BlackRock et Fidelity, et vous savez qu'ils vont prendre toutes les mesures nécessaires pour protéger les actifs des citoyens.»

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Le plus grand impact pourrait encore être sur les échanges cryptographiques, qui ont été la seule option pour les personnes souhaitant conserver des bitcoins à long terme.

« Il y aura désormais un marché divisé en deux dans le domaine de la cryptographie », a déclaré Alison Jimenez, présidente de Dynamic Securities Analytics, un cabinet de conseil en litiges en matière de valeurs mobilières. «Ceux qui souhaitent encore échanger des crypto-monnaies continueront à se rendre sur ces bourses. Ceux qui souhaitent détenir des bitcoins comme investissement emprunteront simplement la voie ETF la plus simple et la plus directe.

Pour certains, l’introduction de tiers réglementés comme les dépositaires, les bourses, les gestionnaires d’actifs et les teneurs de marché est un autre exemple d’un autre emblème d’une contre-culture devenue une marchandise par la finance traditionnelle.

James Angel, professeur agrégé à l'Université de Georgetown, a souligné que l'alcool et le cannabis étaient autrefois illégaux mais sont depuis devenus des actifs commercialisés.

« De la même manière, le bitcoin était considéré comme un hors-la-loi en dehors de l'espace respectable des investissements, et il prend désormais sa place dans le club des vieux garçons », a-t-il déclaré. « Wall Street est vraiment doué pour vendre des produits, ils vendront tout ce qui leur rapporte de l'argent. »