Ethena vient d'être lancée avec une capitalisation boursière de 1,2 milliard de dollars  : voici ce que vous devez savoir

Ethena Labs vient d'annoncer le lancement de son jeton de gouvernance, $ENA, et l'expansion de son stablecoin générateur de rendement, le jeton synthétique en dollar USDe. Les débuts à venir ont suscité une attention considérable, notamment les éloges d'Arthur Hayes, l'ancien PDG de BitMEX, parmi d'autres passionnés de cryptographie. Mais son histoire est complexe.

Ethena affirme qu'elle utilisera ce nouveau jeton pour être plus décentralisé, accessible et sécurisé. La société a également largué 5 % de l'offre totale de $ENA à tous les détenteurs d'USDe et de sUSDe dans le cadre de sa campagne de la saison 2, qui devrait durer cinq mois.

Mais Ethena a été prise au piège de la controverse lorsqu'un communiqué de presse de février a semblé impliquer qu'ils avaient levé des millions auprès d'investisseurs notables, qui se sont révélés plus tard n'être impliqués dans aucune implication. Dans un tweet maintenant supprimé, Ethena a déclaré que la publication était inexacte, et l'équipe a ensuite déclaré à Coindesk qu'il s'agissait d'une « erreur honnête ».

Dans le même temps, l'approche de la pièce a également été jugée assez risquée, d'autant plus que la communauté cryptographique ressent toujours les répercussions de l'effondrement de l'écosystème Terra. Certains experts affirment que le protocole Ethena lui-même présente certains défauts.

co/dboF6bFd2m

Cependant, toutes ces controverses n’ont pas suffi à calmer l’intérêt des investisseurs. Depuis son lancement, la pièce a rassemblé suffisamment de capitalisation boursière pour se classer au 80e rang des crypto-monnaies les plus précieuses de l'écosystème avec plus de 1,2 milliard de dollars de capitalisation boursière totale selon Coingecko.

Au-delà du battage médiatique

ENA est le jeton de gouvernance d'Ethena, le protocole DeFi derrière le stablecoin USDe. Les détenteurs de $ENA ont le droit de décider de l’avenir du protocole, tout comme les actionnaires décident de l’avenir d’une entreprise.

La base du protocole repose sur la frappe et le rachat de l'USDe, un processus par lequel les utilisateurs convertissent leur crypto-monnaie en pièces stables USDe, dans le but de maintenir un ancrage stable au dollar américain. Ce processus est essentiel pour garantir que l’USDe puisse servir de moyen d’échange fiable sur le marché volatil de la cryptographie. Ethena exploite Ethereum et Ethereum jalonné (une version d'Ethereum verrouillée pour soutenir le fonctionnement du réseau, gagnant des récompenses en retour) comme garantie, garantissant que chaque USDe est adossé à un actif tangible. Mais contrairement à Tether ou Circle, ces actifs tangibles ne sont pas de vrais dollars. stocké sur un compte bancaire. Au lieu de cela, ce sont des crypto-monnaies verrouillées dans des pools.

Compte tenu de la nature volatile de la cryptographie, ce système introduit plusieurs niveaux de risque, principalement liés à la dépendance du protocole à l'égard de la valeur fluctuante de l'Ethereum. La stabilité du protocole repose sur une stratégie connue sous le nom de couverture delta, une méthode permettant de réduire ou de couvrir le montant d'argent qu'un investissement pourrait perdre en raison des changements sur le marché.

Ethena utilise la couverture delta pour conserver la valeur stable de son USDe, quels que soient les mouvements de prix d'Ethereum. Si le prix d’Ethereum augmente, la valeur des avoirs d’Ethena en Ethereum augmente, ce qui est une bonne chose. Mais pour éviter les risques si le prix baisse ultérieurement, Ethena met en place des contrats dérivés spéciaux dont la valeur diminue lorsque le prix d'Ethereum augmente, également appelés positions courtes. Cela peut ressembler à une perte, mais si le prix de l'Ethereum devait baisser davantage, ces contrats devraient gagner de la valeur, compensant toute baisse de la valeur de l'Ethereum détenu.

Selon Ethena, ses contrats de couverture delta représentent environ 15 % de tous les intérêts ouverts sur l'ETH.

Ethena ajuste régulièrement ces contrats pour les adapter au marché actuel, agissant comme un filet de sécurité en constante adaptation pour maintenir la stabilité de l'USD. Cela peut être assez risqué et complexe à maintenir au fil du temps, c'est pourquoi un jeton de gouvernance est requis en cas d'urgence soudaine. des changements de stratégie sont nécessaires.

Le cadre Ethena

Tout cela fait partie de ce qu'Ethena appelle un mécanisme de règlement hors bourse (OES), un système qui permet à Ethena de gérer ses actifs sans avoir à les conserver sur une bourse, réduisant ainsi le risque de piratage ou d'échec de la bourse. Le prix du protocole est déterminé par un système interne qui évalue la valeur des garanties et des couvertures sur diverses plates-formes de négociation, garantissant que les prix de frappe et de rachat de l'USDe sont toujours justes et reflètent la véritable valeur marchande des actifs sous-jacents.

La centralisation et la décentralisation sont souvent considérées aux extrémités opposées du spectre dans le monde de la blockchain, mais Ethena joue avec les deux : certains aspects du protocole sont gérés par une entité centrale pour plus d'efficacité et de fiabilité, tandis que d'autres sont répartis dans la blockchain pour des raisons de transparence et de sécurité.. Cet exercice d'équilibre permet à Ethena d'exploiter les atouts des deux mondes, en utilisant des échanges centralisés pour la liquidité et des mécanismes décentralisés pour la gouvernance des utilisateurs.

Néanmoins, le système OES rend le processus de gestion des liquidités plus compliqué que d’habitude. Le calendrier des transferts entre les dépositaires et les bourses, la nécessité de gérer les relations avec plusieurs fournisseurs d'OES et les frais opérationnels liés à la coordination entre les différentes plates-formes présentent tous des défis qu'Ethena doit relever.

Ethena prévoit d'évoluer en diversifiant ses types de garanties et en étendant sa présence dans divers écosystèmes blockchain, mais cela rend également le protocole particulièrement difficile à comprendre.

Si tout cela déclenche le dégénérescence en vous, vous pouvez acheter et échanger des $ENA sur Binance, Bybit, Kucoin, Gate.io et HTX. Il est également disponible sur les échanges décentralisés, et vous pouvez également le cultiver en jalonnant des jetons sur Binance Launchpool et Bitget Launchpool.