L’émergence et la disparition prévisible du Stablecoin – et son remplacement croissant
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Dans le monde dynamique et en constante évolution du Web 3.0, les pièces stables ont été perçues comme le refuge sûr en chaîne pour les investisseurs cherchant à se protéger contre les actifs cryptographiques notoirement volatils.
Néanmoins, après plusieurs années d’existence en tant que fiat présumé en chaîne, les pièces stables n’ont pas réussi à résoudre ou même à améliorer leurs défauts inhérents, qui ont eu de lourdes conséquences sur l’espace Web 3.0.
En plus d’avoir du mal à gagner du terrain dans les scénarios d’utilisation traditionnels, les effondrements et les insolvabilités des stablecoins ont mis de nombreux utilisateurs en faillite et compromis la confiance de beaucoup d’autres.
Sans perspectives de croissance ni améliorations en cours, le secteur du stablecoin est, au mieux, au point mort.
Jusqu’à récemment, les pièces stables ont réussi à rester à flot en grande partie grâce au manque d’alternatives en chaîne.
En 2023, tout a changé avec l’émergence des jetons de dépôt, qui ont retenu l’attention au sein et au-delà du Web 3.0 pour leurs modèles d’émission rationalisés, leur sécurité robuste et leur gestion conforme des réserves.
L’espace Web 3.0 est peut-être sur le point de s’éloigner des pièces stables – un changement qui lancera définitivement ses écosystèmes décentralisés dans le courant dominant.
La conception et le succès éphémère du stablecoin
La première tentative de l’espace des actifs numériques en matière d’unités monétaires fiduciaires fongibles a produit le stablecoin.
Pour son rôle de couverture de volatilité accessible sur la chaîne, le stablecoin a connu un succès précoce, en particulier lors de l’émergence de DeFi, lorsque les détenteurs de stablecoin pouvaient bénéficier de rendements élevés en échange du jalonnement de leurs pièces.
Néanmoins, malgré l’accumulation d’une capitalisation boursière de cent milliards de dollars dans l’espace des actifs numériques, le secteur des pièces stables n’a absolument pas réussi à atterrir dans les scénarios d’utilisation traditionnels, au grand dam et à la confusion des premiers utilisateurs de DeFi.
Aujourd’hui, en 2023, la plupart des utilisateurs du Web 3.0 sont enfin au courant de ce que les banques, les institutions financières et les régulateurs tentent de communiquer depuis des années : les pièces stables sont criblées de risques de sécurité inhérents qui sont ancrés dans leurs opérations fondamentales.
Contrairement aux émetteurs de monnaie fiduciaire, les émetteurs de stablecoins sont des startups légères qui dépendent d’un groupe vaguement affilié de banques, de cabinets comptables et de représentants légaux pour émettre des unités monétaires et gérer leurs réserves.
En conséquence, les pièces stables nécessitent des processus de dépôt, de rachat et d’audit hautement intermédiés, et sont rarement en mesure de produire des rapports adéquats ou d’assurer la transparence de leurs réserves.
Avec le recul, il n’est pas surprenant que les trois dernières années aient été marquées par des fusions généralisées, des insolvabilités, des litiges critiques et, plus récemment, de fréquents désengagements.
Départ soutenu par des données
les pièces stables à grande capitalisation adossées à des monnaies fiduciaires ont produit 609 dépigments rien qu’en 2023, soit environ deux par jour.
Cela est normal dans un secteur naissant du Web 3.0 en proie à des facteurs de risque systémiques, à une intermédiation superflue et à une transparence insuffisante.
Les Stablecoins ne semblent pas être sur le point d’améliorer leur stabilité de si tôt.
Moody’s prétend que son DAM est capable de prédire le retrait des pièces stables jusqu’à 24 heures à l’avance – une fonctionnalité qui ne fera probablement qu’accélérer les ventes et la volatilité du marché autour des pièces stables.
Plus poignant encore, après des années d’avertissements de la part de la finance traditionnelle, les marchés du Web 3.0 commencent enfin à afficher un mécontentement croissant à l’égard des pièces stables.
Selon un rapport de CCData, la capitalisation boursière totale du secteur stablecoin a chuté à 124 milliards de dollars en juillet 2023, marquant le 16e mois consécutif de baisse.
Cette tendance à la baisse a été complétée par une large baisse des volumes au cours de la même période et ponctuée par le retrait de 11 % de l’USDC à la suite de l’insolvabilité de la Silicon Valley Bank en mars, ainsi que par les poursuites judiciaires de la SEC contre Binance et Coinbase au cours de la même période.
L’espace Web 3.0 est plus préparé que jamais à s’éloigner des pièces stables – dès que l’alternative appropriée arrive sur la scène – c’est-à-dire « en chaîne ».
La montée en puissance des jetons de dépôt
Les jetons de dépôt sont des actifs à valeur stable émis directement dans les écosystèmes en chaîne par les banques sur la base de dépôts en monnaie fiduciaire dans leurs systèmes bancaires de base.
Assez directement, les jetons de dépôt représentent des réserves tangibles détenues dans des institutions financières réglementées qui fonctionnent selon des normes de reporting strictes.
Contrairement aux pièces stables, les jetons de dépôt éliminent les intermédiaires et comportent un risque de contrepartie extrêmement faible.
Pendant ce temps, dans l’espace Web 3.0, les jetons de dépôt répondent aux mêmes dilemmes et confèrent les mêmes avantages que les pièces stables.
Les jetons de dépôt sont frappés, brûlés et échangés sur des blockchains publiques et maintiennent des valeurs fixes via des liens avec des actifs du monde réel – le plus souvent des monnaies fiduciaires.
Prendre le relais des stablecoins
En plus de protéger les investisseurs du Web 3.0 de la volatilité grâce à un moyen d’échange fiable, les jetons de dépôt ont le potentiel d’agir comme un catalyseur majeur pouvant conduire le Web 3.0 vers une adoption massive par le marché.
En tant que représentations directes des dépôts des clients, les jetons de dépôt présentent de nombreux avantages dans les transactions transfrontalières, qui sont normalement coûteuses et fortement intermédiées.
Les jetons de dépôt rationalisent non seulement les processus liés aux transferts de capitaux, mais éliminent également les intermédiaires inutiles qui occupent et obscurcissent les modèles d’émission de pièces stables.
Tout simplement, les jetons de dépôt relient deux univers financiers auparavant disparates en offrant chacun les avantages de l’autre : ils apportent des unités fiduciaires robustes, sécurisées et fiables aux écosystèmes en chaîne tout en offrant des transferts et des règlements transfrontaliers ultra efficaces vers la finance traditionnelle.
Déjà en 2023, JPMorgan et Citigroup ont tous deux pris l’initiative de développer les premières itérations de l’infrastructure des jetons de dépôt pour commencer à fournir des services de qualité supérieure à leurs clients privés.
mais pour le rôle déterminant qu’ils ont joué dans le lancement du Web 3.0 aux premiers stades de la révolution financière numérique.
En attendant, les pièces stables pourraient occuper une niche de vente au détail, de la même manière que Wise et PayPal le font aujourd’hui. Les cas d’utilisation institutionnels, en revanche, sont ceux où les jetons de dépôt prendront le volant. Bradley Allgood est le fondateur et PDG de Fluent Finance, un projet axé sur le développement d’une infrastructure de jetons de dépôt qui rassemble les banques et les institutions financières en chaîne. Avant de fonder Fluent, Bradley a conçu la plateforme bancaire Web 3.0 et son cadre juridique associé pour la première SEZ (zone économique spéciale) aux États-Unis.
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