Les ETF Bitcoin de Hong Kong devraient être à la traîne du marché américain avec de maigres entrées de 500 millions de dollars, selon un expert
- L'approbation de la Securities and Futures Commission de Hong Kong pour les ETF Bitcoin suscite l'enthousiasme dans la région
- Cependant, selon un expert, les entrées potentielles sur ce marché nouvellement approuvé ne devraient pas dépasser 500 millions de dollars
- Le marché des ETF à Hong Kong est plus petit et confronté à des restrictions d'achat pour les habitants chinois, en plus de l'absence d'émetteurs majeurs et des frais élevés potentialment dissuasifs
- Bien que cela soit positif pour Bitcoin à long terme, l'impact sur le court/moyen terme pourrait être limité par rapport aux ETF lancés aux États-Unis
La Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong a accordé son approbation officielle aux ETF au comptant Ethereum et Bitcoin, ce qui représente une étape majeure pour le marché de la cryptographie dans la région.
Cependant, même si l'approbation suscite l'enthousiasme, Eric Balchunas, analyste senior de Bloomberg ETF, a proposé une analyse plus prudente des entrées potentielles sur le marché nouvellement approuvé.
Balchunas affirme que les ETF de Hong Kong devraient être nettement à la traîne par rapport à leurs homologues américains, qui ont accumulé plus de 200 milliards de dollars de volume de négociation d'ETF Bitcoin depuis le début des échanges en janvier.
Obstacles pour les ETF Bitcoin de Hong Kong
Bien que l’approbation des ETF Bitcoin à Hong Kong soit sans aucun doute une évolution positive, Balchunas s’est tourné vers les médias sociaux pour tempérer les attentes.
Selon l'analyse de Blachunas, les ETF Bitcoin ont été approuvés mais n'ont pas encore été lancés. Les rumeurs évoquent un lancement la semaine suivante pour éviter la concurrence avec la conférence de Dubaï.
Balchunas a également rejeté les estimations optimistes, telles que 25 milliards de dollars d'entrées, affirmant que le marché de Hong Kong aurait la chance d'attirer 500 millions de dollars. Il a avancé plusieurs raisons pour étayer sa position prudente.
Premièrement, le marché des ETF à Hong Kong est « relativement petit », évalué à seulement 50 milliards de dollars. De plus, les habitants chinois sont confrontés à des restrictions lors de l’achat officiel de ces ETF Bitcoin, limitant considérablement la demande potentielle.
Deuxièmement, les trois émetteurs agréés à Hong Kong (Bosera, China AMC et Harvest) sont des acteurs relativement petits, dépourvus de l’influence de géants du secteur comme BlackRock. Selon Balchunas, cette absence d'acteurs majeurs pourrait nuire à la capacité des ETF à attirer des investissements importants.
En outre, Balchunas a souligné que l'écosystème sous-jacent à Hong Kong est considéré comme moins liquide et moins efficace que le marché américain. En conséquence, ces ETF sont susceptibles de connaître des spreads plus larges et des réductions de primes, ce qui peut dissuader les investisseurs potentiels.
Enfin, les frais associés aux ETF de Hong Kong sont estimés entre 1 % et 2 %, nettement supérieurs aux frais peu élevés observés sur le marché américain. Balchunas a conclu en déclarant :
Juste pour être clair, tout cela est clairement positif pour Bitcoin car il ouvre davantage de possibilités d'investissement, je dis simplement que c'est un jeu d'enfant contre les États-Unis. À long terme, certains de ces facteurs pourraient également disparaître : davantage de liquidités, des spreads plus serrés, des frais inférieurs et des émetteurs plus importants impliqués. Mais à court/moyen terme, nos attentes sont plus modérées. C'est tout.
Impact limité
Le collègue de Balchunas chez Bloomberg, James Seyffart, a également comparé de manière frappante les marchés de Hong Kong et des États-Unis et a souligné la grande disparité en termes de taille et d'impact.
Dans un article sur X, Seyffart a souligné que les actifs détenus dans les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis dépassent à eux seuls l'actif total de tous les ETF cotés à Hong Kong. Le marché américain des ETF, évalué à près de 9 000 milliards de dollars, dépasse de loin la valorisation de 50 milliards de dollars du marché des ETF de Hong Kong.
En outre, le marché des ETF en Chine continentale représente environ 325 milliards de dollars, ce qui souligne encore davantage l'immense différence d'échelle. Seyffart a souligné que même si les ETF de Hong Kong peuvent avoir du potentiel à long terme, il est peu probable qu'ils soient à la hauteur d'un lancement sur les bourses américaines. Seyffart concluait alors :
Cela ne diminue pas le potentiel de ces ETF ni l’idée qu’ils pourraient potentiellement devenir la plaque tournante asiatique de l’exposition aux actifs numériques sur les rails TradFi. Mais il est peu probable qu’ils aient autant d’impact qu’un lancement sur les bourses américaines.
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La plus grande crypto-monnaie du marché se négocie à 63 500 $, connaissant une légère baisse de plus de 1 % au cours des dernières heures. Auparavant, il avait brièvement dépassé la barre des 67 000 dollars, en raison des anticipations entourant l'approbation des ETF à Hong Kong.
