Un cas pour DEX sur Bitcoin

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Bien que je ne sois pas un fervent partisan de la finance décentralisée (DeFi) et de l’échange décentralisé (DEX) sous leurs formes actuelles au sens général, je trouve utile de partager la vérité suivante  :

Superior DEX peut être construit sur la blockchain Bitcoin.

Pour la plupart des gens, c’est une grande surprise d’apprendre qu’un échange décentralisé (DEX) peut être, et a déjà été, construit sur la blockchain Bitcoin ; et cela rencontre l’incrédulité et le ridicule lorsque vous dites que DEX construit sur la blockchain Bitcoin est supérieur à tous les autres DEX.

Aujourd’hui, la plupart des gens vivent encore avec des mensonges ignorants tels que « Bitcoin n’est pas complet de Turing » ou « Bitcoin ne prend pas en charge les contrats intelligents ».

Mais Bitcoin était Turing complet depuis le tout début, et Bitcoin a toujours eu des capacités de contrat intelligentes. Et Bitcoin peut faire non seulement du DEX, mais en fait du DEX supérieur.

Defi et dex

Dans le cadre du mouvement DeFi (finance décentralisée), les échanges décentralisés (DEX) ont connu des développements explosifs ces dernières années et ont pris d’assaut le marché de la monnaie numérique. Uniswap, par exemple, a atteint une capitalisation boursière de 15 milliards de dollars à partir de rien en seulement deux petites années.

Le principe de DEX est de faciliter les échanges entre pairs sans le soutien d’un intermédiaire centralisé au sens ordinaire. Alors que les échanges centralisés tels que Binance ont également travaillé sur un type de DEX basés sur le carnet d’ordres, un nouveau type de DEX qui utilise des protocoles de pool de liquidités pour effectuer l’AMM (market maker automatisé) et pour permettre les swaps a attiré plus d’attention. Uniswap, PancakeSwap et SushiSwap sont ce type de DEX et ont tous atteint des valorisations de plusieurs milliards de dollars sur le marché des devises numériques.

La plupart des DEX d’échange sont nés et ont été construits sur la blockchain Ethereum. C’est le résultat d’une incompréhension historique de la blockchain Bitcoin. Le malentendu est le résultat d’une propagande persistante basée sur une désinformation intentionnellement trompeuse. Et le même malentendu a conduit à la création d’Ethereum en premier lieu, alors que tout ce qu’Ethereum prétendait faire aurait pu être fait sur Bitcoin, mais en mieux.

Au moins dans un sens technique, la véritable blockchain Bitcoin selon la conception originale de Satoshi Nakamoto (Bitcoin Satoshi Vision, ou BSV) prend en charge fondamentalement mieux DeFi ou DEX. C’est à cause, et non malgré, des caractéristiques de la blockchain Bitcoin.

C’est déjà le cas avec Échange de jetons.

Échange de jetons

TokenSwap est un échange de swap de type pool de liquidité basé sur la blockchain BSV. Toutes les transactions sont en chaîne, couche 1 (L1), activées par des contrats intelligents codés à l’aide de sCrypt, un langage de programmation avancé construit sur des scripts Bitcoin. La plateforme a démarré en septembre 2021.

Sur son site Internet, TokenSwap énumère de nombreux avantages, notamment :

• Fonds conservés dans un portefeuille non dépositaire
• Commerce en chaîne
• 0 confirmation de dépôt/dépôt instantané
• Retrait instantané
• 0 frais de retrait
• TPS illimité (par rapport à ETH)
• À l’abri des piratages d’échange en raison de fuites d’informations de compte
• Libre de débranchement, de manipulation des échanges qui falsifient ou suppriment les données des utilisateurs pour leur propre faveur
• Pas de front-running, ce qui se produit sur les ETH DEX qui causent des pertes aux utilisateurs
• Correspondance instantanée entre les utilisateurs ou le groupe d’utilisateurs avec des frais peu élevés, un règlement instantané

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La plupart sinon tous les avantages décrits par TokenSwap sont réels. TokenSwap est un échange en chaîne basé sur BSV. Ses avantages par rapport aux échanges centraux (CEX) sont évidents. Mais par rapport à d’autres bourses décentralisées (DEX), en particulier les swaps AMM (comme Uniswap), c’est moins évident.

Principaux avantages de TokenSwap par rapport aux autres swaps de couche 1 (L1) :

Une meilleure économie

En raison des frais de transaction en chaîne beaucoup plus bas sur la blockchain BSV, il est beaucoup moins coûteux d’effectuer des transactions de petite quantité sur TokenSwap, et cela a tendance à se traduire par des volumes de négociation plus élevés, ce qui a le potentiel de conduire à des systèmes de négociation plus sophistiqués.

Il existe deux types de frais différents pour effectuer une transaction commerciale. L’un est la commission de négociation, qui est généralement un pourcentage fixe et comparable entre tous les échanges DEX, y compris TokenSwap. L’autre est une commission de transaction en chaîne, ou parfois appelée « frais de réseau », facturée par la blockchain sous-jacente (plus précisément par les mineurs).

La commission de négociation (frais) est facturée par la plateforme de négociation et se situe généralement entre 0,2 % et 0,3 %, avec peu de différenciation entre les différentes plateformes DEX.

Les frais de réseau, cependant, sont très différents sur BSV et d’autres chaînes.

Même avec de grands contrats sensibles complexes codés dans sCrypt non optimisés pour réduire la taille du script, les frais par transaction sur la chaîne BSV sont inférieurs à 0,10 $ (et les frais ont tendance à baisser à la fois en raison de l’optimisation de la taille du script de contrat et des frais de réseau en constante diminution de BSV par octet). Comparé à la plupart des autres chaînes telles qu’Ethereum qui coûte généralement plus de 10 $ par transaction, cette partie est presque négligeable sur BSV.

Si vous effectuez une transaction assez importante, disons 1 000 $, 10 000 $ ou plus, la différence est minime en pourcentage, car la plupart des gens ne s’en soucieraient probablement pas ou même remarqueraient des frais de 10 $ pour une transaction de 10 000 $, soit 0,1 %. Mais si vous effectuez des transactions inférieures à 100 $, la différence est assez importante. Des frais de 10 $ pour une transaction de 100 $ sont de 10 %.

Cette différence de frais signifie que les utilisateurs de TokenSwap sont plus susceptibles d’effectuer de fréquentes transactions de faible montant sur sa plateforme de trading. Ceci, à son tour, signifie que le niveau des volumes de transactions par unité de valeur d’actif verrouillé sur TokenSwap est susceptible d’être en mesure d’atteindre un niveau beaucoup plus élevé que celui des swaps L1 à frais élevés.

L’automatisation avancée, même les processus assistés par l’IA, serait activée avec des frais de transaction peu élevés, mais ne serait pas possible avec des frais de transaction élevés. Des frais de transaction peu élevés ouvrent de nouvelles portes et créent même de nouveaux domaines de développement.

Prévention de pointe

Un autre avantage important de TokenSwap basé sur BSV par rapport aux autres swaps L1 est qu’il dispose d’un mécanisme pour empêcher avant-gardiste.

Frontrunning est une faille extrêmement préjudiciable sur presque tous les DEX. Cela se produit lorsque quelqu’un observe la commande en attente d’une autre personne et profite de la commande en soumettant une commande prioritaire qui est exécutée avant l’autre commande en attente en faisant une offre de frais plus élevée pour un traitement plus rapide. Il est également assez unique pour les DEX, car, du moins en théorie, les CEX peuvent cacher les commandes au public, mais les DEX ne le peuvent pas, car les informations transparentes sur la chaîne sont caractéristiques de toute blockchain publique.

Sur les CEX facilités par un intermédiaire, le frontrunning est illégal car c’est généralement la partie qui a l’obligation fiduciaire qui voit les ordres d’une autre partie. On soupçonne que sur les CEX de monnaie numérique, le frontrunning illégal se produit de toute façon (si cela se produit même sur les maisons de courtage qui sont strictement réglementées, cela ne nécessite pas un effort d’imagination pour que cela se produise plus facilement sur les CEX de monnaie numérique qui ont prospéré grâce à un manque de réglementation et de conformité), mais au moins les gens savent que c’est illégal et supposent donc que cela ne se produit pas régulièrement.

Sur DEX, cependant, étant donné que les informations de commande sont publiques, le frontrun est non seulement possible, mais peut même être légal.

Mais TokenSwap est différent, car BSV est différent :

La chaîne de blocs BSV traite les transactions sur la base de la première vue, et l’ordre de traitement ne peut pas être modifié par une offre de frais, empêchant ainsi le frontrunning. Avec BSV, les mineurs ont toujours besoin que les frais de transaction atteignent leur minimum (ou les transactions peuvent être ignorées), mais tant que les transactions répondent aux exigences des frais des mineurs, elles entrent de manière séquentielle.

Vous pourriez vous demander pourquoi d’autres chaînes ne pourraient pas mettre en œuvre la même politique. Eh bien, ce n’est vraiment pas à eux que leur chaîne a des problèmes de congestion fréquents. Les enchères payantes sont une mesure d’atténuation nécessaire pour atténuer le problème de congestion des chaînes telles qu’Ethereum. C’est la réalité, et on ne peut pas gagner sur les deux tableaux. Pour faire court, lorsque vous avez une chaîne inadéquate, vous pouvez la cacher un peu en jouant des tours, mais vous ne pouvez pas faire disparaître la déficience par magie. Ça revient toujours d’une manière ou d’une autre.

Dans le même temps, BSV permet une correspondance instantanée entre les utilisateurs ou le groupe d’utilisateurs avec un règlement instantané, ne laissant aucune place à l’anticipation. Encore une fois, ce n’est pas possible avec une blockchain comme Ethereum.

Avantages de TokenSwap par rapport aux swaps de couche 2 (L2) :

Layer-2 (L2) DEX est différent, en ce sens qu’un DEX basé sur une solution L2 pourra réduire considérablement les frais.

Cependant, les problèmes des solutions L2 sont fondamentaux : ce n’est pas une blockchain. Ils font juste semblant d’être blockchain. Ayant commencé avec une blockchain qui n’a pas réussi à fournir une vraie solution, il crée une solution hors chaîne mais s’associe à la blockchain en nom, afin de surfer sur la marée du marché créée par le battage médiatique de la blockchain.

Cela ne veut pas dire que L2 est complètement inutile en principe. Mais la vérité est que, à part les applications de données à haute fréquence ou de streaming de contenu, on ne peut guère penser à des applications L2 nécessaires lorsqu’une blockchain publique pouvant fournir des solutions de couche 1 (L1) véritablement évolutives existe déjà.

L2 est toujours un compromis. Les personnes qui ne voient pas cela devraient se poser une question très simple : pourquoi inventer la blockchain en premier lieu ? Si L2 pouvait être une bonne solution, les technologies existantes non-blockchain telles que les bases de données distribuées auraient toutes les réponses qui sont non seulement aussi bonnes mais en fait bénéficient également d’un écosystème beaucoup plus mature et établi, donc il n’y aurait absolument pas besoin pour la blockchain.

Pour le dire simplement, toute transaction qui doit ou devrait être atomique, ou doit potentiellement être distinctement identifié (à des fins comptables ou d’audit par exemple), devrait être en chaîne, sinon il n’y aurait pas besoin de technologie blockchain en premier lieu. Placer ces types de transactions sur L2 est malhonnête.

Et les transactions commerciales sont certainement ce type de transactions.

Les applications de données haute fréquence ou de streaming de contenu sont les seules exceptions qui justifieraient des solutions L2 telles que les canaux de paiement.

mais c’est un tout autre matière.)

Mais BSV ? Bitcoin ?

Attendez, le titre dit « Bitcoin », mais vous parlez de BSV ?

Eh bien, en bref, BSV (Bitcoin Satoshi Vision) est la seule blockchain qui est fidèle à la conception originale de bitcoin par l’inventeur Bitcoin Satoshi Nakamoto, et Satoshi lui-même est complètement derrière BSV. D’autres chaînes telles que BTC, BCH ne sont pas le vrai bitcoin.

Bitcoin Satoshi Vision (BSV) est la seule blockchain qui possède les propriétés suivantes :

• Évolutivité illimitée (ordres de grandeur plus évolutifs, conçus pour atteindre des millions de TPS )
• Extrêmement sécurisé et fiable (la seule blockchain qui a le record de sécurité PoW maximal)
• Coût extrêmement faible (des ordres de grandeur moins chers, à 1/100e de cent par transaction) 
• Transactions vérifiables instantanément (en raison de l’UTXO, du SPV et de la vérification avant la prochaine chaîne) 
• Pleine capacité de contrat intelligent avec l’exhaustivité de Turing

Pour plus d’informations, veuillez lire les articles suivants sur BSV (en tant qu’études techniques / économiques sérieuses) :

Perspectives

DEX sur la blockchain Bitcoin ne fait que commencer. TokenSwap n’a que deux mois et est encore très petit. Cela pourrait échouer (ceci n’étant pas une prédiction, mais juste une hypothèse). Mais si TokenSwap échoue, quelqu’un d’autre finira par le faire sur la blockchain BSV, car les avantages technologiques sont énormes.

TokenSwap utilise un jeton de trading de base TSC pour faciliter tous les échanges. Les frais de négociation sont payés en TSC. Les jetons TSC sont libérés principalement sous la forme de paiements agricoles pour inciter les premiers utilisateurs. Les fournisseurs de liquidités qui ne veulent pas faire de l’agriculture ne reçoivent pas de paiements agricoles, mais perçoivent des frais de transaction.

La plate-forme TokenSwap dispose désormais d’environ 10 millions de dollars d’actifs totaux bloqués dans les pools à des fins de négociation. Son jeton de trading de base TSC a une valorisation actuelle (capitalisation boursière) d’environ 4 millions de dollars sur la base du nombre de jetons TSC déjà publiés et du prix actuel du jeton TSC, et sa valorisation entièrement diluée est d’environ 60 millions de dollars (lorsque tous les milliards de jetons TSC sont publié dans environ 28 mois à partir de maintenant), sur la base du prix actuel du jeton TSC.

Étant donné que TokenSwap facture des frais de 0,25 % pour toutes les paires de négociation, dont 0,04 % (16 % des frais totaux) seront utilisés pour racheter TSC, et que le TSC racheté sera brûlé, le nombre total de jetons TSC existants sera inférieur à un milliard. rendant la valorisation TSC plus favorable. Le pourcentage réel de TSC qui sera brûlé dépend du volume des transactions. Plus le volume des transactions est élevé, plus le TSC sera brûlé. Par conséquent, le volume des transactions a un impact doublement positif sur la tokenomics de TSC.

Compte tenu de la valeur totale des actifs bloqués dans les pools pour la négociation, si vous supposez le niveau des activités de négociation valeur totale de l’actif par part est comparable au marché général des devises numériques (voir ci-dessous), une estimation approximative du annuel les revenus de trading générés par la facturation de frais de transaction sur TokenSwap seraient proches de 400 000 $, ce qui signifie un peu plus de 1 000 $ de frais de transaction quotidiens. (Remarque : les frais de transaction quotidiens de 1 000 $ ne sont qu’une estimation prudente, et le nombre réel est probablement plus élevé. L’équipe TokenSwap aurait une bien meilleure vue sur le volume réel des transactions et les frais qui en résultent, et espère pouvoir publier ces chiffres.)

Considérant que les frais de transaction sont presque un pur profit pour les détenteurs de jetons TSC, cela justifie facilement une capitalisation boursière actuelle de TSC d’au moins 8 millions de dollars, en supposant un modeste ratio P/E de 20. Et cela n’inclut même pas les paiements agricoles, qui sont bien supérieurs aux frais de transaction réguliers perçus par les fournisseurs de liquidités au début.

Cependant, ce qui précède utilise une métrique d’évaluation fondamentale traditionnelle (ratio P / E) pour fixer le prix du jeton TSC. Il s’agit d’une méthode fréquemment utilisée pour évaluer les actions matures traditionnelles, mais aucune monnaie numérique n’est réellement évaluée/évaluée à l’aide de ces mesures d’évaluation fondamentales.

Comparez-le directement avec les autres jetons DEX. L’une des mesures d’évaluation est le ratio capitalisation boursière symbolique / volume de négociation quotidien. Ce ratio varie de 3 à 10x (Uniswap étant un 7x). Étant donné que le volume de transactions quotidiennes d’un DEX actif se rapproche généralement du niveau de TVL, une capitalisation boursière de jetons DEX devrait être de 3 à 10 fois supérieure à celle de son TVL. C’est ce que le marché des devises numériques applique apparemment de toute façon aux jetons DEX répertoriés. Mesurée par ces paramètres, la capitalisation boursière comparable de TSC serait de 30 à 100 millions de dollars, basée uniquement sur les chiffres actuellement réalisés au lieu de projections futures.

Cela signifie que TSC, à la capitalisation boursière actuelle de 4 millions de dollars, est gravement sous-évalué. Même si la TVL sur la plate-forme n’augmente pas par rapport au niveau actuel au cours des 28 prochains mois (ce qui serait une perspective terrible pour une plate-forme DEX), elle atteindrait passivement sa valorisation entièrement diluée (voir ci-dessus) sur la base du prix actuel du jeton. mais la valorisation pourrait encore être justifiée.

Mais pour réussir, la plate-forme doit se développer, et ses paires et activités TVL et commerciales augmentent. Et lorsque la plate-forme se développe, le prix du jeton et la capitalisation boursière devraient augmenter.

L’avenir de TokenSwap dépend de l’augmentation de la taille et du volume de la plate-forme pour correspondre à l’inflation au fil du temps. Le paiement TSC est déjà plafonné selon le calendrier de dilution complet de 30 mois, de sorte qu’ils ne peuvent pas attirer de nouveaux actifs vers l’agriculture en augmentant simplement le paiement. En tout état de cause, les primes d’encouragement à l’agriculture sont en réalité une stratégie de démarrage temporaire, dont l’efficacité diminue progressivement avec le temps. La plate-forme devra attirer plus d’actifs et d’utilisateurs qui souhaitent faire du commerce intrinsèquement (plutôt que ceux qui se joignent pour gagner plus de paiements agricoles uniquement).

TokenSwap a commencé avec des paires de pools de liquidités liées à BSV, mais ne se limite pas aux paires de trading impliquant des pièces BSV. Bien que la technologie soit basée sur la blockchain BSV, en théorie, TokenSwap peut créer un nombre illimité de pools de liquidités en apportant à la plate-forme tous les jetons en dehors de la blockchain BSV. Toute pièce ou jeton, BTC, ETH ou tout autre jeton, y compris ceux sur Ethereum, peut être amené sur la plate-forme TokenSwap via un pont de jetons, qui fonctionne déjà et se développe.

Les défis sont dans la reconnaissance du marché, car l’ensemble de l’écosystème BSV souffre de la même chose. La vérité n’est pas encore connue. Même la plupart des développeurs et des influenceurs de la monnaie numérique ne le comprennent pas. Les mots doivent être diffusés. Et le résultat du procès en cours Kleiman contre Wright aura un impact positif. Voir  : Dans l’attente du procès historique de Bitcoin  : Kleiman c. Wright.

Mis à part l’économie, il existe également un argument moral ou éthique pour soutenir les applications basées sur BSV telles que TokenSwap. C’est utilitaire. C’est la vérité. C’est de l’honnêteté.

J’écris simplement pour exprimer ma propre compréhension du système, principalement d’un point de vue technique. Je ne suis pas fan de DeFi en général, et même pas tout à fait sûr de sa légalité dans certaines juridictions. En ce qui concerne spécifiquement TokenSwap, parce que je suis l’un des premiers partisans et détenteur de jetons TSC et d’actions de pool de liquidités sur TokenSwap, mon point de vue est biaisé.

Cet article a été légèrement modifié pour plus de clarté.

Regardez : Panel CoinGeek New York, Blockchain pour une meilleure chaîne d’approvisionnement et durabilité

le guide de ressources ultime pour en savoir plus sur Bitcoin – tel qu’envisagé à l’origine par Satoshi Nakamoto – et la blockchain.