Les grands enseignements du dossier S-1 de Robinhood
Robinhood, la société d’applications de courtage, a abandonné son dossier S-1 pour qu’il soit rendu public jeudi, illustrant des informations clés sur ses efforts commerciaux et sur le marché au sens large.
Robinhood a joué un rôle essentiel sur le marché cette année, servant de lieu de prédilection pour les commerçants de détail, en particulier ceux de la génération Z.
En effet, 2020 a été une année mouvementée pour la firme, qui s’adresse aux jeunes utilisateurs avec, entre autres approches, ses offres de crypto-monnaie. Pourtant, Robinhood n’est pas étranger à la controverse, ayant trébuché au milieu de pannes pendant les jours de marché difficiles – des événements qui ont suscité la colère des clients et des régulateurs. Plus récemment, la FINRA a annoncé qu’elle infligerait une amende de 50 millions de dollars à la société pour avoir induit en erreur les clients.
Il y a trois points clés à retenir du plan de Robinhood pour devenir public.
frettes PFOF
Le paiement pour le flux des commandes – la façon dont la plupart des courtiers comme Robinhood gagnent de l’argent – a longtemps été un sujet controversé à Wall Street.
La pratique implique que les courtiers acheminent le flux d’ordres des clients vers des sociétés de négoce à grande vitesse, qui ensuite internalisent et font correspondre les ordres. Le S-1 de Robinhood a révélé que PFOF équivaut à 81% des revenus de l’entreprise au premier trimestre. Cela pourrait être problématique pour la startup étant donné que le nouveau chef du commissaire aux valeurs mobilières et des changes, Gary Gensler, est sur le point de revoir la pratique. L’ascendant de Gensler a alimenté les spéculations selon lesquelles il pourrait être interdit par le régulateur, comme l’a noté Alex Osipovich du Wall Street Journal. Une telle décision serait importante pour Robinhood, étant donné le rôle de PFOF dans sa source de revenus.
Même Robinhood admet que ce ne sont pas seulement les régulateurs dont ils doivent s’inquiéter, notant dans le S-1 que la fureur de la presse financière pourrait également être un facteur de risque :
ils peuvent avoir une opinion négative de notre modèle commercial et décider de limiter ou de cesser l’utilisation de notre Plate-forme. »
Une forte empreinte crypto
Un autre point à retenir du S-1 était l’importance de l’activité de cryptographie pour Robinhood, représentant environ 88 milliards de dollars des 420 milliards de dollars de revenus transactionnels que la société a générés au cours des trois mois se terminant le 31 mars.
Le chiffre le plus frappant du côté crypto de la maison était le fait que plus d’un tiers de ces revenus de transaction provenaient du dogecoin, ce qui met en lumière le degré de spéculation sur le marché à la fois sur les marchés crypto et traditionnels.
C’est le point de vue de Dave Weisberger, l’expert de la structure du marché déclarant : « les chiffres doges du premier trimestre de RH sont très révélateurs du niveau de spéculation ».
Il a poursuivi en disant :
« L’intense spéculation sur les pièces meme alors que le rallye de Bitcoin » s’est arrêté « a absorbé une grande partie de la demande d’investissement potentielle en même temps que les joueurs de Bitcoin à effet de levier représentaient la majorité de l’intérêt d’achat. »
Adopter une structure d’introduction en bourse unique
Conformément à sa marque « de la population », Robinhood prévoit de mettre de côté jusqu’à 35 % de ses actions pour ses clients via sa fonction dite d’accès aux IPO.
agissant en tant que membre du groupe de vente note le S-1.
Une telle approche pourrait entraîner un premier jour de négociation volatil, selon une source du monde de la banque d’investissement.
« Les acteurs institutionnels ne peuvent pas simplement vider le sac alors que le couple de détaillants Joe et Jane Doe peut se retirer et vendre quand il le souhaite », a déclaré la source à The Block. « Compte tenu de ce qu’ils ont fait pendant la crise de GME en janvier et du nombre de détaillants qui détestent Robinhood (il suffit de regarder le subreddit r/WallStreetBets), je pense que c’est un peu risqué. »
Il n’est pas offert ou destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d’investissement, financier ou autre.
