Les entrées de crypto défient le crash des valeurs des fonds
Aux yeux de beaucoup, les crypto-monnaies défient les conventions simplement en existant, soutenues comme elles le sont par rien de plus substantiel que des lignes de code informatique.
Mais, malgré un effondrement de leur valeur ces derniers mois, les jetons numériques ont continué à attirer des investissements via des produits négociés en bourse.
En règle générale, les humains, étant des animaux de troupeau, auront souvent tendance à s’entasser dans des actifs financiers dont la valeur augmente et à courir vers les collines lorsque les valorisations baissent – ignorant la logique des arguments pour acheter à bas prix.
Les fans de crypto, cependant, ont démontré une tendance à contre-courant dans les seaux cette année – en continuant à injecter de l’argent dans les ETP malgré une vente brutale qui a réduit la capitalisation boursière des crypto-monnaies d’un sommet de 3,2 milliards de dollars en novembre 2021 à moins de 1 $ tn.
Même au milieu de ce bain de sang, les ETP cryptographiques – c’est-à-dire ceux qui investissent directement ou via des contrats à terme, plutôt que simplement dans des actions liées au secteur – ont bénéficié d’entrées nettes mondiales de 379 millions de dollars jusqu’à présent cette année, car les passionnés ont gardé la foi, selon les données de TrackInsight.
La perspective de jeter du bon argent après le mauvais ne s’est pas avérée dissuasive. Les investisseurs ont injecté 26 millions de dollars nets dans le VanEck Vectors Avalanche ETN (VAVA) depuis son lancement en décembre, selon TrackInsight. Pourtant, sa capitalisation boursière a subi une baisse de 82% de sa valeur depuis le début de l’année, pour s’établir à seulement 5,6 millions de dollars.
De même, la capitalisation boursière de l’ETF Purpose Ether (ETHH) est tombée à seulement 42,5 millions de dollars, malgré une récolte de 176 millions de dollars cette année, selon les données de TrackInsight. De même, 107 millions de dollars d’entrées nettes vers le CoinShares FTX Physical Staked Solana ETP (SLNC), lancé en mars, se sont réduits à une capitalisation boursière de 34,3 millions de dollars.
pour un investissement à haut risque/haute récompense comme la cryptographie, l’argent a tendance à suivre les performances », déclare Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi, une société d’analyse de données ETF.
« Les gens veulent faire partie de quelque chose qui fonctionne et ils ont tendance à quitter les actifs qui ne fonctionnent pas. Mais il y a de grands croyants dans le potentiel à long terme de la crypto et la valeur qu’elle peut ajouter à un portefeuille, donc les investisseurs ont profité de la volatilité pour ajouter de l’exposition au lieu de s’éloigner », ajoute-t-il.
Kenneth Lamont, analyste de fonds senior pour les stratégies passives chez Morningstar, affirme que les flux étonnamment résilients reflètent probablement «une énorme demande refoulée».
« La raison est que permettre à un certain type d’investisseurs d’accéder à la classe d’actifs qui n’iraient pas nécessairement créer un portefeuille, etc. ou ne le peuvent pas pour des raisons réglementaires, donc cela ne me surprend pas qu’il y ait un niveau d’intérêt important, », explique Lamont.
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Les gestionnaires d’actifs ont également gardé la foi plutôt que d’être découragés par les pertes. Au total, 39 ETP cryptographiques ont été lancés au cours des sept premiers mois de 2022, selon TrackInsight. Ce rythme est conforme aux 68 lancements au cours de l’année civile 2021, et bien plus que ce qui a été observé au cours de toutes les années antérieures à 2021 combinées.
Même les plus grands fournisseurs commencent à s’y intéresser. En août, BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a dévoilé des plans pour une fiducie privée bitcoin ponctuelle aux États-Unis, où les ETP cryptographiques physiques sont toujours interdits. Ceci malgré le fait que le directeur général Larry Fink ait déclaré en 2017 que « le bitcoin vous montre simplement à quel point la demande de blanchiment d’argent existe dans le monde ».
Cependant, il y a cinq ans, BlackRock a également admis que, malgré une forte baisse du marché des actifs numériques à l’époque, il « remarquait toujours un intérêt substantiel de la part de certains clients institutionnels pour savoir comment accéder de manière efficace et rentable à ces actifs ».
En juillet, la société d’investissement britannique Abrdn a pris une participation dans une bourse d’actifs numériques, quelques semaines seulement après que son rival Schroders a acquis une participation minoritaire dans le gestionnaire d’actifs numériques suisse Forteus.
Pendant ce temps, Fidelity of the US, la plus grande maison à avoir lancé des ETP crypto à ce jour, a récemment ajouté une option bitcoin à son offre de retraite.
Rosenbluth dit qu’il « se serait attendu à ce que le développement de produits ralentisse, étant donné que les investisseurs ont perdu de l’argent à cause de ces stratégies en 2022 ».
Il ajoute : « Je suis surpris que les gestionnaires d’actifs acceptent d’être patients et de laisser le balancier revenir vers la performance à long terme de ces stratégies.
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Rosenbluth suggère qu’un facteur alimentant la frénésie de lancement était le degré limité de différenciation des produits inhérent aux crypto ETP. La concurrence est généralement basée sur le coût ou la liquidité. Il peut donc être essentiel d’être un précurseur pour réussir à long terme à rassembler des actifs à une échelle suffisante.
Lamont pense également que la cryptographie est l’un des rares domaines dans lesquels il existe un «sol vierge» pour que les fournisseurs revendiquent une revendication, étant donné à quel point la majeure partie du paysage des ETF est devenue encombrée.
En conséquence, les produits sont « en cours de lancement en prévision de la prochaine course haussière crypto », déclare Lamont.
« La plupart des gens pensent que, à moins sont réglementés hors de l’existence, ils seront là pour toujours sous une forme ou une autre. Le génie est sorti de la bouteille.
