L'expansion de Coinbase à l'étranger cherche plus d'échanges, moins de flics

Coinbase (NASDAQ : COIN) en a marre du refus de l’Amérique de laisser l’échange d’actifs numériques enfreindre la loi en toute impunité, alors il se dirige à l’étranger pour rejoindre ses rivaux criminels.

Mercredi, Coinbase a fourni une mise à jour sur son plan précédemment annoncé pour « aller large et profond », c’est-à-dire établir des bases d’opérations dans des juridictions qui lui permettront de faire ce que les autorités américaines ne le laisseront pas faire chez lui.

Coinbase décrit sa poussée d’expansion internationale comme faisant avancer sa «mission d’accroître la liberté économique pour chaque individu et entreprise». Cependant, son objectif principal semble être de s’engager dans des activités que les régulateurs américains comme la Securities and Exchange Commission (SEC) insistent sur le fait qu’elles sont illégales, comme l’offre de titres non enregistrés au public.

Par exemple, Coinbase a déclaré jeudi avoir reçu une licence de classe F en vertu du Digital Asset Business Act de la part de l’Autorité monétaire des Bermudes. Fortune a ensuite annoncé que Coinbase lancerait une bourse de produits dérivés basée aux Bermudes « dès la semaine prochaine ». La nouvelle plate-forme comprendrait des échanges perpétuels parmi ses offres.

Les swaps et autres produits dérivés «exotiques» font depuis longtemps partie des échanges sommaires tels que Binance et FTX (pré-faillite). Les deux bourses offraient aux clients des paris à effet de levier supérieurs à 100x jusqu’à ce que les régulateurs commencent à poser des questions. Le fondateur de Binance, Changpeng ‘CZ’ Zhao, a déclaré que son échange avait réduit son effet de levier principalement parce qu’il « ne voulait pas en faire un truc ».

Les détenteurs de licences d’actifs numériques passés et présents des Bermudes incluent Bittrex (qui a récemment obtenu ses propres frais SEC), le prêteur numérique en faillite BlockFi et le partenaire USDC de Coinbase, Circle. Il y a des années, Binance a signé un protocole d’accord avec le gouvernement des Bermudes pour investir 15 millions de dollars et créer 40 emplois locaux, mais comme de nombreuses initiatives de Binance (en particulier celles qui impliquent l’acquisition de licences), rien n’en est jamais sorti.

Nous USDC ce que vous avez fait là-bas

Coinbase a désespérément cherché de nouvelles façons de générer des revenus alors que les effets persistants de « l’hiver crypto » de 2022 continuent de dissuader les commerçants de détail – dont Coinbase gagne des commissions nettement plus élevées que les commerçants institutionnels – de replonger dans les eaux fétides de la crypto. Coinbase dépend actuellement fortement des revenus d’intérêts générés par la garde des stablecoins USDC des clients (émis par Circle via le consortium Center, dont Coinbase est un partenaire).

Pire encore, les revenus de garde de l’USDC, qui reposent sur l’investissement des réserves de trésorerie émises par l’USDC dans des bons du Trésor américain à des taux beaucoup plus élevés que les 1,5 % que Coinbase paie à ses clients, sont en baisse. Il a commencé à baisser un peu plus lentement jeudi après que la communauté MakerDAO a voté pour stocker 500 millions de dollars supplémentaires de son USDC avec Coinbase, mais à un taux plus élevé de 2,6 %.

Toutefois, ce nouvel arrangement est valable pour une durée maximale de 364 jours. MakerDAO a précisé qu’il s’agissait « d’une solution provisoire qui sera résiliée une fois que la solution d’auto-conservation sera prête ». Coinbase ne peut pas non plus « prêter, mettre en gage, hypothéquer ou réhypothéquer » les actifs conservés et doit autoriser les retraits de l’intégralité du lot dans les 24 heures suivant une telle demande.

Après l’effondrement des banques crypto-friendly le mois dernier et les guerres de pièces stables avec Binance, Circle a été contraint de vendre de nombreux bons du Trésor pour honorer environ 12 milliards de dollars de rachats de l’USDC. Certains de ces rachats de l’USDC provenaient sans aucun doute de clients du programme de « récompenses » de Coinbase. (Pas un titre, bon sang ! ) Depuis que cette vente a commencé à la mi-mars, l’impact ne semblera pas si grave lorsque Coinbase publiera ses résultats du premier trimestre le 4 mai. Mais les chiffres du deuxième trimestre ? Eh bien, comme le dit le film, il y aura du sang.

Alors… vous pouvez comprendre l’empressement de Coinbase à sauter dans le bassin sommaire des produits dérivés avec les deux pieds. Mais Coinbase aura du mal à voler des parts de marché à ses rivaux internationaux établis à moins que le PDG Brian Armstrong ne soit prêt à afficher le même mépris flagrant pour la loi que CZ.

Aimez-le ou laissez-le

Plus tôt cette semaine, Armstrong est allé sur CNBC pour discuter des problèmes en cours de son entreprise avec la SEC, qui a publié un avis Wells le mois dernier indiquant une action coercitive imminente contre Coinbase pour, entre autres, offrir des jetons que la SEC considère comme des titres non enregistrés.

sa société est prête à aller en justice « pour obtenir la clarté dont nous avons besoin et créer la jurisprudence ». Armstrong reproche à la SEC d’avoir « complètement abdiqué sa responsabilité » dans l’établissement « d’un règlement clair » pour des entreprises comme la sienne.

Mais comme le président de la SEC, Gary Gensler, l’a observé à plusieurs reprises – et l’a fait encore cette semaine lors de sa comparution devant le comité des services financiers de la Chambre des représentants – « rien sur les marchés de la cryptographie n’est incompatible avec les lois sur les valeurs mobilières ». … Ne pas aimer le message n’est pas la même chose que ne pas le recevoir.

Armstrong était au Royaume-Uni cette semaine pour la conférence Fintech Week de Londres, poussant les autorités locales à obliger les banques à gérer les transactions fiduciaires pour le compte d’échanges comme Coinbase. Armstrong a également laissé échapper que, sur la base de son point de vue selon lequel les États-Unis sont désormais hostiles à la cryptographie, sa société réfléchissait à des options « y compris la relocalisation ou tout ce qui est nécessaire ».

Mais Armstrong a déclaré à CNBC que « nous avons un budget et nous devons décider où pour l’allouer mais cela signifie aussi dans quels pays nous voulons investir une année donnée. »

Le discours dur d’Armstrong ignore la dépendance totale de son entreprise vis-à-vis du marché américain – son rapport annuel 2022 a montré que 84% des revenus provenaient de clients américains. Et s’il pense qu’agir de manière imprudente à l’étranger tout en professant son amour de la réglementation chez lui lui fera gagner plus de fans auprès des autorités américaines, il est sur le point de se réveiller brutalement.

Théâtre de conformité

Coinbase n’a pas complètement abandonné ‘Murica, car Barrons a rapporté jeudi que l’échange s’associe à des bailleurs de fonds crypto a16z pour lancer une collecte de fonds pour la passionnée de blockchain, la sénatrice Cynthia Lummis (R-WY) le 28 avril. varient de 1 000 $ à 3 000 $ par personne.

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Coinbase, Binance et d’autres bourses adorent professer publiquement leur penchant pour la réglementation, mais ce qu’elles recherchent vraiment, c’est une approche non interventionniste qui leur permet d’ignorer les règles et de maximiser les profits. Trop souvent, obligé de respecter le code de la route, Coinbase a plutôt choisi de prendre sa balle et de rentrer chez lui.

Avocat

Les nouvelles de Wells Notice de Coinbase n’ont pas aidé le cours de l’action de la société, qui a clôturé jeudi en baisse de 6 % à 60,50 $. C’est une amélioration par rapport à la clôture de 2022, mais toujours moins d’un cinquième de son pic peu de temps après l’inscription directe de Coinbase en 2021 sur le Nasdaq. Pendant ce temps, Armstrong et d’autres cadres supérieurs continuent de vendre des millions de leurs avoirs personnels, Armstrong ayant vendu à lui seul près de 22 millions de dollars depuis le début de l’année.

Mais si vous faites partie des pauvres gens qui ont perdu plus de 50 000 $ en investissant dans des actions ou des options Coinbase basées sur les bouffonneries d’Armstrong & Co, le cabinet d’avocats en valeurs mobilières Faruqi & Faruqi LLP aimerait avoir de vos nouvelles concernant un éventuel recours collectif contre l’échange..

Coinbase avait déjà fait face à la menace de poursuites similaires, y compris une autre de Faruqi après que Coinbase a brusquement annoncé son intention de lever 1,25 milliard de dollars de capital supplémentaire un mois seulement après ses débuts au Nasdaq. Il reste à voir combien d’investisseurs avec des pertes supérieures à 50 000 dollars répondront à l’appel actuel de Faruqi.

Coinbase a tendance à minimiser les problèmes juridiques sur lesquels il préférerait que les investisseurs ne se concentrent pas, comme la section « risques matériels » de son prospectus, qui comprenait « l’identification de Satoshi Nakamoto… ou le transfert des Bitcoins de Satoshi ». Il n’est donc pas étonnant que Coinbase soit membre de la Crypto Open Patent Alliance (COPA), un groupe créé pour saper les efforts du Dr Craig Wright pour être reconnu comme Satoshi.

Coinbase tient également à minimiser le procès de Wright contre lui et à échanger son rival Kraken pour avoir « fait passer » le jeton BTC corrompu comme le Bitcoin d’origine. Je suppose qu’une fois que vous avez commencé à faire passer vos opérations pour conformes à la loi et respectueuses de la réglementation, il doit être difficile de vous arrêter.

Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple,

Ethereum, FTX et Tether, qui ont coopté la révolution des actifs numériques et transformé l’industrie en un champ de mines pour les acteurs naïfs (et même expérimentés) du marché.

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