La Fed continue de se concentrer sur l'économie américaine alors que le monde s'oriente vers une récession à laquelle elle pourrait contribuer

La Réserve fédérale américaine détient une emprise démesurée sur les économies mondiales – pourtant, elle agit, à certains égards, comme si elles n’avaient pas vraiment d’importance.

Son pouvoir est principalement dû à la domination du dollar américain, qui s’est envolé ces derniers mois alors que les hausses agressives des taux d’intérêt de la Fed ont rendu le billet vert plus attrayant pour les investisseurs. Mais cela a un inconvénient pour les autres pays car cela alimente l’inflation, augmente le coût des emprunts et augmente le risque d’une récession mondiale.

Cependant, si vous ne prêtiez attention qu’aux propos du président de la Fed, Jerome Powell, vous n’auriez probablement aucune idée de ce qui se passe. Il n’a pas dit un mot dans ses discours publics sur les risques importants pour l’économie mondiale alors que la Fed et d’autres banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation – y compris lors de leurs réunions de fin septembre.

Cela peut sembler un peu étrange que la Fed semble si blasée à propos de l’économie mondiale qu’elle mène sans doute. Pourtant, en tant que spécialiste de la finance, je pense que cela est parfaitement logique – bien qu’il y ait des risques.

L’orientation domestique de la Fed

La Réserve fédérale a pour mandat de se concentrer sur l’économie américaine, et elle prend ce travail très au sérieux.

Alors que les banques centrales sont au courant de toutes les données économiques mondiales, elles se concentrent sur leurs propres économies, les aidant à faire ce qui est le mieux pour leurs propres nations. Aux États-Unis, cela signifie que la Fed se concentre sur l’amélioration de l’économie américaine par

des prix stables et le plein emploi.

En conséquence, lorsque l’économie américaine ralentit trop rapidement et que des personnes perdent leur emploi, comme au début de la pandémie, la Fed baisse les taux d’intérêt, quel que soit l’impact sur les autres pays. De même, lorsque l’économie est en croissance mais que les prix à la consommation augmentent trop vite, la banque centrale augmente les taux d’intérêt.

Et son impact mondial

Pourtant, il est inévitable que les politiques de la Fed influencent les économies, les entreprises et les citoyens de pratiquement tous les pays du monde.

Alors que toutes les banques centrales influencent le reste du monde, la Fed a un impact beaucoup plus important en raison de la taille de l’économie américaine – elle reste de loin la plus importante en termes absolus – et de l’importance du dollar américain sur les marchés et le commerce internationaux.

Environ la moitié de la dette internationale mondiale est libellée en dollars, ce qui signifie que les pays doivent payer des intérêts et le principal sur ce qu’ils empruntent en dollars. Le dollar s’est envolé de près de 15 % cette année par rapport à un panier de devises étrangères, principalement en raison des hausses de taux d’intérêt de la Fed qui ont commencé en mars. Cela signifie qu’il est en moyenne 15 % plus cher de financer ces dettes libellées en dollars – et pour certains pays, cela pourrait être beaucoup plus élevé.

De plus, environ 60 % de toutes les réserves de change mondiales – c’est-à-dire l’argent que les banques centrales détiennent pour protéger la valeur de leur propre monnaie – sont en dollars. Et comme la plupart des principaux produits de base comme le pétrole et l’or sont cotés en dollars, un dollar plus fort fait que tout coûte beaucoup plus cher pour les entreprises et les consommateurs de tous les pays.

Enfin, lorsque les taux d’intérêt américains sont élevés par rapport à ceux d’autres pays, davantage d’investissements étrangers affluent aux États-Unis pour en avoir plus pour leur argent. Puisqu’il n’y a pas beaucoup d’argent disponible, cela draine les investissements des autres économies, en particulier des marchés émergents. Et cela signifie qu’ils doivent augmenter les taux d’intérêt pour maintenir l’afflux d’investissements directs étrangers dans leurs pays, ce qui peut nuire à leurs économies locales.

Les risques dans un monde globalisé

ce que démontrent avec force la pandémie de COVID-19 et les problèmes de chaîne d’approvisionnement qui se sont propagés à plusieurs reprises à travers le monde. Les entreprises américaines dépendent d’autres pays pour leurs approvisionnements, leurs travailleurs et leurs consommateurs.

Cela signifie que même si la Fed parvient à un atterrissage en douceur proverbial et est capable de réduire l’inflation sans provoquer de récession, un ralentissement mondial pourrait encore finalement atteindre les côtes américaines. Cela pourrait menacer une grande partie du succès de la Fed si le ralentissement mondial se traduisait par une instabilité internationale ou une insécurité alimentaire.

Ainsi, bien que je pense que la Fed a raison de se concentrer sur l’économie américaine et de relever les taux lors de sa réunion du 21 septembre 2022, autant qu’elle le jugera nécessaire, j’examinerai de près les projections économiques de la banque centrale. Si les données montrent que les problèmes d’inflation de l’économie américaine diminuent, la Fed pourra peut-être commencer à penser un peu moins à ce qui se passe dans sa propre arrière-cour et davantage à l’impact de ses politiques sur le reste du monde.

D. Brian Blank ne travaille pas, ne conseille pas, ne possède pas de parts, ne reçoit pas de fonds d’une organisation qui pourrait tirer profit de cet article, et n’a déclaré aucune autre affiliation que son organisme de recherche.