Fiat Lux Origines de l'argent
Cet article contient des compilations de travaux précédemment écrits par l’auteur et publiés séparément.
Le mot «fiat» est de plus en plus répandu dans le lexique moderne, cependant, malgré sa popularité croissante, il est souvent mal défini ou mal utilisé. J’observe régulièrement des gens qui appellent à tort le bitcoin une monnaie fiduciaire. C’est grâce, notamment, à la faible maîtrise de l’histoire et de l’argent par le profane. Fiat est d’origine latine, ce qui signifie sanction faisant autorité; un décret, un ordre ou un ordre. Fiat ne veut pas dire «soutenu par rien» ou «rachetable pour rien» ou «rattaché à rien».
L’expression «fiat lux» est une référence latine à certains des mots les plus prolifiques jamais écrits; extrait du livre de la Genèse dans la Bible, «Que la lumière soit». il n’y avait pas de lumière, Dieu a ordonné qu’il y ait de la lumière, et il y avait de la lumière.
l’émulation par l’homme de la parole parlée de Dieu comporte beaucoup moins d’autorité divine, et donc les décrets d’origine sapienne doivent être appliqués par la coercition, qui se présente aujourd’hui généralement sous la forme de lois complexes. et les systèmes judiciaires. Tant que les hommes se sont gouvernés les uns les autres avec force, il y a eu des décrets de cette manière. Un décret peut être aussi simple que de faire d’un jour particulier un jour férié observé, de même il peut être aussi insensé et alambiqué que de dire que le ciel doit être vert un mardi. Voici la nature insupportable de l’humanité mise à nu, l’homme peut prendre un décret, mais il ne peut pas nécessairement le faire. L’humanité ne manifeste pas les fins par ses paroles mais plutôt par son action.
Certes. mais ses moyens peuvent ne pas le rendre plus réalisable que s’il n’avait rien du tout. En fait, un leader très charismatique et narcissique pourrait réussir à apaiser la résistance contre des schémas absurdes et impossibles d’une grande variété. L’histoire est pleine de mégalomanes égocentriques qui proclament «fiat lux» dans les ténèbres.
Malgré ce que vous pouvez croire, la première monnaie fiduciaire des États-Unis, après la naissance de la nation, n’a pas été en 1971, 1933 ou 1913 mais en 1792. Le Coinage Act de 1792, proposé par Alexander Hamilton, a établi un échange indexé taux de 15 : 1 argent à or. Vu à travers la lentille moderne, il n’est pas évident au début comment cela serait considéré comme une monnaie fiduciaire. Après tout, les sommes en métal ne sont pas du papier sans valeur ! Cela doit simplement signifier qu’il est impossible qu’une monnaie d’or ou d’argent puisse être fiat ! Cependant, ce n’est pas vrai; rappelez-vous ce que signifie réellement le terme «fiat» – «par décret».
C’est par décret que le taux de change entre les pièces d’or et d’argent était décidé par le gouvernement des États-Unis plutôt que par un marché libre, ouvert et volontaire. Cet acte de fixation des prix place une prime de valeur nominale sur une pièce ou l’autre, par rapport au coût sous-jacent du lingot frappé en pièces. Dans ce cas particulier, il s’agissait d’une prime placée sur la valeur nominale des pièces d’argent par rapport à la valeur des lingots d’argent nécessaires pour les frapper. C’est intrinsèquement inflationniste. Cette prime a finalement eu des effets dilutifs sur la valeur nominale en circulation de l’argent, comme vous le verrez.
en fin de compte, à des billets papier irrémédiables.
Monnaie Tokugawa
En 1860, l’empire du Japon a ouvert ses frontières pour la première fois au commerce mondial libre et non réglementé dans le monde moderne. Traditionnellement, le Japon avait fixé son taux de change entre l’or et la monnaie d’argent à 1 : 5, alors que les taux internationaux à l’époque étaient fixés à 1 :15. Considérez un instant les implications de ce décret lorsqu’il est exposé aux forces du marché.
Les pièces d’or artificiellement bon marché de Koban pourraient être échangées contre les pièces artificiellement molles de Tenpō en argent avec un bénéfice de 200%. En fait, on pourrait prendre cinq parties d’argent et les échanger contre de l’or en faisant une transaction d’arbitrage contre la cheville or-argent 1 :15 du reste du monde. En fait, c’est exactement ce qui s’est passé, en 1860, 4 millions de ryos d’or (une unité de poids japonaise) ont quitté le pays, ce qui équivaut à environ 70 tonnes d’or.
En réponse, le Bakufu (la classe dirigeante du shogunat japonais) a choisi d’abaisser de deux tiers la teneur en or du Koban, en l’alignant sur les taux de change de l’or et de l’argent étrangers (et plus réalistes ajustés au marché). À ce stade, cependant, le mal était fait.
La panique de 1792 et 1796
La première banque nationale des États-Unis a été signée dans la charte par Washington (sous la direction d’Alexander Hamilton) qui a déclenché un boom spéculatif inflationniste massif. Les investisseurs privés étaient autorisés à acheter des actions de la banque nationale, mais seulement un quart du coût devait être payé en espèces (or et argent), les trois autres quarts du coût devant être payés en titres de dette publique. Une spéculation effrénée autour des actions de la Banque nationale s’est ensuivie, et elle était insoutenable. La spéculation se serait liquidée si elle avait été autorisée à suivre son cours.
Alexander Hamilton a travaillé en étroite collaboration avec un financier de New York (William Seton) pour autoriser l’achat de 150 000 $ de dette publique avec les revenus du gouvernement. Une première grande étape dans le mariage du gouvernement et de l’entreprise privée. En 1792.17 millions de dollars) a failli mettre en faillite la Banque de New York et, du 29 décembre au 9 mars, des réserves de liquidités pour la Banque des États-Unis. a diminué de 34%, incitant la banque à ne pas renouveler près de 25% de son encours de dette.
Les spéculateurs ont alors été contraints de vendre des titres afin de satisfaire les dettes impayées et la contraction déflationniste a commencé. En mars, Hamilton a ensuite autorisé 100 000 $ supplémentaires d’achats de titres sur le marché libre et a fortement encouragé la banque de New York à continuer d’offrir des prêts, garantis par la dette américaine. Hamilton a également promis que le Trésor achèterait jusqu’à 500 000 $ de titres de la Banque de New York, évitant ainsi la liquidation pendant une courte période.
Les années suivantes ont été caractérisées par une spéculation encore plus effrénée et un mauvais investissement dans les actions de la banque, les titres de créance gouvernementaux et les revendications territoriales papier (correspondant à l’expansion en cours vers l’ouest). Comme d’habitude. alors qu’une Europe déchirée par la guerre se lassait des instruments spéculatifs américains et que les revendications territoriales sur papier commençaient à se déprécier rapidement.
En 1797.
La panique de 1819
La panique de 1819 a été provoquée par une expansion monétaire massive créée par les banques pendant les guerres napoléoniennes, en particulier l’implication des États-Unis dans la guerre de 1812.
La guerre de 1812 était essentiellement une guerre commerciale, la seconde guerre beaucoup moins discutée avec la Grande-Bretagne qui bloquait les routes commerciales franco-américaines dans le contexte plus large des guerres napoléoniennes. Afin de se procurer les biens nécessaires à la guerre, d’énormes quantités de nouveaux billets de banque ont été créées afin d’acheter des obligations d’État.
Pour citer Rothbard :
« de 1811 à 1815, le nombre de banques du pays passa de 117 à 212; en outre, 35 banques privées non constituées en société ont vu le jour, qui sont illégales dans la plupart des États mais sont autorisées à fonctionner dans des conditions de guerre. L’espèce dans les 30 banques déclarantes, 26 pour cent du nombre total de banques de 1811, s’élevait à 2,57 millions de dollars en 1811; ce chiffre était passé à 5,40 millions de dollars dans les 98 banques déclarantes en 1815, soit 40 pour cent du total. Les billets et les dépôts, en revanche, s’élevaient à 10,95 millions de dollars en 1811 et étaient passés à 31,6 millions de dollars en 1815 parmi les banques déclarantes. »
Essentiellement, le gouvernement américain finançait ses opérations de guerre avec des quantités massives de billets de banque gonflés qui, une fois appelés à échéance pour règlement final en espèces, ont déclenché une insolvabilité bancaire quasi nationale. En 1814, le gouvernement américain a donné le feu vert à toutes les banques pour suspendre temporairement le rachat des espèces, mais pour rester ouvertes et poursuivre leur expansion de la dette sans relâche.
Rothbard explique :
Rothbard explique que même si, à ce moment précis. cette politique monétaire était semblable à d’autres périodes d’expansion qui se sont produites sous la première et la deuxième banque nationale et, plus tard, sous le système de réserve fédérale.
malgré l’absence d’une banque centrale supervisant le processus dans ce cas particulier.
Le gouvernement fédéral a également émis de grandes quantités de bons du Trésor qui avaient «cours quasi légal» et remboursables en espèces un an après leur émission. Ces billets ont joué un rôle monétaire et ont été largement diffusés et ont chassé les espèces de la circulation (voir la loi de Gresham).
Rothbard :
«Les augmentations des prix de gros de 1811 à 1815 ont été en moyenne de 35%, différentes villes connaissant une inflation des prix allant de 28% à 55%. Le commerce extérieur ayant été interrompu par la guerre, les prix des produits importés ont augmenté beaucoup plus, atteignant en moyenne 70 pour cent. Mais plus important que cette inflation, et au moins aussi important que le naufrage du système monétaire pendant et après la guerre, était le précédent selon lequel la suspension de deux ans et demi du paiement en espèces fixée pour le système bancaire pour le futur. Dès lors, chaque fois qu’il y avait une crise bancaire provoquée par l’expansion inflationniste et les demandes de rachat en espèces, les gouvernements des États et fédéral ont détourné le regard et ont permis la suspension générale des paiements en espèces pendant que les opérations bancaires continuaient à prospérer.
en conjonction avec la hausse des prix des produits de base, ont déclenché un boom inflationniste en 1817, qui a conduit à la crise déflationniste en 1819 lorsque l’économie a été ramenée à la réalité.
81 millions de dollars à zéro au cours de cette période 103,5 millions de dollars; en 1819, 74,2 millions de dollars, une contraction en un an de 28,3%. »
La panique de 1857
Comme c’est le cas inévitable avec tous les systèmes de monnaie fiduciaire, l’expansion monétaire était le résultat naturel. Les grandes sorties d’or et d’argent du Mexique, en raison de la prime favorable sur la monnaie en Amérique, ont conduit à un abaissement du taux de change de 16 : 1 en 1834 et, par le Coinage Act de 1853, toutes les dénominations d’argent ont été diluées à nouveau.
Dans les années 1850, près de la moitié des États de l’Union étaient passés à ce qu’on appelait la «banque libre». Une distinction importante ici est que la «banque libre». n’était pas ce que les économistes considéraient traditionnellement à l’époque.
Le système de banque libre qui existait pendant cette période permettait au gouvernement d’accorder aux banques la «suspension générale des paiements en espèces chaque fois que les banques se développaient et se mettaient en difficulté», comme l’a souligné Rothbard.
Cela signifie qu’en temps de crise, les banques n’étaient plus tenues de rembourser leurs certificats de papier-monnaie en circulation contre les métaux sous-jacents. La banque libre a apporté «une myriade de réglementations, y compris des décrets des commissaires bancaires de l’État et des exigences de capital minimum élevées qui ont considérablement restreint l’entrée dans le secteur bancaire», explique Rothbard.
De cette manière, la concurrence dans le secteur bancaire a été fortement étouffée par l’intervention du gouvernement et normalement, lorsque les banques surmenées feraient faillite pendant une période de liquidation, cette liquidation était interrompue. Mais encore plus inquiétant;
