Comment fonctionnerait une monnaie numérique de la Banque d'Angleterre ?

Depuis plus de 300 ans, la Banque d’Angleterre a émis des billets portant le gage « Je promets de payer au porteur » et la valeur en livres sterling du billet.

Cet engagement juridique est depuis longtemps à la base du cœur de la finance, car les banques commerciales doivent être en mesure de convertir à tout moment l’argent des clients en espèces physiques, liant ainsi ces fournisseurs privés d’argent et de systèmes de paiement à l’orbite de la banque centrale.

Mais l’utilisation d’espèces diminue, sapant cette caractéristique centrale du système financier et conduisant la BoE à craindre que les billets et les pièces ne deviennent moins pertinents à l’avenir. Bien qu’il y ait peu de preuves que les crypto-monnaies volatiles telles que le bitcoin attirent les investisseurs comme alternative à la livre sterling, il est à craindre que les coûts des transactions en livre sterling ne laissent la monnaie vulnérable aux pièces stables – les monnaies numériques liées à une référence externe telle que le dollar, voire des monnaies numériques émises par des banques centrales étrangères.

Cela pourrait miner la stabilité financière en Grande-Bretagne et la capacité de la BoE à fixer les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation.

Compte tenu de ces menaces, la BoE et le Trésor enquêtent sur l’émission d’une monnaie numérique de banque centrale, une livre sterling numérique, pour l’usage quotidien du public.

Pour les utilisateurs, une monnaie numérique de banque centrale serait peu différente des comptes bancaires de paiement numériques actuels, sauf qu’elle serait automatiquement garantie par l’État, comme l’est actuellement l’argent liquide, réduisant ainsi le risque de l’utiliser et potentiellement les coûts de transaction.

Lors de l’utilisation de la livre sterling numérique adossée à la banque centrale, l’argent proviendrait soit d’un compte directement lié à la BoE, soit d’un jeton numérique adossé à la BoE, tout comme un billet de 10 £ est un jeton papier également émis par la centrale. Banque.

Cela nécessiterait toutefois des éléments d’une nouvelle infrastructure de paiement.

Les partisans espèrent qu’une monnaie numérique de banque centrale réduirait le coût des paiements et augmenterait l’inclusivité des paiements numériques pour les personnes sans compte bancaire dans un monde où moins de détaillants pourraient à l’avenir accepter des espèces.

Une récente enquête auprès d’économistes universitaires menée par la Chicago Booth School of Business a révélé que 63% étaient d’accord pour dire que les avantages d’une monnaie numérique de banque centrale dépasseraient les risques alors que seulement 7% n’étaient pas d’accord.

Aucune décision n’a été prise à Threadneedle Street et il n’y a pas de calendrier à l’esprit. Mais les responsables de la banque ont déclaré qu’ils exploraient l’affaire avec « un rythme et un objectif », renforcés par le fait que la Banque centrale européenne a lancé son projet d’euro numérique le mois dernier.

Jon Cunliffe, vice-gouverneur de la BoE pour la stabilité financière, a souligné que le changement technologique pourrait entraîner la disparition de la forme actuelle de l’argent public – les espèces. « Nous ne devrions pas laisser cela arriver par accident », a-t-il déclaré.

Sans s’engager dans une livre sterling numérique, il a exprimé l’espoir qu’« une alternative de financement public bien conçue et efficace, associée à une réglementation si nécessaire, fournirait une réponse plus efficace et plus robuste. ”.

Bien qu’il puisse y avoir des avantages, peu d’économistes pensent qu’ils seront transformateurs et une livre sterling numérique, si elle était introduite, ressemblerait probablement à un autre moyen de paiement, laissant de nombreuses autres caractéristiques de l’économie moderne inchangées.

Le professeur Olivier Blanchard du Peterson Institute of International Economics et ancien économiste en chef du FMI, a estimé qu’il ne pouvait pas être enthousiasmé par la perspective. « Je peux rater le truc de la vision. peut améliorer la plomberie. Mais pour moi, cela semble être beaucoup de bruit pour pas grand-chose », a-t-il déclaré.

La BoE a clairement indiqué qu’il y a des caractéristiques de conception importantes dont elle a besoin pour bien maîtriser les risques potentiels qu’elle veut éviter en introduisant une livre sterling numérique.

La confidentialité est peut-être le plus grand problème de conception immédiat avec les banquiers centraux qui veulent une capacité suffisante pour pouvoir lutter contre le crime sans que l’État ait une visibilité sur chaque transaction que les gens font.

Cunliffe a souligné que l’État devrait trouver un équilibre ici et que cet équilibre s’appliquerait à la fois aux monnaies numériques publiques et aux jetons privés tels que les pièces stables. L’un des avantages de l’implication des banques centrales, a-t-il ajouté, était que l’État ne collecterait ni ne vendrait jamais de données sur les transactions individuelles à des fins de marketing et commerciales.

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L’autre question cruciale que la BoE doit déterminer est de savoir si elle paierait des intérêts sur toute monnaie numérique de banque centrale de détail, comme elle le fait avec la monnaie numérique qu’elle émet actuellement aux banques commerciales, ou non comme c’est le cas pour les espèces physiques.

Ce sera une question épineuse : payer des intérêts renforcerait la puissance de la politique monétaire de la BoE, surtout si elle voulait imposer des taux négatifs pour encourager les dépenses. Mais s’il payait des intérêts, il pourrait s’avérer extrêmement attractif pour les consommateurs, sapant la santé du système bancaire, réduisant les dépôts et augmentant le coût des prêts.

Le professeur Stephen Cecchetti de la Brandeis International Business School et ancien économiste en chef de la Banque des règlements internationaux, qui supervise le système des paiements internationaux, s’inquiète de cet aspect potentiellement déstabilisateur des monnaies numériques des banques centrales.

a ajouté Cecchetti.