Gary Gensler de la SEC prépare la destruction réglementée de DeFi
Les plates-formes de financement dites décentralisées (DeFi) font l’objet d’un examen approfondi alors que les régulateurs américains des valeurs mobilières prévoient de les inclure dans la définition juridique des systèmes d’échange.
La proposition, publiée pour la première fois en janvier 2022, modifierait la règle 3b-16 de l’Exchange Act pour inclure « des systèmes qui réunissent des acheteurs et des vendeurs de titres qui offrent l’utilisation d’intérêts commerciaux non fermes et fournissent un autre type de méthode non discrétionnaire (c’est-à-dire, la communication protocoles).
dont beaucoup se sont demandé quel serait l’impact des modifications proposées sur les applications DeFi
Le président de la SEC, Gary Gensler, a organisé une réunion publique vendredi matin au cours de laquelle les commissaires ont voté 3 contre 2 en faveur de la proposition révisée. Gensler, qui insiste depuis longtemps sur le fait que les règles existantes sur les valeurs mobilières s’appliquent aux actifs numériques, a noté lors de la réunion que le simple fait de déclarer son entreprise une plate-forme DeFi « n’est pas une excuse pour défier les lois sur les valeurs mobilières ».
Gensler a ajouté que les plates-formes de trading crypto « correspondent aux ordres de plusieurs acheteurs et vendeurs de titres cryptographiques en utilisant des méthodes non discrétionnaires établies. C’est la définition de l’échange, et aujourd’hui, la plupart des plates-formes de trading crypto y répondent.
la décentralisation est en effet un mythe, et les points de défaillance centralisés de DeFi sont probablement la raison pour laquelle ses plates-formes présentent des cibles aussi tentantes.
Quiconque doute des sentiments ci-dessus n’a besoin de voyager dans le temps que quelques semaines jusqu’au fiasco de l’Arbitrum. L’organisation autonome soi-disant décentralisée a procédé à un vote des membres sur une proposition d’allocation de financement, pour révéler après coup qu’elle avait déjà initié l’allocation, et donc les résultats du vote – qui allait dans l’autre sens – seraient ignorés par les quelques individus. qui contrôlaient réellement.
Lit ça et pleure
Le document indique clairement que «certains systèmes de négociation d’actifs cryptographiques, y compris les systèmes dits DeFi, fonctionnent comme une bourse telle que définie par les lois fédérales sur les valeurs mobilières, c’est-à-dire qu’ils rassemblent les ordres de plusieurs acheteurs et vendeurs en utilisant des méthodes établies et non discrétionnaires (par fournissant un système de négociation, par exemple) en vertu duquel ces ordres interagissent et les acheteurs et les vendeurs qui saisissent ces ordres s’entendent sur les termes d’un échange. »
La SEC note en outre que les systèmes DeFi reposent sur «des messages électroniques qui sont échangés entre acheteurs et vendeurs afin qu’ils puissent s’entendre sur les termes d’un échange sans négociations. Si ces messages électroniques constituent une volonté ferme d’acheter ou de vendre un titre, y compris un titre d’actif cryptographique, les messages répondraient à la définition des ordres en vertu de la règle 3b-16 (c) existante.
La SEC ajoute que « le cadre d’échange est basé sur les fonctions remplies par un système commercial, et non sur son utilisation de la technologie. Quelle que soit la façon dont une entité peut se caractériser ou la technologie qu’elle utilise, une approche fonctionnelle… sera appliquée pour évaluer si les activités d’un système de négociation répondent à la définition d’une bourse.
« La définition légale de la « bourse » est rédigée de manière disjonctive : « une place de marché ou des installations permettant de réunir des acheteurs et des vendeurs de valeurs mobilières ou d’exercer autrement, en ce qui concerne les valeurs mobilières, les fonctions généralement exercées par une bourse de valeurs au sens où ce terme est généralement compris..’ Ainsi, si une organisation, une association ou un groupe de personnes constitue, maintient ou fournit une place de marché ou des installations pour réunir des acheteurs et des vendeurs de valeurs mobilières, il s’agirait d’une « bourse ».
« L’existence de contrats intelligents sur une blockchain ne se matérialise pas en l’absence d’activité humaine ou d’une machine (ou d’un code) contrôlée ou déployée par des humains. une seule organisation constitue, maintient ou fournit la place de marché ou les installations permettant de réunir les acheteurs et vendeurs de valeurs mobilières ou remplit autrement, à l’égard de valeurs mobilières, les fonctions habituellement exercées par une bourse de valeurs ».
La SEC s’attaque davantage au mythe de la décentralisation en notant que « la capacité d’exercer un contrôle sur une place de marché ou des installations ne se limite pas uniquement au contrôle opérationnel ». Par exemple, « des détenteurs importants de gouvernance ou d’autres jetons, par exemple, pourraient également être considérés comme faisant partie du groupe de personnes et donc d’un échange s’ils peuvent en contrôler certains aspects ». (Ce son que vous venez d’entendre était que tout le monde chez a16z et Digital Currency Group avalait fort.)
Un commentateur a affirmé que DeFi était à l’abri de la réglementation des changes car ils ne « gardaient » pas les actifs. Mais la SEC déclare que rien dans les règles existantes ni les modifications proposées « n’exige qu’une organisation, une association ou un groupe de personnes fournisse des services de garde pour être considéré comme un échange. ainsi, les services de garde ne sont généralement pas un facteur pertinent pour l’analyse de l’échange. ”
Alors que le vote 3-2 de vendredi indique un certain niveau d’incertitude concernant le désir de Gensler de mettre DeFi au pas, Gensler semble avoir juste assez de soutien pour suivre la voie de la «maison de papa» qu’il a choisie. Les frères crypto peuvent crier « freedummmmm » tout ce qu’ils veulent, mais le coût personnel collectif des scandales de ces dernières années indique clairement la nécessité d’une surveillance adulte.
« Pouvez-vous me montrer sur la poupée où Gary vous a touché ? »
Plus tôt dans la semaine, Gensler a reçu une lettre de Patrick McHenry (R-NC), président du comité des services financiers de la Chambre des représentants, et de Bill Huizenga (R-MI), président du sous-comité de surveillance et d’enquête. La lettre stridente reproche à Gensler d’avoir prétendument ralenti la réponse de la SEC aux demandes d’informations supplémentaires sur la disparition de l’échange d’actifs numériques FTX.
Le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, devait témoigner à distance depuis les Bahamas devant le comité de McHenry en décembre dernier, mais a été arrêté la nuit précédente pour des accusations criminelles et civiles liées à l’implosion en novembre dernier de FTX, de son teneur de marché affilié Alameda Research et du reste de SBF. ancien empire.
Les républicains ont rapidement formulé des théories du complot selon lesquelles Gensler tentait de cacher un lien néfaste avec SBF, une partie d’une théorie plus large dans laquelle le ministère américain de la Justice (DOJ) cherchait à faire taire SBF concernant certains avantages présumés dont il aurait bénéficié en raison d’être un majeur. donateur aux campagnes électorales démocrates. (Il convient de rappeler que la flagornerie SBF était une affaire bipartite, même si le représentant Tom Emmer (R-MN) ne veut pas admettre avoir signé cette lettre disant à Gensler de partir. Sam. Seul.)
La lettre de cette semaine a accusé la SEC d’ignorer les délais pour répondre à la demande du Comité de documents liés aux accusations civiles que la SEC a déposées contre SBF en décembre dernier. McHenry et Huizenga ont donné à Gensler jusqu’à 17 heures le 17 avril pour produire les documents demandés. Ne pas le faire « pourrait amener le Comité à envisager d’utiliser une procédure obligatoire, si nécessaire, pour obtenir les informations demandées ». Et bon, si ça échoue, il y a toujours Guantanamo.
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