Les groupes de fonds se précipitent pour lancer le premier FNB à terme sur l'éther américain
Cinq émetteurs d’ETF ont déposé une demande de lancement d’ETF à terme sur éther la semaine dernière, dans ce qui pourrait devenir un scénario « le plus gagnant », selon les analystes.
Grayscale a été le premier émetteur à agir, déposant le 9 mai pour lancer l’ETF Grayscale Ethereum Futures, basé sur la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde, derrière le bitcoin.
Direxion, Roundhill Investments et Bitwise ont suivi le 10 mai avec leurs propres versions, selon les dépôts, tandis que Valkyrie a déposé une demande le 12 mai.
La Securities and Exchange Commission n’a pas encore approuvé d’autres ETF à terme. Au moins une entreprise – Kelly Strategic Management – a déposé une demande d’ETF qui aurait investi dans des contrats à terme sur éther. Peu de temps après, cependant, l’entreprise a retiré sa candidature.
La SEC, cependant, a donné son feu vert aux ETF qui investissent dans les contrats à terme sur bitcoin. Le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), désormais d’une valeur de 928 millions de dollars, a été le premier à être lancé en octobre 2021.
Cet article a été précédemment publié par Ignites, un titre appartenant au groupe FT.
La SEC a rejeté les offres pour les ETF Bitcoin physiques en raison du potentiel de fraude et de manipulation. Le président de la SEC, Gary Gensler, a qualifié le bitcoin de marché du « Far West » qui laisse les investisseurs moins protégés que les marchés boursiers et obligataires.
S’ils sont approuvés par la SEC, les cinq ETF investiront principalement dans des contrats à terme sur éther négociés sur le Chicago Mercantile Exchange, selon les documents déposés.
Ether est la crypto-monnaie native du réseau Ethereum, un « réseau décentralisé d’ordinateurs qui fonctionne sur des protocoles cryptographiques », note le dossier de Grayscale. Les fonds n’investiront pas directement dans l’éther ou dans des actifs numériques.
Les stratégies d’investissement des cinq FNB sont en grande partie les mêmes, comme le montrent les prospectus. Ils investiront dans des filiales détenues à 100% organisées selon les lois des îles Caïmans.
« Aucune nouvelle n’est une bonne nouvelle pour les ETF à terme sur bitcoin, et c’est également un bon signe pour la perspective d’ETF à éther basés sur des contrats à terme », a déclaré Bryan Armour, directeur de la recherche sur les stratégies passives pour l’Amérique du Nord chez Morningstar. « Il n’y a aucune preuve que les ETF Bitcoin aient été une expérience ratée pour la SEC, donc c’est peut-être le bon moment pour que ces fonds soient approuvés. »
Peu de temps après son lancement, l’ETF ProShares Bitcoin Strategy a amassé 1 milliard de dollars d’actifs à un rythme plus rapide que n’importe quel ETF lancé précédemment. Cependant, sa valeur liquidative a chuté de 63,7% en 2022. Depuis sa création, la dépréciation du marché a effacé 1,3 milliard de dollars d’actifs des investisseurs.
D’autres ETF à terme sur bitcoin, tels que ceux de VanEck et Valkyrie, ont eu du mal à suivre. L’ETF VanEck ne dispose que de 41 millions de dollars d’actifs et celui de Valkyrie a 30 millions de dollars, respectivement, selon les données de FactSet.
Il y avait un « bon cas » pour que la SEC approuve les ETF à terme sur éther pour la même raison qu’elle a approuvé les ETF à terme sur bitcoin en premier lieu, a noté Matt Apkarian, directeur associé pour le développement de produits chez Cerulli Associates.
« Le fait qu’il s’agisse de contrats à terme sur actifs numériques ne change pas vraiment ce que la SEC doit voir par rapport à tout autre produit négocié en bourse basé sur des contrats à terme », a déclaré Apkarian.
Grayscale pourrait également appeler le bluff de la SEC en ce qui concerne ses déclarations en faveur des ETF crypto basés sur des contrats à terme, a noté Armor.
En juin, Grayscale a poursuivi la SEC après que le régulateur a rejeté son offre de conversion de son Bitcoin Trust en ETF. La société a affirmé dans le procès que la SEC n’avait aucune raison de rejeter un ETF bitcoin au comptant après avoir approuvé les ETF à terme. Le procès est en cours.
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Le «reste du peloton» pourrait simplement faire la queue, au cas où la SEC approuverait ces ETF, plutôt que de signaler un optimisme accru quant au feu vert, a déclaré Armor.
Roundhill et Direxion n’offrent actuellement aucun produit lié à la cryptographie. Bitwise, quant à lui, gère un 477 millions de dollars 10 Crypto Index Fund et 70 millions de dollars Crypto Industry Innovators ETF (BITQ), qui investit dans des entreprises qui tirent la plupart de leurs revenus de l’écosystème crypto, et non directement de la crypto.
En mars, Bitwise a lancé le Bitwise Bitcoin Strategy Optimum Roll ETF (BITC), un ETF à terme conçu pour les investisseurs à long terme.
