SEC contre Terraform Labs  : le juge est invité à décider si les actifs numériques sont des titres

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a déclaré qu’un juge, et non un jury, devrait déterminer si certains actifs numériques sont des valeurs mobilières dans son affaire contre Terraform Labs et son co-fondateur Do Kwon, car il n’y a « pas de véritable litige sur des questions importantes ». fait. »

Dans un dossier déposé le 4 décembre auprès du tribunal de district américain du district sud de New York, la SEC américaine a fait valoir que la question de savoir si les actifs numériques proposés et vendus par Terraform Labs sont des titres « est une question juridique qui doit être tranchée par le tribunal, et non par le tribunal ». une question factuelle pour le jury.

Terraform Labs s’est effondré en mai 2022 lorsque son stablecoin algorithmique TerraUSD (UST) a perdu son ancrage au dollar américain, ce qui a conduit à l’impression d’une plus grande partie du jeton natif de la société, LUNA, dans le but de soutenir l’UST. Ceci, à son tour, a finalement conduit à un crash de LUNA, et l’ensemble de l’écosystème Terra s’est effondré, avec une estimation de 60 milliards de dollars effacés de l’espace des actifs numériques.

La SEC a poursuivi Terraform et son co-fondateur en disgrâce Do Kwon en février 2023, les accusant d’avoir orchestré un « stratagème frauduleux » et d’avoir violé les lois sur les valeurs mobilières par la vente de titres non enregistrés.

En vertu de la loi actuelle, le test de Howey est utilisé pour déterminer si un actif est un titre, ce qui est le cas si : il s’agit d’un investissement d’argent ; dans une entreprise commune ; avec l’attente de profits uniquement grâce aux efforts des autres.

« Il n’y a pas de véritable contestation sur le fait important que les offres d’actifs cryptographiques des défendeurs impliquaient un investissement d’argent, dans une entreprise commune, avec l’espoir de tirer des bénéfices des efforts des défendeurs », a déclaré la SEC dans son dossier de lundi. « Bien que la Cour puisse soumettre des questions au jury pour résoudre des différends factuels quant aux éléments sous-jacents…, de tels différends n’existent pas ici. »

Ce dernier dépôt auprès de la SEC soutient la requête en jugement sommaire déposée par le régulateur en octobre, une demande qui peut être déposée au cours de la procédure si une partie estime avoir des arguments extrêmement solides.

Le cas Terraform jusqu’à présent

La SEC a déposé sa plainte en février, déclarant  :

« D’au moins avril 2018 à mai 2022… Terraform et Kwon ont proposé et vendu des titres d’actifs cryptographiques dans le cadre de transactions non enregistrées et ont perpétré un stratagème frauduleux qui a entraîné la perte d’au moins 40 milliards de dollars de valeur marchande, y compris des pertes dévastatrices pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains..»

Le 27 octobre, le régulateur s’est senti suffisamment à l’aise avec les faits pour déposer sa requête en jugement sommaire, affirmant qu’il ne voyait pas la nécessité d’un long procès car « les preuves qui établissent les violations des accusés sont claires, incontestées et accablantes ».

Cependant, le même jour, Terraform et Do Kwon ont déposé leur requête en jugement sommaire, demandant au tribunal de rejeter l’affaire. Le dossier affirmait que le régulateur n’avait pas réussi à prouver que l’entreprise ou son fondateur avait fait quelque chose de mal.

« Après deux ans d’enquête, l’achèvement d’une période de découverte qui a abouti à l’enregistrement de plus de 20 dépositions et à l’échange de plus de deux millions de pages de documents et de données, la SEC n’est manifestement pas plus près de prouver que les accusés ont fait quoi que ce soit. faux », ont écrit les avocats de Terraform et Kwon.

Les deux hommes avaient espéré que le dossier de la SEC serait rejeté en août après la décision partielle controversée dans l’affaire de la SEC contre Ripple, dans laquelle le tribunal a estimé que le XRP vendu sur les bourses via des ventes programmatiques n’était pas des titres car l’acheteur ne pouvait pas savoir si son argent avait été dépensé. à Ripple ou à tout autre tiers.

Cependant, le juge qui présidait l’affaire Terraform, le juge Jed Rakoff, a rapidement mis fin aux espoirs de voir cet argument voler en éclats.

« Howey ne fait pas une telle distinction entre les acheteurs », a déclaré Rakoff dans un jugement rendu deux mois après la décision Ripple. Rakoff a rejeté l’approche du tribunal comme étant incompatible avec le critère de Howey et a suggéré que les ventes secondaires peuvent constituer des transactions illégales sur titres. En conséquence, le procès contre Kwon et Terraform s’est poursuivi.

Terraform, Kwon et la SEC continuent d’attendre les décisions du juge Rakoff sur les requêtes en jugement sommaire. Mais ce n’est pas la seule décision cruciale qu’attend Kwon.

Le 24 novembre, la Haute Cour du Monténégro a approuvé les demandes des autorités sud-coréennes et américaines d’extrader Kwon, actuellement détenu au Monténégro. Il appartiendra désormais au ministre de la Justice du Monténégro de décider quel pays pourra poursuivre en premier le co-fondateur en disgrâce de Terraform Labs.

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