À l'intérieur du nouveau monde courageux des pétrodollars et des rétrodollars numériques de Tether

Au diable l’assurance-dépôts américaine. Tether veut maintenant faire valoir que son stablecoin assure la stabilité du système financier américain.

Dans un article de blog du 6 septembre – qui n’a sûrement rien à voir avec le fait de jouer au poulet avec le département du Trésor américain – Tether affirme que son stablecoin est un analogue numérique du pétrodollar. Du message de Tether  :

Tether est un outil important et puissant pour les États-Unis pour maintenir le rôle du dollar en tant que monnaie la plus stable, la plus utilisée et la plus recherchée au monde. Dans les années 70, les États-Unis ont assuré l’avenir du dollar américain via le système du pétrodollar où les pays producteurs de pétrole ne vendaient leur pétrole qu’en dollars. Les grands pays créanciers qui n’avaient pas accès à des réserves énergétiques suffisantes (Japon, Europe, etc.) ont dû acquérir des dollars pour acheter du pétrole. Cela a renforcé la demande pour le dollar américain pendant une transition monétaire et a maintenu à la fois le dollar et les États-Unis dans une position de force. Les excédents commerciaux ont ensuite été recyclés dans les bons du Trésor américain.

Ou le dollar est-il le pétrole ? Et si le dollar c’est le pétrole, que sont les Treasuries ?

Le mois dernier, Tether a déclaré qu’il ne gèlerait pas l’USDT lié à Tornado Cash même après que la laverie cryptographique ait été inscrite sur une liste de sanctions par l’Office of Foreign Assets Control des États-Unis, ou Ofac. Il dit que c’est parce que un) Tether n’est pas basé aux États-Unis et n’accepte pas les citoyens américains en tant que clients ; b) les forces de l’ordre n’ont pas demandé directement à Tether ; et c) La société américaine Paxos n’a pas gelé les transactions comparables pour le BUSD, son stablecoin émis en partenariat avec Binance. (Paxos a ensuite mis à jour son message pour préciser qu’il gèlerait l’argent dans ses portefeuilles s’il était envoyé vers ou depuis une adresse sanctionnée.)

Être le substitut du dollar de choix pour l’activation des schémas de Ponzi et des ransomwares ne prouve pas en soi que Tether sous-tend l’ensemble du système financier américain. C’est peut-être la raison pour laquelle la société souligne que, depuis quatre mois, elle se présente comme un acheteur en volume de bons du Trésor  :

.. en mai, les pièces stables représentaient plus de 2% du marché total des bons du Trésor, ce qui dépassait le montant détenu par Berkshire Hathaway. Aujourd’hui encore, Tether représente un acheteur important sur le marché des bons du Trésor américain.

Mais assez juste. L’Amérique a de nombreuses raisons de prêter attention à un gestionnaire de fonds du marché monétaire quasi-prime non réglementé d’une valeur de 68 milliards de dollars et à une banque fantôme – bien que l’influence du marché ne soit pas la principale préoccupation.

Au 30 juin, Tether a déclaré qu’il détenait 29 milliards de dollars en avoirs du Trésor. À titre de comparaison, HSBC a géré environ 63 milliards de dollars de fonds du marché monétaire américain en juillet, selon l’Office of Financial Research. Cela représente environ 1,2 % du total des actifs détenus par les fonds du marché monétaire américains réglementés. Fidelity, le plus grand fournisseur de fonds du marché monétaire, gère près de 18 % des actifs du marché. Même Berkshire Hathaway l’emporte facilement sur Tether, avec 75 milliards de dollars d’investissements à court terme dans des bons du Trésor au 30 juin, c’est pourquoi la statistique de citation requise ci-dessus fait référence à l’ensemble de l’univers stablecoin.

Le billet conclut :

.. L’USDT fournit aux États-Unis un outil similaire à celui offert par le régime du pétrodollar pour l’ère numérique. De nombreux avantages que les États-Unis ont tirés du système du pétrodollar et du rôle des bons du Trésor américain en tant qu’actif de réserve mondial peuvent être reproduits avec l’USDT et d’autres pièces stables.

L’invention de Tether, un dollar numérique, est un outil de politique monétaire pour l’ère numérique.

Tout cela est un contexte fascinant pour les détenteurs de substituts du dollar de l’ère analogique, tels que le dirham des Émirats arabes unis, le florin d’Aruba et le centavo du Timor oriental, qui ont rarement été reconnus comme des outils clés d’élaboration des politiques du FOMC. Et avec la suprématie du pétrodollar en déclin, peut-être que la conférence d’histoire de Tether aidera à ouvrir certains esprits à Washington. À vous, Ofac.