Investir à travers les périodes froides

Chers amis investisseurs,

du courage et de la patience ?

Mon père, le capitaine Harold Smead, était ce que j’appellerais un joueur de poker et un joueur à succès. En tant que pilote de navire, il était payé pour éviter les risques au nom des compagnies de navigation qu’il servait. Il était très conscient de ce qu’il appelait les stries froides et les stries chaudes. Il avait un ensemble de comportements qu’il a mis en marche lorsque des séquences de froid sont survenues.

Lettres, conférences et plus sur les fonds spéculatifs du premier trimestre 2022

• Première règle  : Regardez deux fois des deux côtés lorsque vous traversez la rue  ! Mon père devenait beaucoup plus réfractaire au risque pendant les périodes de froid
• Règle deux  : Attendez patiemment ce que Warren Buffett appelle « Fat Pitches ». Au poker, cela signifiait jouer moins de mains, éviter les mains marginales et jouer moins souvent
• Règle trois  : Jouez à travers les étendues froides. Vous n’avez aucun moyen de savoir quand ils se termineront, mais il savait que la plupart du temps, il tirerait profit du fait qu’il était en compétition avec d’autres joueurs de poker et parieurs

Tournons ces règles vers le marché boursier.

Règles d’étirement à froid du marché boursier

• Première règle . Demandez une marge de sécurité encore plus grande que la normale dans la sélection des actions. Attendez-vous à ce que les anciens chouchous des actions finissent par être suffisamment méprisés pour devenir des bonnes affaires beaucoup plus loin dans le futur
• Règle deux  : Détenez plus d’argent que la normale. Lorsque les « gros emplacements » apparaissent, il est préférable d’acheter à partir de liquidités plutôt que de vendre des actions existantes déprimées. Ces avoirs déprimés existants pourraient être les leaders du prochain marché haussier

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Il est probable que le pétrole se comportera bien par rapport aux actions au cours de la prochaine décennie/li>

Meilleurs voeux,

Guillaume Smead

Les informations contenues dans cette missive représentent les opinions de Smead Capital Management et ne doivent pas être interprétées comme des conseils d’investissement personnalisés ou individualisés et sont susceptibles de changer. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Bill Smead, CIO, a écrit cet article. Il ne faut pas supposer qu’investir dans les titres mentionnés ci-dessus sera ou ne sera pas rentable. La composition du portefeuille est susceptible de changer à tout moment et les références à des titres, industries et secteurs spécifiques dans cette lettre ne constituent pas des recommandations d’achat ou de vente d’un titre en particulier. Les avoirs en portefeuille actuels et futurs sont soumis à des risques. Lors de la préparation de ce document, SCM s’est appuyée sur et a supposé, sans vérification indépendante. Une liste de toutes les recommandations faites par Smead Capital Management au cours des douze derniers mois est disponible sur demande.

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