Comment Jeff Yass de Susquehanna a évité 1 milliard de dollars d'impôts


de Justin Elliott, Jeff Ernsthausen et Paul Kiel

ProPublica est une salle de presse à but non lucratif qui enquête sur les abus de pouvoir.

Dans le monde à enjeux élevés du trading de titres à court terme et à grande vitesse, les investisseurs peuvent récolter des gains massifs, mais sont souvent confrontés à des taux d’imposition plus élevés en raison de la nature de leur activité. Mais l’un des hommes les plus riches d’Amérique gagne en quelque sorte des milliards grâce à des échanges rapides tout en payant un taux d’imposition inférieur à celui de nombreux Américains de la classe moyenne.

Comment Jeff Yass de Susquehanna a évité 1 milliard de dollars d'impôts

L’homme

Parmi les dizaines de milliardaires de Wall Street dont ProPublica a examiné les déclarations de revenus, un s’est démarqué : Jeff Yass de Susquehanna International Group.

Le mystère

Yass paie systématiquement des taux d’imposition inférieurs à ceux de ses pairs, même s’il est devenu l’un des 10 plus hauts revenus du pays, recevant plus d’un milliard de dollars par an en revenus. Il a payé un taux d’imposition fédéral moyen de seulement 19% ces dernières années, bien en deçà de ce que paient beaucoup de ses collègues milliardaires de Wall Street. Cela a permis à Yass d’économiser plus d’un milliard de dollars d’impôts sur six ans, estime ProPublica.

Ce qui a rendu ce schéma d’autant plus remarquable est la nature des activités de Susquehanna : l’entreprise a été construite sur le trading à haute fréquence, qui a tendance à produire des gains à court terme ; ceux-ci sont taxés à environ 40%. Et pourtant, année après année, les revenus de Yass ont été imposés presque entièrement au taux de 20 % réservé aux investissements à plus long terme. (Pour plus de détails.)

Alors comment fait-il ?

ProPublica s’est entretenu avec d’anciens employés de Susquehanna et a examiné les dossiers judiciaires, les dépôts de titres et les dossiers fiscaux pour savoir comment Yass a géré cela. Les impôts, selon les anciens collègues de Yass, sont une obsession pour le milliardaire et ses collègues cadres. Comme l’a dit un ancien employé, « Ils détestent les putains d’impôts ».

Susquehanna a élaboré des stratégies commerciales agressives de plusieurs milliards de dollars qui semblent conçues pour réduire sa facture fiscale.

L’un des principaux moteurs de l’évasion fiscale de Yass, selon ProPublica, est un énorme fonds d’investissement appelé Susquehanna Fundamental Investments. Chaque année, comme sur des roulettes, le fonds efface efficacement des centaines de millions de dollars de revenus de Yass qui seraient autrement touchés aux taux d’imposition les plus élevés, tout en générant des centaines de millions de revenus imposés au taux le plus bas.

Les dépôts réglementaires donnent un aperçu de la négociation du fonds. Le fonds doit divulguer un aperçu de certains avoirs à la Securities and Exchange Commission plusieurs fois par an, bien que de nombreux types de transactions soient exemptés de divulgation.

Pendant plusieurs années, le fonds a détenu des milliards de dollars d’actions individuelles dans des sociétés telles que Google, Wells Fargo et Coca-Cola. Ces actions font partie des plus grandes sociétés de l’indice S&P 500. Pendant ce temps, le fonds a également détenu un pari important contre le S&P 500. En substance, il a détenu un pari contre plusieurs de ces mêmes actions.

Les experts disent que la stratégie contre-intuitive consistant à parier simultanément pour et contre le marché peut générer des avantages fiscaux. Essentiellement, il peut offrir un moyen relativement peu risqué de générer des pertes à court terme et des gains à long terme.

Les pertes à court terme peuvent être utilisées pour effacer d’autres gains à court terme qui seraient imposés à près de 40 %. L’activité de trading à grande vitesse de Yass génère des centaines de millions de ces gains chaque année. Les gains à long terme remplacent les revenus perdus, mais sont imposés à un taux beaucoup plus bas d’environ 20 %. Pour chaque tranche de 100 $ parcourue par ce processus, un commerçant bénéficierait d’une économie d’impôt de 17 $ à 20 $, selon les taux en vigueur.

L’IRS dit que vous ne pouvez pas faire de chevauchements, mais…

En raison du potentiel d’abus, il existe des règles complexes dans le code des impôts interdisant certains types de paris pour et contre les mêmes titres. Ceux-ci sont connus sous le nom de « chevauchements » parce que le commerçant se tient des deux côtés du même pari. (Pour une étape par étape sur le fonctionnement des chevauchements.)

Il n’est pas clair si l’IRS a jamais contesté les métiers de Susquehanna Fundamental. Mais l’agence a poursuivi Yass et ses partenaires dans d’autres affaires, ce qui a entraîné des arriérés d’impôts totalisant plus de 100 millions de dollars.

Dans un cas récent, l’IRS a découvert que Susquehanna avait violé les restrictions sur les paris pour et contre les mêmes actions. Les dossiers judiciaires de l’affaire montrent que l’entreprise a acheté pour plus d’un milliard de dollars d’actions suisses, tout en prenant des paris égaux contre les mêmes actions en même temps et en réclamant des économies d’impôt dans le processus.

L’entreprise conteste que les métiers aient été conçus principalement pour économiser de l’argent sur les impôts et, en 2020, a poursuivi l’IRS devant un tribunal fédéral pour contester sa facture fiscale. Il a soutenu dans des documents déposés devant les tribunaux qu’il se conformait à toutes les exigences légales. Tu veux conversatiôn? Oui. Comment ça va? Moi dai cest excéllant, il fait chaud.

Un porte-parole de Susquehanna et Yass a refusé de commenter en réponse aux questions détaillées de ProPublica.

Yass et ses partenaires n’ont payé que le faible taux d’imposition, contrairement aux autres milliardaires de Wall Street

Les revenus ordinaires – y compris les transactions boursières à court terme – étaient imposés à environ 40 % pour les hauts revenus en 2017. Mais certains types de revenus, comme les gains provenant d’investissements à long terme, étaient imposés à environ 20 %. Ce graphique montre quel pourcentage du revenu imposable de chaque personne a été imposé à ce taux inférieur en 2017.

Remarque . Tous ont refusé de commenter.

IRS records, analyse ProPublica. Eddie Malluk, Laura Goldman, Jemal Countess, Mark Lennihan, Ryan Muir pour le New York Times, Thos Robinson, Misha Friedman, Patrick McMullan)