Le geste audacieux de BlackRock  : transformer l'ETF Spot Bitcoin avec une touche de rachat en espèces

BlackRock, un leader mondial de la gestion d’investissements, a révisé son projet de fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant pour permettre les rachats en espèces. Cette mise à jour pourrait constituer une démarche stratégique pour obtenir l’approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Le dossier mis à jour pour l’ETF iShares Bitcoin Trust indique que le Trust émettra et « rachètera des paniers » en échange d’espèces. Cette flexibilité, sous réserve de l’approbation des autorités réglementaires, pourrait également s’étendre aux échanges Bitcoin à l’avenir.

Les rachats en espèces pour établir un nouveau cap pour l’ETF Spot Bitcoin

Eric Balchunas, un analyste respecté de Bloomberg, a souligné l’importance de cette mise à jour sur la plateforme X, la qualifiant de « wrap ». Cette décision témoigne de l’engagement de BlackRock à aligner son offre sur les attentes réglementaires, ouvrant potentiellement la voie au feu vert tant attendu de la SEC américaine.

Selon Balchunas, le passage aux rachats en espèces signifie que BlackRock accepterait des espèces pour créer de nouvelles actions et vice versa, s’écartant du modèle ETF typique où des actifs comme Bitcoin pourraient être directement échangés contre des actions ETF.

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Vance Herwood, investisseur et consultant spécialisé dans la volatilité en tant que classe d’actifs, a également donné son avis sur la mise à jour de BlackRock. Herwood a expliqué que l’approche « en espèces uniquement » pour les participants autorisés (AP) signifie que les actions de l’ETF seront échangées uniquement contre de l’argent plutôt que contre des transferts d’actifs en nature comme Bitcoin.

Cette approche, bien qu’ajoutant une couche d’étapes transactionnelles, est considérée comme ayant un impact mineur sur l’ampleur de ces fonds. L’appréhension de la SEC à l’égard des transferts en nature pour les ETF Bitcoin au comptant est « compréhensible », selon Herwood, compte tenu de la transparence et de l’origine du Bitcoin sous-jacent.

L’analyse de Herwood suggère en outre que cette méthode en espèces uniquement pourrait rationaliser le processus, garantissant que l’ETF acquiert son Bitcoin auprès de sources « réputées », s’alignant ainsi sur les normes réglementaires. Cette méthode pourrait également simplifier le processus de rachat, dans lequel les AP restituent les actions ETF à l’émetteur en échange d’espèces, maintenant ainsi un flux transactionnel clair et transparent.

BlackRock et d’autres intensifient leur engagement avec la SEC pour le feu vert de l’ETF BTC Spot

Pendant ce temps, outre l’amendement sur le rachat en espèces, les récentes interactions entre BlackRock et la SEC américaine suggèrent un effort intensifié pour naviguer dans le paysage réglementaire afin d’approuver les ETF Bitcoin au comptant.

Selon James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, BlackRock a récemment eu sa troisième réunion avec la SEC en plusieurs semaines, signe de discussions sérieuses et en cours. Le post X de Seyffart a également révélé des engagements similaires de la part d’autres acteurs clés du secteur, notamment Fidelity, Grayscale et Franklin.

Ces réunions, auxquelles participent la Division du commerce et des marchés et la Division des finances d’entreprise, sont essentielles car ce sont les divisions de la SEC qui décideront en fin de compte du sort des ETF Bitcoin au comptant.

L’implication de ces divisions souligne le processus d’examen approfondi entrepris par la SEC américaine et met en évidence les efforts de collaboration déployés par des émetteurs comme BlackRock pour répondre aux préoccupations réglementaires. La présence de ces divisions clés de la SEC aux réunions indique un dialogue constructif et des progrès potentiels vers l’approbation de ces produits ETF au comptant.

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