Dylan LeClair : Baisse du marché haussier du Bitcoin ou changement de régime cyclique ?

Le Bitcoin est tombé en dessous de 60 000 dollars au cours du week-end, alimenté par le conflit entre l'Iran et Israël, suscitant des craintes selon lesquelles une escalade pourrait conduire à une implication occidentale dans une guerre au Moyen-Orient – ​​un phénomène bien trop courant au 21e siècle qui entraînerait une augmentation des pressions inflationnistes et perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales et les marchés des matières premières. Alors que les sceptiques se sont empressés de se moquer de la vente quasi instantanée du bitcoin en réaction à l'annonce du conflit, ironiquement, le bitcoin était l'un des seuls actifs mondiaux ouverts à la négociation ce week-end, les stratèges des actions, des matières premières et des obligations se tournant vers le graphique du bitcoin. dans le but d'évaluer quels pourraient être les dommages causés aux marchés mondiaux lors de l'ouverture des marchés de dimanche soir.

S'éloignant de la géopolitique, ce bref article examinera les derniers comportements de dépenses en chaîne et les marchés dérivés du Bitcoin, pour analyser si la baisse actuelle par rapport aux sommets de 73 000 $ est typique d'une correction haussière standard du marché ou plus encore d'une correction cyclique. culminer.

et comment ces conditions et le comportement des investisseurs influencent également ce qui pourrait arriver ensuite.

Nous examinerons à la fois les données en chaîne, pour analyser les actions des détenteurs de Bitcoin historiques et des nouveaux entrants sur le marché, avant de jeter un œil au marché des produits dérivés pour évaluer s'il y a quelque chose d'inquiétant en ce qui concerne l'effet de levier actuellement présent dans le marché.

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inventée et créée par TXMC, qui compare le comportement de dépenses à court terme à la moyenne annuelle, afin de détecter les marchés surchauffés et sous-évalués. Un bref examen de cette situation indique que le marché haussier est en bonne voie et qu’il a peut-être même atteint son apogée.

Le calcul exact de la métrique, pour les curieux, est le rapport de deux moyennes mobiles quotidiennes (30 365) des jours de valeur détruits (jours de pièces détruits * prix), puis ajustés en fonction de l'inflation de l'offre pour tenir compte des changements de comportement des dépensiers au fil du temps..

un montant important de dépenses a été réalisé avec la poussée vers de nouveaux sommets.

Cependant, un examen plus approfondi de ces indicateurs montre que cette activité de dépenses est en train de se ralentir et qu'il existe un précédent historique de nouveaux sommets sur le marché au cours des cycles 2017 et 2021 – il s'agit simplement d'un point de données à garder à l'esprit.

un marché haussier typique, les revisites de la base de coûts des détenteurs à court terme ne sont pas seulement typique mais aussi assez sain.

De plus, la capacité de ce niveau de prix approximatif à servir de support est une caractéristique des marchés haussiers, l'inverse étant vrai dans un marché baissier, où ce niveau psychologique du prix moyen du détenteur à court terme (base de coût) sert souvent de support psychologique à toute épreuve. et résistance technique. Quant à savoir où se situe ce niveau aujourd'hui, environ 58 500 $, ce qui signifie qu'une visite à ce niveau n'est en aucun cas une garantie ou une certitude, mais plutôt quelque chose qui est parfaitement dans la norme de l'activité attendue sur un marché haussier.

nous constatons une forte augmentation de l’effet de levier et de la mousse spéculative sur le marché. Les contrats à terme perpétuels ouverts en termes de bitcoin sont proches des niveaux les plus bas observés depuis 2022, tandis que les contrats à terme se négocient avec une légère décote par rapport aux marchés au comptant depuis la baisse du week-end. Même s’il n’existe aucune loi ni garantie que cela entraîne immédiatement une hausse des prix, un positionnement similaire dans le passé a favorisé les conditions d’une appréciation des prix et, comparé à l’écume spéculative d’une prime spéculative sur les prix du marché à terme observée au cours de la dernière mois environ, c’est une évolution bienvenue.

En termes de points d'intérêt lorsque l'on observe le paysage des produits dérivés, l'accumulation d'un effet de levier liquidable au-dessus de 70 000 $ continue de croître, avec des shorts enhardis cherchant à pousser le prix de manière significative en dessous de 60 000 $. Bien qu'il existe un certain effet de levier à purger en dessous du niveau de 60 000 $, le véritable prix pour les ours se situe en dessous du niveau de 50 000 $.

Bien que des choses certainement plus folles se soient produites dans Bitcoin qu'un recul de -33% par rapport aux sommets historiques, la demande au comptant devrait être forte à partir de 50 000 $, et un effacement des intérêts ouverts et le début d'une prime à terme négative par rapport aux marchés au comptant laissent entrevoir la majeure partie du retrait a déjà eu lieu. Il faudrait probablement un moment important d’aversion au risque dans le paysage macroéconomique pour que cela se produise, et toute baisse sera probablement passagère étant donné la réalité perpétuelle du rythme des dépenses budgétaires déficitaires.

Les fondamentaux du Bitcoin continuent de s'améliorer et les reculs servent à purger l'endettement et les spéculateurs faibles lors des marchés haussiers séculaires.

BTFD.