JP Morgan prédit un « inconvénient limité » pour Bitcoin

Dans une note de recherche publiée jeudi, JP Morgan a indiqué des perspectives positives pour Bitcoin, suggérant que la monnaie numérique présente un « inconvénient limité » par rapport à sa position actuelle. L'analyse du géant financier se concentre sur la dynamique impliquant le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) et les ETF spot Bitcoin récemment lancés aux États-Unis.

JP Morgan prévoit la fin de la pression à la vente

Le rapport reconnaît la récente correction de 20 % du prix du BTC au cours des deux dernières semaines, l'attribuant en grande partie à des prises de bénéfices sur les investissements GBTC précédents. Les analystes de JP Morgan notent : « Les prises de bénéfices sur la « remise sur le commerce NAV » de GBTC ont probablement été un moteur majeur de la correction de Bitcoin ; Jusqu’à présent, 4,3 milliards de dollars ont quitté GBTC depuis sa conversion en ETF.

Ils soulignent que ces prises de bénéfices sont principalement responsables de la pression à la baisse sur le prix du BTC à mesure que les fonds quittent l'espace crypto. Cependant, les analystes sont optimistes et déclarent : « Nous pensons que la majeure partie de ces sorties de GBTC de 4,3 milliards de dollars reflète des prises de bénéfices plutôt qu’une transition vers des ETF Bitcoin au comptant moins chers. »

JP Morgan estime en outre que la majeure partie des prises de bénéfices sur la « remise sur les transactions NAV » de GBTC, soit environ 3 milliards de dollars, a déjà eu lieu, ce qui suggère que la principale force qui fait baisser les prix est en grande partie épuisée.

Le rapport met également en lumière l’évolution du paysage du marché des ETF Bitcoin. Il souligne que même si le GBTC a dominé, l’émergence d’ETF au comptant moins chers et plus compétitifs, en particulier de Blackrock et Fidelity, est remarquable. Ces nouveaux entrants ont attiré des entrées importantes, totalisant respectivement 1,9 milliard de dollars et 1,8 milliard de dollars, et défient le GBTC avec des frais nettement inférieurs.

Dans ce contexte, les analystes préviennent que « le transfert actuel de 3 milliards de dollars par mois du GBTC vers des ETF Bitcoin au comptant nouvellement créés moins chers pourrait même s’accélérer si d’autres ETF au comptant atteignent une masse critique pour commencer à concurrencer le GBTC en termes de taille et de liquidité ».

Notamment, cette concurrence conduit non seulement à une réallocation des fonds au sein de l’espace ETF, mais tire également des capitaux des portefeuilles numériques détenus par les investisseurs particuliers, ce qui indique un changement plus large dans les préférences des investisseurs, affirme JP Morgan.

Les ETF Spot Bitcoin améliorent la structure du marché

Par ailleurs, les analystes soulignent l’impact structurel des ETF spot BTC sur le marché. Ils soutiennent que l’introduction de ces ETF transforme le processus de détermination des prix, le rendant plus proche de celui des systèmes financiers traditionnels, en particulier des actions, où les ETF jouent un rôle important. Ils postulent: «L’émergence des ETF Bitcoin au comptant est susceptible d’induire un changement significatif dans la structure du marché Bitcoin.»

Le rapport discute également de la décision stratégique de GBTC d'introduire un ETF d'achat couvert, soulignant son potentiel à améliorer la profondeur et la liquidité du marché. « Le projet de GBTC d'introduire un ETF d'achat couvert est une autre étape vers l'augmentation de la profondeur du marché et de la liquidité de son ETF », déclarent les analystes.

Cette approche, couramment utilisée sur les marchés actions, pourrait offrir aux investisseurs une exposition avec un risque réduit, renforçant potentiellement à la fois l'attrait du GBTC et le marché plus large des dérivés Bitcoin.

Au moment de mettre sous presse, le prix du BTC tentait une fois de plus de surmonter le niveau de résistance crucial de 40 300 $.

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