Qu'est-ce qu'un marché automatisé (AMM) et comment fonctionne-t-il ? » Vaultoro
Les personnes qui prêtent une attention particulière à la finance décentralisée rencontreront le terme AMM ou Automated Market Maker. C’est un concept très intrigant qui facilite le commerce sans intervention humaine. Les commerçants recevront toujours un prix auquel ils peuvent acheter ou vendre des actifs particuliers. Selon leur volume de commande, cela peut avoir un impact sur le prix moyen global pour le meilleur ou pour le pire.
Le principal avantage de l’utilisation d’un AMM est son environnement sans confiance. Les informations sur les prix proviennent souvent de plusieurs API pour fournir la valeur la plus précise à tout moment. De plus, n’importe qui peut devenir un fournisseur de liquidités pour les teneurs de marché automatisés et gagner des frais de négociation pour ce faire.
En termes de volume, les AMM sont le concept DeFi le plus populaire sur le marché aujourd’hui. Ils représentent des milliards de liquidités et de volume de transactions. Cependant, une manière décentralisée d’échanger des crypto-monnaies qui permet à tous les utilisateurs est ce dont cette industrie a le plus besoin.
L’avènement de la finance décentralisée
Avec l’aide de la technologie blockchain, les développeurs peuvent décentraliser tout aspect connu de la finance. De plus, grâce aux contrats intelligents, la plupart de ces processus peuvent être automatisés par leurs créateurs. Connue sous le nom de finance décentralisée, il existe de nombreuses opportunités concernant les prêts, les emprunts, l’agriculture de rendement, la fourniture de liquidités, etc. Tous ces produits et services sont accessibles à tous sans intervention des banques et des gouvernements.
Plusieurs protocoles automatisés de teneur de marché continuent de gagner du terrain dans la finance décentralisée aujourd’hui. Des exemples notables incluent Uniswap, SushiSwap, 1INCH, PancakeSwap et bien d’autres. Ces plateformes réussissent à noter un volume de transactions compétitif, une liquidité plus que suffisante et s’adressent à un nombre croissant d’utilisateurs. La grande question est de savoir s’ils dépasseront jamais les échanges centralisés traditionnels. Un défi de taille, mais rien n’est impossible dans cette industrie.
Un AMM n’est pas un échange traditionnel
À première vue, on peut penser qu’une bourse traditionnelle et un teneur de marché automatisé sont identiques. En effet, ils facilitent tous les deux les échanges sur différents marchés à des frais acceptables. Cependant, il y a plusieurs différences cruciales à prendre en compte.
Premièrement, un AMM n’a pas de carnet de commandes. Au lieu de cela, son pool de liquidités est utilisé pour acheter et vendre en temps réel au meilleur prix possible. Les actifs sont évalués à l’aide de formules mathématiques et en exploitant les données d’oracles de prix décentralisés. Grâce aux algorithmes de tarification natifs, les transactions sont exécutées immédiatement et au prix actuel.
Différents protocoles AMM maintiennent différents algorithmes et formules de tarification pour évaluer les actifs. Ce n’est pas quelque chose à s’inquiéter en tant qu’utilisateur, mais il est crucial de noter de légères différences sous le capot. Ceux qui ont une démangeaison technique qu’ils veulent éliminer peuvent toujours explorer le fonctionnement interne de telles formules et pourquoi elles sont mises en place de cette manière.
D’autre part, les bourses traditionnelles s’appuient sur les teneurs de marché et les preneurs de marché pour maintenir l’écart de prix aussi petit que possible. Des écarts importants dans le carnet d’ordres peuvent déclencher des fluctuations de prix volatiles, effrayant potentiellement l’ensemble du marché. La décentralisation du processus de négociation et d’appariement responsabilise les utilisateurs et permet la création de nouveaux marchés.
Le fonctionnement interne d’un teneur de marché automatisé (AMM)
On peut affirmer qu’un teneur de marché automatisé n’est pas si différent d’un échange concernant les paires de trading. Cependant, la plupart des AMM ont beaucoup plus de marchés, permettant d’autres options de trading. La grande différence réside dans le fait que les AMM n’exigent pas que les contreparties terminent les ordres ou les traders, car tout est basé sur la liquidité du pool de la paire de trading. Toutes les interactions se produisent via un contrat intelligent plutôt que via des commerçants humains.
Certains échanges décentralisés vont encore plus loin et permettent aux utilisateurs d’échanger directement entre leurs portefeuilles. De telles transactions peer-to-peer restent aujourd’hui un argument de vente important de l’industrie de la crypto-monnaie. Les AMM, d’autre part, sont peer-to-contract, car ils suppriment la nécessité pour un deuxième commerçant d’être actif au moment de la soumission de la commande.
Un inconvénient potentiel de l’utilisation d’un teneur de marché automatisé est qu’il n’y a pas de « types d’ordres », tels que les ordres stop-loss. Au lieu de cela, les utilisateurs paient le prix qu’ils voient à l’écran et reçoivent la valeur déterminée par une formule. C’est une limitation sévère pour certains utilisateurs, alors que d’autres pensent que c’est la prochaine étape logique de l’évolution. Les générations futures d’AMM pourraient opter pour une approche différente. Cependant, pour l’instant, le processus peer-to-contract reste prédominant.
Un AMM ne pourrait pas exister sans liquidité. Comme pour les bourses traditionnelles, des fonds sont nécessaires pour effectuer des transactions. Toute personne ayant le bon actif dans son portefeuille peut fournir des liquidités à un AMM. Ce processus est connu sous le nom de fourniture de liquidités, généralement par le biais de pools de liquidités.
Comprendre les pools de liquidités AMM
Comme les bourses décentralisées et les teneurs de marché automatisés renoncent à l’idée de carnets de commandes, la création d’un marché nécessite une approche différente. Au lieu d’utiliser un carnet d’ordres maker and taker, les AMM s’appuient sur des pools de liquidités. Un pool de liquidités est, par essence, un amas de fonds composé de deux actifs qui composent une paire de trading. Par exemple, ETH-USDT est une telle paire où les utilisateurs peuvent partager leurs liquidités ETH et USDT pour gagner des frais de négociation. Dans la plupart des cas, les utilisateurs doivent déposer une valeur égale pour chaque actif afin d’assurer la stabilité du pool.
Le principal attrait d’un teneur de marché automatisé est de savoir comment n’importe qui peut être un teneur de marché. L’ajout de fonds à un pool de liquidités est simple et ne prend que quelques secondes. Selon la plate-forme utilisée, les frais de négociation pour les fournisseurs de liquidités sont supérieurs, inférieurs ou égaux à 0,3%. Les paires populaires généreront plus de frais et auront plus de fournisseurs de liquidités qui se disputeront leur part du gâteau proverbial.
Un aspect intéressant des AMM à garder à l’esprit est le « glissement ». Le ratio de glissement décrit l’impact que chaque ordre aura sur la liquidité du pool et le ratio entre les deux jetons sur ce marché. S’il y a un changement significatif, le glissement augmentera au-dessus de 10 % avec une relative facilité. Habituellement, il est de 1 % ou moins s’il y a suffisamment de liquidités dans le pool. Le taux de glissement peut également amener les commerçants à payer plus ou à recevoir moins de jetons d’une paire si leur commande est trop importante.
Vous ne pouvez pas ignorer la perte impermanente
Bien que tout ce qui précède semble très excitant, aucune opportunité en crypto-monnaie n’est sans risques. Les fournisseurs de liquidités sont confrontés à une grande menace sous la forme de pertes éphémères. Ce phénomène se produira lorsque le rapport de prix des jetons regroupés change après qu’un utilisateur les ait déposés. Les prix de ces actifs peuvent augmenter ou baisser, à l’exception des pièces stables. Plus ce changement de prix est important, plus la perte temporaire est importante.
Le concept de perte impermanente crée un exercice d’équilibriste difficile pour les fournisseurs de liquidités. Bien que gagner des frais de négociation puisse sembler idéal, on ne sait jamais comment les prix des actifs évolueront. Il est bien préférable de ne pas fournir de liquidités et de conserver les jetons dans un portefeuille dans la plupart des cas. Il existe des exceptions pour les paires de trading populaires, en supposant qu’elles puissent générer des frais suffisants pour les utilisateurs afin de surmonter le déficit de perte temporaire.
Il n’y a aucun moyen d’éviter les pertes impermanentes, à moins que l’on ne veuille conserver des fonds dans un pool de liquidités jusqu’à ce que le prix revienne au niveau précédent. Fournir des liquidités sur une plus longue période générera toujours des frais pour l’utilisateur. En tant que tel, il existe des moyens d’être rentable en tant que fournisseur de liquidités, même si cela peut nécessiter avant tout des calculs de serviette. Comparer les différentes options et voir quelle option peut offrir les meilleurs résultats est crucial dans cette industrie en constante évolution.
Pensées de clôture
On ne peut nier l’attrait global des teneurs de marché automatisés ou des AMM. Donner à quiconque la possibilité de fournir des liquidités et de gagner des frais de négociation est très attrayant. Même s’il existe un risque de perte impermanente, la plupart des utilisateurs ne semblent pas y réfléchir à deux fois. Lorsqu’on peut apporter une bonne liquidité à un pool de premier ordre – ou un avec deux pièces stables – il y a souvent un chemin clair pour réaliser un profit à venir.
Dans le même temps, il faut garder à l’esprit que les AMM sont à un stade précoce de développement. Malgré la popularité d’Uniswap, pancakeSwpa et d’autres, leur ensemble de fonctionnalités reste incroyablement limité. On peut affirmer que de telles plates-formes n’ont pas besoin de cloches et de sifflets inutiles, mais il est crucial de continuer à innover. De plus, les développeurs peuvent réduire davantage les frais et les frictions doivent être résolues. Il y a aussi comment ces plates-formes peuvent ne pas plaire aux personnes qui ne connaissent pas les crypto-monnaies.
Il sera intéressant de voir ce que l’avenir réserve aux teneurs de marché automatisés (AMM). Beaucoup de gens espèrent voir ces plateformes supplanter tôt ou tard les échanges traditionnels. Jusqu’à présent, cela ne se produit pas encore, bien que la plupart de ces plates-formes aient noté un volume de transactions décent.
