Un besoin de vitesse ? Comment les principaux traders et sites pensent-ils la latence sur le marché actuel de la cryptographie


One Trading, l’échange de cryptomonnaies qui a émergé en tant que spin-off de Bitpanda plus tôt cette année, a récemment dévoilé sa plateforme améliorée pour les traders de cryptomonnaies. Son principal argument de vente ? Vitesse.

Sur son site Web, One Trading se vante d’être « la plateforme de négociation la plus rapide au monde ». Amazon Web Services a testé cette affirmation, comparant favorablement son aller-retour de 112 microsecondes à celui du site Turquoise du CME et du London Stock Exchange Group. Bien que tous les utilisateurs puissent accéder aux API de One Trading, les institutions peuvent aller plus loin en achetant des services de colocation, accédant ainsi à des vitesses de trading encore plus rapides.

Josh Barraclough, PDG de One Trading, a déclaré que l’idée est de donner aux clients « des avantages sans précédent dans le monde concurrentiel du trading de cryptomonnaies ».

Un besoin de vitesse ? Comment les principaux traders et sites pensent-ils la latence sur le marché actuel de la cryptographie

Même après l’effet nettoyant d’un hiver cryptographique d’un an, One Trading entre sur un marché encombré pour les échanges cryptographiques. Le secteur a enregistré un volume mensuel de 826 milliards de dollars en novembre, selon le tableau de bord de données de The Block. Il existe un besoin évident pour les nouveaux arrivants de se différencier.

One Trading a choisi de s’appuyer sur la vitesse, mais les opinions divergent parmi les dirigeants quant à l’importance d’un facteur de vitesse sur le marché actuel de la cryptographie, vieux de plus de dix ans.

Certains des acteurs les plus anciens et les plus importants en termes de volume considèrent toujours la vitesse comme un champ de bataille clé, tandis que d’autres se soucient davantage de garantir l’égalité du champ de bataille.

Les échanges poids lourds

Kraken, lancé en 2013 et faisant partie intégrante de la vieille garde en matière de cryptographie, représente aujourd’hui environ un cinquième du marché des échanges cryptographiques prenant en charge les transactions en dollars américains. Cette année, l’entreprise s’est lancée dans une campagne visant à mettre à niveau sa technologie, en gardant à l’esprit la latence.

Un porte-parole de Kraken a déclaré qu’à mesure que le marché mûrissait, ses commerçants aussi, créant un besoin « d’accélérer pour rester compétitif et accéder à la liquidité ».

« Depuis 2011, l’équipe d’ingénierie de Kraken a continué à améliorer l’évolutivité et les performances globales de la bourse. Nous avons réussi à améliorer encore la latence des transactions, en la réduisant de plus de 95 % au cours des 18 derniers mois », ont-ils ajouté.

En avril, Kraken a annoncé le lancement imminent d’une nouvelle API FIX pour les données et le trading du marché au comptant, qui est désormais en ligne. L’idée était de doter les traders institutionnels d’une API conforme aux normes de l’industrie, permettant ainsi aux institutions de commencer à négocier plus rapidement et plus facilement.

« Investir dans des améliorations à travers la pile technologique permet à Kraken d’offrir une expérience de trading plus rapide, plus fiable, plus liquide et plus complète à tous nos clients, remplissant ainsi notre rôle de pont vers l’écosystème crypto. Cela a été particulièrement important ces dernières semaines avec l’augmentation de l’activité et de la volatilité du marché », a déclaré le porte-parole de Kraken.

Coinbase, le grand rival de Kraken sur le marché du dollar américain, n’a pas écarté la nécessité d’une faible latence, mais a mis davantage l’accent sur la création de règles du jeu équitables pour tous les acteurs du marché.

Coinbase est toujours le gorille de 800 livres aux États-Unis, avec environ 40 % du marché, selon le tableau de bord de données de The Block.

Harsha Bhat, directeur principal de l’ingénierie logicielle de la société, a déclaré que Coinbase donne à une grande variété de clients « l’accès à l’un des pools de liquidités les plus profonds de tous les échanges au comptant crypto réglementés grâce à des API à faible latence et à haut débit et une interface de trading avancée. »

équitable et transparent à notre technologie correspondante, à nos données de marché et à nos API et affichons même publiquement nos zones de disponibilité », a ajouté Bhat.

On est loin des discours visant à créer des « avantages » pour les traders sur la base d’une avance d’une microseconde.

Mais si Coinbase et Kraken s’adressent aux institutions, ils doivent également prendre en compte des millions de clients de détail. Ce n’est pas le cas des nouveaux arrivants sur le marché, même s’ils servent le commerce de détail. La question clé pour ces nouveaux venus est de savoir si les clients institutionnels ont soif d’un avantage en termes de rapidité.

La vue depuis les pupitres de négociation

Max Boonen, fondateur du teneur de marché B2C2, voit des poches de demande pour les échanges offrant une faible latence. « Lorsqu’un acteur du marché a un avantage en termes de rapidité, il peut gagner plus d’argent que les autres », a-t-il déclaré.

Il a toutefois souligné que la rapidité n’est pas le seul facteur d’écarts de prix que les sociétés de HFT pourraient chercher à exploiter. Les inefficacités structurelles, telles que la prime dite Kimchi – qui fait référence au moment où les prix des cryptomonnaies sont plus élevés en won coréen que dans d’autres devises – en sont un autre exemple.

« La rapidité est l’un de ces avantages pour lesquels certaines entreprises sont prêtes à payer très cher, mais pour le marché dans son ensemble, cela ne fait pas une énorme différence », a déclaré Boonen. « La vitesse ne compte que pour une poignée de joueurs. »

Pourtant, les géants des services cloud comme AWS semblent se positionner pour remporter les marchés de cette poignée.

Mark Hingston, directeur de la technologie chez Auros, une société de trading algorithmique et de tenue de marché axée sur la cryptographie, a déclaré que les fournisseurs de cloud « innovent toujours dans ce domaine » – soulignant les nouveaux services déployés l’année dernière par AWS.

Il a déclaré qu’AWS a récemment lancé le PTP (Precision Time Protocol) pour un sous-ensemble de ses machines EC2 – les serveurs virtuels – permettant aux plates-formes et aux commerçants d’accéder plus facilement à un timing extrêmement précis. Hingston a également souligné que, depuis l’année dernière, AWS a permis aux traders et aux sites de partager un placement de cluster EC2, ce qui signifie que leurs serveurs sont situés aussi près les uns des autres que cela est physiquement possible dans les installations AWS, minimisant ainsi le temps nécessaire à l’insertion et à l’installation. annuler les commandes.

« Dans l’ensemble, les fournisseurs de cloud sont de plus en plus conscients des avantages de travailler avec les traders HFT sur les marchés de la cryptographie », a déclaré Hingston. « En conséquence, ils sont prêts à personnaliser les solutions ou à organiser des sessions approfondies qui aident les traders à comprendre comment obtenir la meilleure latence possible sur leurs connexions aux bourses. »

Un porte-parole d’AWS a refusé de commenter ces services.

Pour Hingston, les systèmes à faible latence permettent aux traders de fournir des cotations plus compétitives, ce qui réduira les spreads. « Cela contribue non seulement à améliorer la découverte des prix, mais améliore également l’efficacité du marché, réduisant ainsi le coût global des transactions pour tous les participants », a-t-il déclaré.

À la recherche de règles du jeu équitables

Certaines sociétés de négoce semblent toutefois plus préoccupées par la manière dont les différences de vitesse peuvent les désavantager.

Cela nous permet de nous protéger des flux toxiques et ainsi de pouvoir proposer des ordres à cours limité importants sans nous faire constamment intercepter.

Alexander a déclaré qu’un environnement commercial toxique peut apparaître de deux manières. Le premier est le résultat du réseautage.

« Étant donné que la majeure partie de la découverte des prix se produit dans les grands hubs, en particulier Tokyo AWS, si le moteur de correspondance d’échange se trouve dans un emplacement géographique qui donne à 1 ou 2 entreprises un avantage réseau spécifique en raison de leur routage micro-ondes privé, cela crée une toxicité. Par exemple, si le lieu est à Londres, si quelqu’un a une liaison unique entre Tokyo et Londres, cela peut submerger les concurrents », a-t-il déclaré.

Le deuxième exemple d’Alexander concerne les bourses donnant à certains acteurs un accès direct à leur moteur de trading. « Si une entreprise qui retire beaucoup de liquidités bénéficie d’un accès avantageux, cela peut déséquilibrer l’équilibre et entraîner une pire exécution possible pour tout le monde, car la liquidité fournie doit être plus défensive », a-t-il déclaré.

Des Flash Boys à aujourd’hui

Les débats sur la manière d’équilibrer la demande des traders en matière de vitesses premium avec une structure de marché équitable ne sont pas nouveaux et ne sont pas non plus propres à la cryptographie. Ils durent bien avant la publication de Flash Boys de Michael Lewis, un livre sur les tenues HFT et les dark pools à Wall Street, qui a fait ses débuts en 2014.

La plupart des traders de crypto se soucient probablement beaucoup plus de la fiabilité que de l’exécution de leurs commandes plus rapidement que quiconque. Comme l’a dit Bhat, la latence est importante, mais Coinbase s’efforce de « combiner une faible latence avec une expérience déterministe pour fournir les meilleurs résultats commerciaux ».

Il reste cependant suffisamment d’entreprises HFT et de sites de pointe pour qu’AWS continue de s’intéresser aux secteurs les plus rapides du secteur de la cryptographie.

des recherches et des données. Depuis novembre 2023, Foresight Ventures est un investisseur majoritaire de The Block. Foresight Ventures investit dans d’autres sociétés du secteur de la cryptographie. L’échange cryptographique Bitget est un LP d’ancrage pour Foresight Ventures. Le Block continue de fonctionner de manière indépendante pour fournir des informations objectives, percutantes et actuelles sur l’industrie de la cryptographie. Voici nos informations financières actuelles.

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