JPMorgan juge irréaliste de s'attendre à ce que le bitcoin égale l'or dans les portefeuilles en montants notionnels
- JPMorgan estime qu'il est irréaliste de s'attendre à ce que le bitcoin égale l'or dans les portefeuilles des investisseurs en montants notionnels.
- Les analystes soulignent que le risque et la volatilité du bitcoin rendent cette égalité peu plausible, malgré un afflux récent de fonds négociés en bourse au comptant.
- Les ETF Spot Bitcoin pourraient néanmoins attirer environ 62 milliards de dollars d'ici 2-3 ans, mais une partie de ces entrées pourraient simplement provenir d'un déplacement d'instruments existants vers les nouveaux ETF.
Malgré d'importants afflux de fonds négociés en bourse au comptant récemment lancés aux États-Unis, il serait irréaliste de s'attendre à ce que le bitcoin égale les montants notionnels d'or dans les portefeuilles des investisseurs, selon un récent rapport d'analyste.
Le rapport, publié par une équipe d'analystes de JPMorgan dirigée par Nikolaos Panigirtzoglou, souligne jeudi que le risque est le facteur critique souvent ignoré dans l'argument selon lequel le bitcoin devrait correspondre à l'or dans les portefeuilles des investisseurs. Cet argument postule que la capitalisation boursière du bitcoin devrait grimper jusqu'à 3 300 milliards de dollars – la valeur de l'or détenu à des fins d'investissement – ce qui impliquerait que le prix du bitcoin fera plus que doubler.
La plupart des investisseurs prennent en compte le risque et la volatilité lors de la répartition entre les classes d'actifs, selon les analystes. Étant donné que la volatilité du bitcoin est environ 3,7 fois supérieure à celle de l'or, ils ont conclu qu'il serait irréaliste de s'attendre à ce que le bitcoin égale l'or dans les portefeuilles des investisseurs en montants notionnels.
Les analystes ont fait valoir que si l’on supposait que le Bitcoin était équivalent à l’or en termes de capital-risque (les fonds destinés aux activités spéculatives), l’allocation implicite diminuerait à 0,9 billion de dollars, un chiffre obtenu en divisant 3,3 billions de dollars par 3,7.
« Cela implique un prix du bitcoin de 45 000 dollars, nettement inférieur aux niveaux actuels. En d'autres termes, à 66 000 dollars actuellement, l'allocation implicite au bitcoin dans les portefeuilles des investisseurs a déjà dépassé celle de l'or en termes de volume ajustés », ont déclaré les analystes.
Les ETF Spot Bitcoin pourraient enregistrer des entrées d’une valeur d’environ 62 milliards de dollars au cours des 2-3 prochaines années.
Sur le montant total de 3 300 milliards de dollars d'or détenu à des fins d'investissement, seuls 7 %, soit 230 milliards de dollars, sont détenus sous forme de fonds, le reste étant sous forme de lingots et de pièces, selon les analystes.
En utilisant l’or comme référence et en appliquant le même ratio de volatilité de 3,7, cela suggère une taille potentielle d’ETF Bitcoin d’environ 62 milliards de dollars (soit 230 milliards de dollars divisés par 3,7), ont noté les analystes. Ils ont ajouté que cela représente un « objectif réaliste » pour la taille potentielle des ETF spot bitcoin au fil du temps, éventuellement sur une période de deux à trois ans. Cependant, une grande partie de l’afflux net implicite pourrait résulter d’un déplacement continu des instruments existants vers les ETF, ont-ils noté.
Les ETF Spot Bitcoin en dehors de Grayscale Bitcoin Trust ont déjà enregistré un afflux cumulé de 19 milliards de dollars depuis leur lancement, soit près de la moitié du changement de rotation de 36 milliards de dollars que JPMorgan avait précédemment prévu tout au long de 2024.
Après avoir pris en compte les sorties totales de 10 milliards de dollars du GBTC à ce jour, l'entrée nette dans l'ensemble des ETF Bitcoin au comptant s'élève à 9 milliards de dollars, ce que les analystes considèrent toujours comme un chiffre « significatif ».
Cependant, ils ont exprimé leur scepticisme quant au fait que la totalité des 9 milliards de dollars représente de l'argent frais entrant dans l'espace crypto, car les investisseurs particuliers sont probablement en train de passer des instruments et des lieux existants aux nouveaux ETF Bitcoin au comptant.
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