Un moment Minsky frappe l'argent

On a écrit:

Les baisses de taux et le QE sont illogiques quand les PMI, l’inflation et l’emploi accélèrent. Par conséquent, ce n’est probablement qu’une question de temps avant qu’un moment Minsky ne frappe le marché des métaux précieux.

le prix de l’argent doit baisser considérablement pour refléter sa valeur fondamentale. Ainsi, plus de faiblesse devrait être à l’horizon.

Et bien que la foule ne soit pas d’accord, la Fed devrait rester belliciste plus longtemps que prévu, comme elle l’a fait en 2021 et 2022.

Attente de Bridgewater Associates

De plus, Karen Karniol-Tambour, co-CIO de Bridgewater Associates, s’attend à un résultat similaire. Pour le contexte, Bridgewater Associates est le plus grand fonds spéculatif au monde. Elle a déclaré le 3 mai :

 »

Par conséquent, alors que la foule suppose que le QE est une affaire conclue, Karniol-Tambour ne partage pas leur enthousiasme.

Veuillez voir ci-dessous  :

À ce stade, les DSI de Bridgewater Associates ont expliqué pourquoi le 14 avril. Ils ont écrit :

« La plus grande perturbation de l’équilibre aujourd’hui reste le niveau élevé des dépenses nominales, qui, comparé à la capacité de l’économie à produire plus, conduit à des taux d’inflation nettement supérieurs à l’objectif.

« Nous sommes maintenant dans le déséquilibre baissier. Le tableau suivant résume quelques mesures clés pour l’économie américaine. En ce qui concerne l’économie, le taux d’inflation est trop élevé, le taux de dépenses nominales est trop élevé pour le faire baisser, le taux du chômage est trop faible pour faire baisser les salaires.

« Les rendements obligataires sont trop bas par rapport aux liquidités et les taux d’inflation actualisés sont bien inférieurs aux taux d’inflation actuels et projetés, il n’y a donc pas de prime de risque sur les obligations. Dans le même temps, les dépenses nominales sont trop élevées et les marchés du travail sont trop serré pour permettre l’assouplissement de la politique dont le prix est fixé à l’avant de la courbe des rendements, ce qui est l’assouplissement qui serait nécessaire pour fournir une prime de risque normale sur les obligations. »

Veuillez voir ci-dessous  :

Pour expliquer, lorsque les dépenses nominales, l’inflation et l’emploi sont en décalage avec la normalité économique (déséquilibre baissier), les rendements obligataires doivent augmenter pour créer la destruction de la demande nécessaire pour supprimer l’inflation. Et les zones ombrées en rouge ci-dessus montrent à quel point les obligations nominales souffrent pendant ces périodes.

À l’inverse, la foule table sur des baisses de taux. Et bien que cela aide à élever les PM, l’optimisme contraste avec la réalité fondamentale. De même, Bridgewater Associates souligne que la plupart de ses mesures économiques et de tarification du marché restent en déséquilibre baissier (les zones ombrées en rouge).

Veuillez voir ci-dessous  :

Pour débarrasser l’économie américaine de son problème d’inflation, réaliser les baisses de taux/QE prévues par les investisseurs et mettre fin aux marchés baissiers des Premiers ministres, les salaires et les dépenses de consommation doivent baisser sensiblement, ce qui n’est pas le cas actuellement. Les DSI ont poursuivi  :

« Les dépenses nominales, alimentées par les salaires que gagnent les consommateurs, se situent à près de 8 %, au-dessus des 5 % environ des dernières décennies d’inflation modérée. L’écart entre les dépenses nominales et les salaires est un bon indicateur de l’économie à l’échelle les bénéfices des entreprises, et cet écart positif incite à l’embauche et à une pression salariale supplémentaire.

« Nous estimons que les bénéfices des entreprises doivent chuter d’environ 20 % et sont actuellement en baisse d’un peu moins de 10 %. Il faut plus de douleur pour augmenter le chômage, réduire les salaires et modérer l’inflation. »

Veuillez voir ci-dessous  :

Pour expliquer, la ligne rouge ci-dessus suit la variation en pourcentage des bénéfices des entreprises américaines (hors services financiers et ressources), tandis que la ligne bleue ci-dessus suit la variation en pourcentage inversée (vers le bas signifie vers le haut) du taux de chômage américain.

et les PM ont profité de la naïveté fondamentale.

Êtes-vous d’accord ou pas d’accord avec les conclusions de Bridgewater Associates ?

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