Surchauffe du marché de la cryptographie ? Des niveaux de levier élevés signalent une correction potentielle à venir

Les marchés des cryptomonnaies pourraient entrer en territoire de surchauffe, les niveaux d’effet de levier sur les plateformes financières centralisées et décentralisées atteignant des sommets inquiétants. Selon Lucas, responsable de la recherche chez IntoTheBlock, cette tendance inquiétante pourrait potentiellement ouvrir la voie à une correction significative du marché dans les semaines ou les mois à venir.

Non seulement les jetons mème montent en flèche de gauche à droite,…

Signes d’avertissement sur le marché de la cryptographie

Cependant, ce qui est plus frappant, c’est que les jetons mèmes ne sont pas les seuls à connaître une soudaine hausse de valeur ; même les actifs à grande capitalisation ont vu leur effet de levier augmenter relativement rapidement. Cette tendance est visible sur le marché des produits dérivés, où les positions longues ont atteint leurs prix les plus élevés depuis 2021.

Par exemple, le montant que les acheteurs de swaps perpétuels Bitcoin paient à ceux qui sont à découvert est à son plus haut niveau depuis octobre 2021. Plus précisément, les taux de financement sur Binance et Bybit ont récemment atteint des niveaux stupéfiants de 0,06 % et 0,09 %, payés toutes les 8 heures. Ces frais se traduisent par un coût annualisé de 93 % et 168 %, respectivement, pour une position longue sur Bitcoin. Des taux de financement aussi anormalement élevés indiquent un marché fortement orienté vers le côté long, malgré le potentiel des afflux d'ETF pour soutenir temporairement les prix au comptant.

Cependant, l’effet de levier élevé s’étend au-delà des échanges centralisés, car les prêts sur les plateformes DeFi se sont également rapidement accélérés. En effet, le montant total de la dette émise via Aave v3 sur Ethereum a plus que doublé depuis le début de l'année 2024. Alors que Bitcoin atteint de nouveaux sommets sans précédent, les investisseurs en crypto ont commencé à chercher un effet de levier sur leurs avoirs, avec le montant du Bitcoin emballé. (WBTC) fournis à Aave, augmentant de plus de 10 000 BTC (environ 700 millions de dollars) jusqu'à présent cette année.

Par conséquent, à mesure que la demande d’effet de levier a considérablement augmenté, les taux de la DeFi ont également augmenté. Les utilisateurs qui prêtent leurs actifs à des protocoles de prêt sont largement récompensés pour l'appétit accru du marché pour l'effet de levier, certains protocoles offrant des rendements annuels en pourcentage (APY) supérieurs à 15 % pour la fourniture de pièces stables.

Même si la résilience du marché actuel, soutenue par des afflux continus d'ETF au comptant, ne peut être sous-estimée, les coûts d'emprunt élevés affichés à la fois dans les produits dérivés et dans DeFi pourraient précipiter des difficultés à court terme pour les marchés de la cryptographie. Si les marchés finissent par cesser de se redresser, les positions longues à effet de levier commencent à perdre en raison des coûts d'emprunt, obligeant potentiellement de nombreux traders à vendre leurs positions. Cela pourrait conduire à une correction significative à mesure que le niveau de levier du système sera réinitialisé.

Bien qu’il soit difficile de prédire avec précision quand une telle correction pourrait se produire, les coûts d’emprunt de plus en plus élevés devraient servir de signal d’avertissement aux investisseurs en cryptographie. Le précédent historique offre une leçon qui donne à réfléchir : début 2021, les taux de financement sont restés élevés pendant plusieurs mois avant qu’un dénouement violent, induit par l’effet de levier, ne déclenche un effondrement des prix de 55 % sur les marchés de la cryptographie au deuxième trimestre. Même si la reprise de cette année a été soutenue par des flux institutionnels soutenus, tout ralentissement de cette dynamique pourrait exposer le marché surendetté à des risques baissiers importants.

Les ETF Bitcoin sont témoins d’une demande sans précédent, alimentant la spéculation sur les prix