La première étape pour s'améliorer en matière d'investissement en actions est de vouloir s'améliorer


Voulez-vous devenir un meilleur investisseur boursier?

Si vous le faites, vous êtes l'exception, pas la règle.

J'ai parlé avec des milliers d'investisseurs boursiers au cours des 20 dernières années lors de conversations avec eux tenues sur Internet. J'ai été surpris de voir combien peu ont un véritable intérêt à devenir de meilleurs investisseurs.

La première étape pour s'améliorer en matière d'investissement en actions est de vouloir s'améliorer

Lettres, conférences et plus sur les fonds spéculatifs du premier trimestre 2022

Émotions à propos de l'investissement en actions

L'émotion principale que la plupart des gens ont à propos de l'investissement en actions est défensive. Ils ne veulent pas gâcher. Un investisseur me l'a dit sans détour. J'ai soutenu que, si Shiller a raison de dire que l'exubérance irrationnelle disparaît toujours dans le vent avec le temps, les choses semblent mauvaises pour les investisseurs en actions lorsque les cours des actions sont aussi élevés qu'ils le sont aujourd'hui. Il n'a pas soutenu avec moi que les prix ne sont pas élevés ou que l'exubérance irrationnelle ne disparaîtra pas avec le temps. Mais il n'a montré aucune volonté de réduire son allocation d'actions élevée. Il a dit que si les cours boursiers s'effondraient, il serait dans le même bateau que des millions d'autres et qu'il pourrait vivre avec cela.

Yak !

C'était bien que ce type veuille parler si franchement. Mais c'était frustrant d'entendre son message. La théorie du marché efficace, qui est la pierre angulaire de la plupart des conseils d'investissement entendus aujourd'hui, postule que tous les investisseurs sont engagés dans la poursuite rationnelle de leur intérêt personnel. En théorie, c'est pourquoi il n'est pas possible de chronométrer le marché. Si tout le monde agit toujours rationnellement, le prix des actions est toujours le bon. Il n'est donc pas possible pour un individu de déjouer le marché dans son ensemble. Le timing ne pouvait pas fonctionner dans ces circonstances.

Mais si la plupart des investisseurs sont plus soucieux de ne pas avoir l'air stupide que d'obtenir le meilleur rendement possible avec le risque le plus faible possible, tout cela est passé par la fenêtre. Dans ces circonstances, les cours des actions pourraient atteindre des niveaux fous et peu d'investisseurs seraient motivés à faire quoi que ce soit à ce sujet. Ils se contenteraient de s'asseoir et de regarder la chute des prix arriver. Personne n'essaierait même de sortir du marché avant qu'il ne s'effondre, craignant que, s'ils agissaient trop tôt, ils auraient l'air idiots d'avoir sauté le pas. Il valait mieux couler avec le navire que de faire des choix visant à protéger ses biens qui nécessitaient d'agir avant que le reste de la foule ne soit prêt à le faire.

Dans d'autres domaines, les gens s'efforcent d'être les meilleurs. Les acteurs visent à marquer les rôles principaux. Les joueurs de baseball s'efforcent de frapper plus de circuits que n'importe qui d'autre, pas de frapper un nombre moyen de circuits. Dans le domaine de l'investissement, les choses se gâtent. Les gens ne veulent pas exceller, ils veulent se fondre dans la masse. Ils veulent faire aussi bien que tous leurs amis, ni mieux ni moins bien.

Le concept de perte

Les spécialistes de la finance comportementale disent que les pertes font une plus grande impression sur les gens que les gains. Les investisseurs en actions doivent donc être prudents. Si tel était le cas, il ne serait pas possible que la valeur CAPE atteigne le niveau où elle se situe aujourd'hui. Je ne pense pas que les gens de la finance comportementale se trompent. C'est juste que le concept de «perte» a une signification différente dans le contexte de l'investissement en actions. La perte que les gens veulent éviter, c'est passer à côté des gains que d'autres peuvent expérimenter. Pour de nombreux investisseurs boursiers, il serait pire de rater un gain de 20 %, puis de rater également une perte de 50 %, que de célébrer le gain de 20 % avec la foule et de pouvoir compatir avec la foule au cours des 50 pourcentage de perte.

La pensée rationnelle est le produit d'un effort solitaire. Mais ce n'est pas une action réfléchie. L'investissement en actions est une activité de groupe. Le soutien émotionnel est recherché plus que les profits.

Je crois que le moteur ici est que les gens sont obligés d'investir. Tout le monde n'aime pas apprendre à investir dans des actions. Beaucoup prendraient un laissez-passer si c'était une option. Mais les gens qui n'aiment pas une activité ne sont pas motivés pour en apprendre suffisamment pour bien la faire. Cela rend les gens anxieux de mettre leur argent en danger dans une activité qu'ils ne comprennent pas entièrement. Ils cherchent donc toujours à être rassurés sur le fait qu'ils ne font rien de mal. Cela compte plus que d'apprendre à augmenter le rendement ou à minimiser les risques.

Lorsque tout le monde vend, les investisseurs qui s'en tiennent à leur allocation élevée d'actions à des moments de prix extrêmement élevés cherchent également à vendre. Pas parce que c'est la chose intelligente à faire. Parce que c'est la chose socialement sûre à faire.

La biographie de Rob est ici.

La première étape pour s'améliorer en matière d'investissement en actions est de vouloir s'améliorer


Voulez-vous devenir un meilleur investisseur boursier?

Si vous le faites, vous êtes l'exception, pas la règle.

J'ai parlé avec des milliers d'investisseurs boursiers au cours des 20 dernières années lors de conversations avec eux tenues sur Internet. J'ai été surpris de voir combien peu ont un véritable intérêt à devenir de meilleurs investisseurs.

Lettres, conférences et plus sur les fonds spéculatifs du premier trimestre 2022

Émotions à propos de l'investissement en actions

L'émotion principale que la plupart des gens ont à propos de l'investissement en actions est défensive. Ils ne veulent pas gâcher. Un investisseur me l'a dit sans détour. J'ai soutenu que, si Shiller a raison de dire que l'exubérance irrationnelle disparaît toujours dans le vent avec le temps, les choses semblent mauvaises pour les investisseurs en actions lorsque les cours des actions sont aussi élevés qu'ils le sont aujourd'hui. Il n'a pas soutenu avec moi que les prix ne sont pas élevés ou que l'exubérance irrationnelle ne disparaîtra pas avec le temps. Mais il n'a montré aucune volonté de réduire son allocation d'actions élevée. Il a dit que si les cours boursiers s'effondraient, il serait dans le même bateau que des millions d'autres et qu'il pourrait vivre avec cela.

Yak !

C'était bien que ce type veuille parler si franchement. Mais c'était frustrant d'entendre son message. La théorie du marché efficace, qui est la pierre angulaire de la plupart des conseils d'investissement entendus aujourd'hui, postule que tous les investisseurs sont engagés dans la poursuite rationnelle de leur intérêt personnel. En théorie, c'est pourquoi il n'est pas possible de chronométrer le marché. Si tout le monde agit toujours rationnellement, le prix des actions est toujours le bon. Il n'est donc pas possible pour un individu de déjouer le marché dans son ensemble. Le timing ne pouvait pas fonctionner dans ces circonstances.

Mais si la plupart des investisseurs sont plus soucieux de ne pas avoir l'air stupide que d'obtenir le meilleur rendement possible avec le risque le plus faible possible, tout cela est passé par la fenêtre. Dans ces circonstances, les cours des actions pourraient atteindre des niveaux fous et peu d'investisseurs seraient motivés à faire quoi que ce soit à ce sujet. Ils se contenteraient de s'asseoir et de regarder la chute des prix arriver. Personne n'essaierait même de sortir du marché avant qu'il ne s'effondre, craignant que, s'ils agissaient trop tôt, ils auraient l'air idiots d'avoir sauté le pas. Il valait mieux couler avec le navire que de faire des choix visant à protéger ses biens qui nécessitaient d'agir avant que le reste de la foule ne soit prêt à le faire.

Dans d'autres domaines, les gens s'efforcent d'être les meilleurs. Les acteurs visent à marquer les rôles principaux. Les joueurs de baseball s'efforcent de frapper plus de circuits que n'importe qui d'autre, pas de frapper un nombre moyen de circuits. Dans le domaine de l'investissement, les choses se gâtent. Les gens ne veulent pas exceller, ils veulent se fondre dans la masse. Ils veulent faire aussi bien que tous leurs amis, ni mieux ni moins bien.

Le concept de perte

Les spécialistes de la finance comportementale disent que les pertes font une plus grande impression sur les gens que les gains. Les investisseurs en actions doivent donc être prudents. Si tel était le cas, il ne serait pas possible que la valeur CAPE atteigne le niveau où elle se situe aujourd'hui. Je ne pense pas que les gens de la finance comportementale se trompent. C'est juste que le concept de «perte» a une signification différente dans le contexte de l'investissement en actions. La perte que les gens veulent éviter, c'est passer à côté des gains que d'autres peuvent expérimenter. Pour de nombreux investisseurs boursiers, il serait pire de rater un gain de 20 %, puis de rater également une perte de 50 %, que de célébrer le gain de 20 % avec la foule et de pouvoir compatir avec la foule au cours des 50 pourcentage de perte.

La pensée rationnelle est le produit d'un effort solitaire. Mais ce n'est pas une action réfléchie. L'investissement en actions est une activité de groupe. Le soutien émotionnel est recherché plus que les profits.

Je crois que le moteur ici est que les gens sont obligés d'investir. Tout le monde n'aime pas apprendre à investir dans des actions. Beaucoup prendraient un laissez-passer si c'était une option. Mais les gens qui n'aiment pas une activité ne sont pas motivés pour en apprendre suffisamment pour bien la faire. Cela rend les gens anxieux de mettre leur argent en danger dans une activité qu'ils ne comprennent pas entièrement. Ils cherchent donc toujours à être rassurés sur le fait qu'ils ne font rien de mal. Cela compte plus que d'apprendre à augmenter le rendement ou à minimiser les risques.

Lorsque tout le monde vend, les investisseurs qui s'en tiennent à leur allocation élevée d'actions à des moments de prix extrêmement élevés cherchent également à vendre. Pas parce que c'est la chose intelligente à faire. Parce que c'est la chose socialement sûre à faire.

La biographie de Rob est ici.