La grande compression de l’offre de Bitcoin  : il ne reste que 9 mois de Bitcoin sur les échanges

La réduction de moitié très attendue du Bitcoin, prévue pour avril 2024, est sur le point d'inaugurer une nouvelle ère de rareté pour la plus grande cryptomonnaie au monde.

À mesure que la récompense globale passe de 6,25 à 3,125 BTC, la dynamique de l’offre de Bitcoin devrait subir un changement significatif, avec des implications considérables pour les investisseurs, les mineurs et l’écosystème cryptographique au sens large.

Tldr

• La réduction de moitié du Bitcoin en avril 2024 réduira la récompense de bloc à 3,125 BTC, rendant le Bitcoin deux fois plus rare que l'or sur la base du ratio stock-flux (S2F)
• Les réserves de Bitcoin sur les bourses centralisées s’épuisent rapidement, avec seulement 9 mois d’approvisionnement aux taux d’afflux actuels vers les ETF Bitcoin Spot
• Les investisseurs, en particulier les institutions, se sont positionnés à l’avance en faveur de la réduction de moitié, allouant davantage au Bitcoin depuis septembre 2023
• Après la réduction de moitié, la compression de l’offre devrait s’intensifier à mesure que les récompenses minières seront réduites de moitié et que les mineurs non rentables vendront leurs réserves
• La volatilité peut augmenter autour de la réduction de moitié, et les investisseurs devraient envisager des stratégies telles que les chevauchements et l'utilisation du compte de trading unifié de Bybit pour gérer les risques

Un rapport récent de Bybit, l'un des principaux échanges de crypto-monnaie, met en lumière l'état actuel de l'offre de Bitcoin et l'impact potentiel de la prochaine réduction de moitié.

Selon le rapport, les réserves de Bitcoin sur les bourses centralisées diminuent rapidement, avec seulement neuf mois d'approvisionnement aux taux d'entrée actuels vers les ETF Bitcoin Spot.

Cela suggère que la réduction de moitié pourrait déclencher une compression de l’offre, car le rythme auquel les nouveaux Bitcoins entrent sur le marché est effectivement réduit de moitié.

La rareté du Bitcoin après la réduction de moitié peut être évaluée à l’aide du ratio Stock-to-Flow (S2F), qui compare l’offre en circulation d’un produit à sa production annuelle.

Avant la réduction de moitié, le ratio S2F du Bitcoin s'élève à environ 56, légèrement inférieur au ratio de l'or de 60. Cependant, après la réduction de moitié, le ratio S2F du Bitcoin devrait doubler pour atteindre 112, ce qui le rendrait deux fois plus rare que l'or.

Les investisseurs institutionnels ont rapidement reconnu les implications potentielles de la réduction de moitié et se sont positionnés en conséquence.

Le rapport Bybit note que les institutions allouent une plus grande partie de leurs actifs au Bitcoin depuis septembre 2023, avec une moyenne de 40 % de leurs actifs totaux investis dans la crypto-monnaie au 31 janvier 2024.

Cet intérêt institutionnel accru peut être attribué, en partie, à l’approbation des ETF Bitcoin Spot aux États-Unis, qui ont fait du Bitcoin une option d’investissement plus accessible et plus attrayante.

À l’approche de la réduction de moitié, la compression de l’offre devrait s’intensifier. Les récompenses minières étant réduites de moitié, les mineurs non rentables pourraient être contraints de vendre leurs réserves de Bitcoin pour soutenir leurs opérations.

Cependant, une fois ces réserves épuisées, l’offre globale du côté vente des bourses centralisées va probablement diminuer, aggravant encore la crise de l’offre.

Cette réduction de moitié devrait également avoir un impact significatif sur l’industrie minière. À mesure que la récompense globale diminue, le coût de production d'un seul Bitcoin devrait augmenter entre 28 000 et 42 000 dollars, selon les estimations de CoinShares et de JPMorgan Chase & Co.

Cela pourrait conduire à une consolidation de l’industrie minière, seuls les mineurs les plus efficaces, dotés d’installations avancées et de coûts inférieurs, étant en mesure de survivre si le prix du Bitcoin tombe en dessous de 40 000 dollars.

Le comportement des investisseurs est un autre facteur clé à prendre en compte dans le contexte de la réduction de moitié. Si Bitcoin continue de tester de nouveaux sommets historiques après la réduction de moitié, comme cela a été le cas lors des cycles précédents, les investisseurs pourraient être tentés de prendre des bénéfices.

Cependant, le rapport Bybit suggère que le cycle actuel pourrait être différent, avec davantage d'investisseurs se positionnant plus tôt en prévision de la réduction de moitié. Cela pourrait potentiellement limiter la marge de gains après la réduction de moitié.

À mesure que la date de réduction de moitié approche, la volatilité du marché devrait augmenter. Les investisseurs devraient envisager d'employer diverses stratégies d'investissement pour protéger leurs positions, par exemple en utilisant des chevauchements pour capter les gains d'une forte volatilité à la hausse ou à la baisse.