Bitcoin stagne à 46 000 $ malgré une journée record pour les ETF  : voici pourquoi

Malgré une journée révolutionnaire aux États-Unis avec le plus grand lancement de fonds négociés en bourse (ETF) pour un seul actif, le prix du Bitcoin est resté stagnant, oscillant autour de la barre des 46 000 $. Cette évolution a soulevé des questions au sein de la communauté, en particulier à la lumière du volume extraordinaire des échanges et de la participation observés sur le marché des ETF.

Lancement record d’un ETF

Lors de son premier jour de bourse, les ETF Bitcoin ont connu une activité sans précédent. Le volume total a atteint 4,6 milliards de dollars, répartis entre des acteurs majeurs tels que Grayscale (2,3 milliards de dollars), BlackRock (1 milliard de dollars), Fidelity (700 millions de dollars), ARK 21Shares (288 millions de dollars) et Bitwise (125 millions de dollars). Cet événement a marqué plus de 700 000 transactions individuelles.

Nate Geraci, président de l'ETF Store et co-fondateur de l'ETF Institute, a fait remarquer : « GBTC a réalisé le plus grand lancement d'ETF en termes de volume de transactions avec 2,3 milliards de dollars… iShares Bitcoin ETF (IBIT) a réalisé le 5ème plus grand lancement avec 1 milliard de dollars. GBTC disposait évidemment de liquidités intégrées, mais cela reste un record. Les performances d'IBIT sont impressionnantes étant donné qu'il a été lancé le même jour que 10 autres concurrents.

L'expert ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a ajouté : « Au total, il y a eu 700 000 transactions individuelles aujourd'hui dans et hors des 11 ETF au comptant. Pour le contexte, cela représente le double du nombre de transactions pour QQQ (même si le volume de dollars est beaucoup plus important car les plus gros poissons l'utilisent). Il y a donc eu beaucoup plus d’actions populaires (par rapport aux gros achats de semences) que ce à quoi je m’attendais, ce qui est une bonne chose.

Le prix du Bitcoin ne peut pas maintenir ses gains

Malgré ces chiffres impressionnants, le prix du Bitcoin a eu du mal à dépasser le seuil des 50 000 $. Bien que BTC ait brièvement touché 49 000 $, il n’a pas réussi à maintenir ces gains, tombant jusqu’à 45 700 $. Au moment de mettre sous presse, le prix s'établissait autour de 46 000 $.

Dan Ripoll, directeur général de Swan Bitcoin, a fait valoir que presque tout le monde s'attendait à ce que Bitcoin soit déchiré ou vendu aux nouvelles de l'ETF, mais ni l'un ni l'autre ne s'est produit. Alors, qu’est-ce qui se cache derrière la réaction modérée des prix ?

Ripoll affirme que les services de conformité des sociétés de courtage mettent souvent « des semaines, voire plusieurs mois, pour ajouter de nouveaux produits à leur « liste de produits approuvés » interne que les conseillers peuvent vendre. De plus, l’expert a expliqué que plusieurs grands courtiers comme Vanguard, UBS, Citi et Merrill Lynch ont restreint ou interdit à leurs clients de détail d’acheter des ETF Bitcoin au comptant.

Un point de discussion important a été la décision de Vanguard d'empêcher ses clients d'acheter les nouveaux ETF BTC Spot, affirmant que ces produits « ne correspondent pas à la philosophie d'investissement de Vanguard ». Cette décision du deuxième plus grand gestionnaire d'actifs au monde, derrière BlackRock, complique encore davantage le paysage de l'adoption des ETF Bitcoin.

«Il se peut que d'autres courtiers aient également bloqué ces ventes pour des raisons idéologiques. Ils ne croient pas au Bitcoin. Je ne m'attendais pas du tout à cela. Avec cette stratégie, ils perdront rapidement des clients », a déclaré Ripoll.

Matt Dines, directeur des investissements chez Build Asset Management LLC, a ajouté un autre fait très important qui n'est probablement pas largement connu :

Les dollars derrière le volume actuel des ETF au comptant n'ont même pas encore atteint les bureaux des gestionnaires de portefeuille de fonds. La plupart des ordres créés à l'origine des flux d'aujourd'hui seront réglés en espèces demain matin à T+1… c'est-à-dire que le capital à l'origine de la vague d'aujourd'hui n'a même pas commencé à lever ses offres sur le marché UTXO.

Jeux de rotation et vente de GBTC

En outre, il existe des rapports selon lesquels des investisseurs abandonnent les proxys Bitcoin ETF, comme BITO et les actions minières, pour redéployer le capital vers de meilleurs proxys, tels que les nouveaux ETF au comptant. Ce changement pourrait avoir légèrement freiné les afflux d’ETF et pourrait prendre des mois avant de se concrétiser pleinement.

Il est également intéressant de noter que Grayscale représentait la moitié du volume des transactions d'hier, dont une grande partie aurait pu être constituée d'ordres de vente. Dans la période précédant l’approbation au comptant de l’ETF, le GBTC était un pari populaire parmi les spéculateurs qui avaient parfois profité de la remise de plus de 40 % dans l’espoir que cela se clôturerait avec le lancement de l’ETF. C’est exactement ce qui s’est passé, le GBTC ne s’échangeant qu’à environ -1 % hier.

Ainsi, la plupart des échanges GBTC étaient probablement des ventes. Ceci est étayé par le fait qu’il n’est probablement pas utile pour les investisseurs de détenir le GBTC avec ses énormes frais annuels de 1,5 % alors que d’autres émetteurs d’ETF Bitcoin au comptant proposent 0,25 %.

Fred Krueger, un expert en cryptographie, a déclaré : « Le volume GBTC doit représenter 90 % des ventes. Une partie de cette somme a été affectée à l’IBIT. BitMEX Research a commenté : « Le volume GBTC pourrait être principalement constitué de ventes et de sorties. Il s'est négocié à rabais pendant presque toute la journée de négociation, il est donc peu probable qu'il achète.

En résumé, l’absence de hausse significative des prix du Bitcoin, malgré la journée record des ETF, peut être attribuée à une combinaison de facteurs, notamment la vente du GBTC, les retards de conformité, les restrictions de courtage, les rotations de fonds et les positions idéologiques des principales institutions financières.

Au moment de mettre sous presse, le BTC s’échangeait à 45 893 $.

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