Le capital patient d'un gestionnaire d'actifs de 1,8 milliard de dollars cherche à investir dans des ETF Bitcoin et soumet un dossier pour approbation

Patient Capital, un gestionnaire d'actifs de premier plan avec plus de 1,8 milliard de dollars d'actifs sous gestion selon son dernier rapport sur les avoirs de portefeuille, a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis une demande d'autorisation pour allouer jusqu'à 15 % de ses fonds aux ETF Bitcoin..

Cette décision intervient alors que le marché des ETF Bitcoin connaît des afflux importants, reflétant l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels et particuliers pour ces fonds indiciels nouvellement approuvés.

Patient Capital se concentre sur les ETF Bitcoin

Selon le dossier daté du 11 mars, Patient Capital prévoit de s'exposer au Bitcoin en investissant dans des produits négociés en bourse enregistrés en vertu du Securities Act de 1933 et en se concentrant principalement sur le Bitcoin (appelé « ETP Bitcoin »).

Cela marque un changement par rapport à l'exposition précédente du Fonds au Bitcoin Trust GBTC de Grayscale, qui a récemment été converti en ETF Bitcoin. Le Fonds assumera sa part proportionnelle des frais de gestion et autres dépenses associés aux FNB Bitcoin, en plus de ses dépenses directes, et engagera des commissions de courtage lors de la négociation d'actions de ces FNB.

Bien que Patient Capital s’intéresse aux ETF Bitcoin, le dossier met également en évidence plusieurs préoccupations concernant le marché plus large des crypto-monnaies et le Bitcoin lui-même. Le gestionnaire d’actifs note que les normes d’audit pour Bitcoin peuvent différer de celles pour les titres américains enregistrés.

La société souligne la « nature non réglementée » et le « manque de transparence » des plateformes d’actifs numériques, qui, selon elle, peuvent être sujettes à la fraude, à la manipulation, aux failles de sécurité et aux problèmes opérationnels.

En particulier, bien que Patient Capital soit disposé à participer au marché des ETF Bitcoin récemment lancé, il reconnaît que la valeur du Bitcoin, et par conséquent la valeur de son investissement sur le marché des ETF Bitcoin, pourrait être « affectée négativement » par ces risques.

impact réglementaire sur l'investissement cryptographique

Le dossier souligne également que des pays, dont les États-Unis, peuvent imposer des restrictions, voire interdire l’acquisition, l’utilisation ou la vente future de Bitcoin. En outre, le gestionnaire d’actifs note que le paysage réglementaire des crypto-monnaies aux États-Unis est « encore en développement » et que les mesures réglementaires en cours et futures pourraient avoir un impact significatif sur la nature des investissements dans les crypto-monnaies.

Il est important de noter que Patient Capital reconnaît également que la classification d'un actif numérique en tant que « titre » en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières reste « complexe » et difficile à prédire, affectant potentiellement la valeur de l'actif.

De plus, Patient Capital reconnaît que la volatilité du marché et l’activité commerciale limitée sur le marché secondaire peuvent entraîner des primes ou des réductions importantes par rapport à la valeur liquidative des ETF Bitcoin. La société prévient que l'absence d'un marché de négociation actif pour les actions peut entraîner une liquidité limitée du marché et des pertes potentielles lors de la vente des actions.

En outre, Patient Capital allègue que les ETF Bitcoin comptent un nombre limité de participants, de teneurs de marché et de fournisseurs de liquidité autorisés, ce qui pourrait avoir un impact sur la dynamique des transactions et potentiellement entraîner une décote importante par rapport à la valeur liquidative, des spreads acheteur-vendeur plus larges, des arrêts de négociation, et même la radiation, selon la déclaration de la société dans le dossier.

La demande de Patient Capital d'allouer une partie de son fonds aux ETF Bitcoin indique la reconnaissance par le gestionnaire d'actifs de l'intérêt institutionnel accru pour les crypto-monnaies.

Cependant, le dossier souligne également les risques présumés associés au marché des cryptomonnaies, notamment les incertitudes réglementaires, la volatilité du marché et la liquidité limitée.

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Au moment d'écrire ces lignes, Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie du marché, se négocie à 71 500 $ et se consolide au-dessus de ce niveau clé depuis plus de 24 heures.