Une plongée approfondie dans les flux de travail « en nature »


Dans le cadre d’une étape cruciale vers l’intégration des crypto-monnaies dans les marchés financiers traditionnels, le géant de la gestion d’actifs Fidelity a rencontré la Securities and Exchange Commission (SEC) le 7 décembre pour discuter de son projet de fonds négocié en bourse (ETF) au comptant Bitcoin.

Comme indiqué sur le site Web du régulateur, la réunion a réuni des représentants de Fidelity, dont Shelley Harding, Cynthia Lo Bessette et d’autres, ainsi que des participants de la Division du commerce et des marchés et de la Division des finances des sociétés de la SEC.

Au cours de la session, Fidelity a présenté un aperçu complet intitulé « Bitcoin ETF Workflows », mettant en lumière les subtilités des modèles de création et de rachat « en nature ». La discussion a abordé divers aspects de l’ETF, favorisant un dialogue collaboratif entre les parties prenantes de l’industrie et les autorités de réglementation.

Une plongée approfondie dans les flux de travail « en nature »

Un élément clé mis en avant dans la présentation de Fidelity était l’efficacité de l’arbitrage et de la couverture via des créations physiques. Les modèles décrits mettaient l’accent sur le rôle des participants autorisés (AP), des courtiers-négociants enregistrés et des teneurs de marché d’ETF dans la facilitation de la création et du rachat d’actions d’ETF. La présentation a souligné l’importance des mécanismes physiques de création et de rachat pour améliorer l’efficacité des transactions et la tarification du marché secondaire pour tous les participants.

ETF Bitcoin  : modèles de création et d’échange en nature

Le flux de travail proposé détaille les rôles et les responsabilités des entités impliquées, telles que les AP agissant en tant qu’agences pour les sociétés de teneur de marché ETF non auto-compensées avec des affiliés Crypto. Le processus comprenait des étapes de création et de rachat en nature impliquant des dates de transaction, des dates de règlement et le rôle crucial de diverses entités telles que les agents de transfert, les dépositaires d’ETF et les affiliés crypto.

Pour la création en nature, le processus impliquait que le teneur de marché ETF demandait un AP pour faciliter la création d’actions ETF, avec la livraison ultérieure du Bitcoin requis au dépositaire Bitcoin ETF. À la date de règlement, le dépositaire d’ETF a remis les actions d’ETF à l’AP, agissant en tant qu’agence, pour livraison ultérieure au courtier-négociant teneur de marché d’ETF.

À l’inverse, le processus de rachat en nature impliquait que le teneur de marché ETF demandait un AP pour faciliter le rachat des actions ETF, conduisant finalement à la livraison des actions ETF sur le compte du dépositaire ETF auprès de la Depository Trust Company (DTC). Les étapes complexes impliquées à la fois dans la création et le rachat ont souligné la planification méticuleuse requise pour l’intégration réussie d’un ETF Bitcoin au comptant sur le marché.

Néanmoins, l’engagement proactif de Fidelity auprès de la SEC et la présentation détaillée des flux de travail des ETF Bitcoin soulignent l’engagement du secteur à naviguer dans le paysage réglementaire et à établir un cadre solide pour les fonds négociés en bourse de crypto-monnaie.

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