L'ICMA examine les facteurs de risque et les informations contenues dans les documents d'offre d'obligations blockchain
L’International Capital Market Association (ICMA), qui représente les institutions financières actives sur le marché international des capitaux, a publié un rapport examinant les facteurs de risque associés aux offres d’obligations numériques.
Le rapport de l’ICMA s’est concentré sur les offres d’obligations numériques lancées au cours des deux dernières années. Le rapport vise à déterminer les domaines possibles de consensus sur les facteurs de risque et autres informations concernant les obligations basées sur la blockchain.
Malgré le potentiel des instruments de dette basés sur la blockchain confirmé par les principaux émetteurs tels que la Banque mondiale et la Banque européenne d’investissement, le rapport a souligné plusieurs risques associés à l’offre.
Le rapport souligne les risques technologiques qui pèsent sur les liens numériques, soulignant principalement les activités d’acteurs malveillants, la création de blockchains publiques et « l’immuabilité technologique ».
Il s’est penché sur une litanie de risques juridiques et réglementaires liés à l’utilisation de la blockchain et sur l’absence d’un cadre opérationnel uniforme pour les instruments de dette basés sur la blockchain. Selon le rapport, les sombres perspectives d’un revirement réglementaire continuent de regarder en face les investisseurs et les autres acteurs du secteur.
Bien que largement vantées pour démocratiser la finance, les obligations numériques sont aux prises avec des risques de liquidité dus au « manque de confiance du public » dans la blockchain. D’autres raisons expliquant les problèmes de liquidité rencontrés par les obligations numériques sont l’incapacité de les coter dans certaines juridictions et l’absence d’un marché de négociation actif pour les instruments de dette basés sur la blockchain.
L’ICMA est parvenue à sa position après avoir examiné près d’une douzaine de documents d’émission d’obligations numériques en vertu des lois françaises, espagnoles, luxembourgeoises et anglaises.
« Favoriser le développement des marchés obligataires basés sur le DLT en tant que source fiable de financement pour l’économie réelle est un objectif stratégique pour l’ICMA », a déclaré Bryan Pascoe, PDG de l’ICMA. « Dans un paysage juridique et réglementaire en évolution, notre document marque une étape importante pour ce segment de marché émergent. »
Un examen attentif des documents d’offre indique l’inclusion de plusieurs informations, notamment le type de grand livre distribué utilisé dans l’offre, le rôle des intermédiaires clés, les plans de continuité des activités et les impacts environnementaux de la blockchain.
Le rapport suggère que les émetteurs incluent des clauses supplémentaires dans les documents d’offre pour améliorer la transparence et inclure des investisseurs ciblés, le choix de la loi applicable, les considérations de cotation et les bacs à sable réglementaires.
La poussée des obligations numériques
Les émissions de titres numériques ont continué d’augmenter depuis le début de l’année, alors que les régulateurs financiers adoptent la numérisation pour suivre le rythme des innovations du secteur. Alors que plusieurs pays brouillent les réglementations, les institutions financières jouent un rôle majeur dans l’écosystème. En septembre, le géant américain des banques d’investissement Citigroup a annoncé qu’il proposerait le premier échange d’obligations fractionnaires au monde.
Le Brésil, Hong Kong, les Émirats arabes unis (EAU) et l’Angleterre se préparent déjà à l’adoption généralisée de la tokenisation sur les marchés financiers, en lançant des consultations publiques et en forgeant des partenariats techniques.
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