Que signifie la répression du Kraken pour le jalonnement d'Ethereum
Il y a beaucoup en jeu dans la façon dont le règlement de Kraken avec la Securities and Exchange Commission se déroule pour l’industrie de la cryptographie.
Jeudi après-midi, la SEC a annoncé que l’échange cryptographique Kraken avait accepté de payer une amende de 30 millions de dollars pour ne pas avoir enregistré l’offre et la vente de son programme de jalonnement d’actifs cryptographiques en tant que service. Juste un jour avant, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, avait averti sur Twitter qu’il avait entendu « la SEC aimerait se débarrasser du staking de crypto aux États-Unis pour les clients de détail ».
À première vue, cela ressemble à quelque chose qui aurait dû être mauvais pour tous les services de jalonnement cryptographique. Mais ce n’est pas tout à fait comme ça que la nouvelle est arrivée. Les jetons de gouvernance pour Lido et Rocket Pool, deux des plus grands services de mise en commun, ont grimpé jusqu’à 11 % au cours de la dernière journée, selon CoinGecko.
C’est un signe que le marché pense que les échanges centralisés en tant qu’intermédiaires de jalonnement, comme Kraken et Coinbase, devraient inquiéter, mais pas le reste de l’industrie. Au cours de la dernière journée, le volume de vente de Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) a dépassé les achats dans un rapport de près de 3 : 1, selon GeckoTerminal.
Les actifs jalonnés sur des réseaux de preuve de participation, comme Ethereum, aident à maintenir les réseaux en fonctionnement. C’est ainsi que les validateurs, dont le matériel stocke les données et traitent les nouvelles transactions, prouvent qu’ils ont de la peau dans le jeu. Les validateurs reçoivent des récompenses pour leur participation sur les réseaux, mais peuvent perdre certains de leurs actifs jalonnés pour inactivité ou autres infractions.
Devenir un validateur Ethereum autonome, qui est désormais le plus grand réseau de preuve de participation, n’est pas facile pour la plupart des investisseurs de détail. Un utilisateur aurait besoin de 32 ETH, d’une valeur d’environ 48 000 $ aux prix actuels, pour le faire. Au lieu de cela, les utilisateurs disposant de quantités plus modestes d’ETH à miser se tournent vers les fournisseurs de jalonnement en tant que service et de mise en commun.
Ceux-ci se déclinent en deux saveurs différentes: jalonnement simple et liquide. Ce dernier est destiné à offrir aux utilisateurs le meilleur des deux mondes : ils obtiennent une part des récompenses du validateur pour leur ETH déposé et un jeton, échangeable contre leurs actifs jalonnés, qui peuvent être échangés ou utilisés comme garantie.
En tant que catégorie, les 65 protocoles de jalonnement de liquides suivis par DeFi Llama représentent 12 milliards de dollars, soit 26 %, des 47 milliards de dollars d’actifs de l’écosystème DeFi. Cela signifie qu’ils sont la troisième catégorie en importance derrière 13 milliards de dollars de prêts et 19 milliards de dollars sur les échanges décentralisés, ou DEX.
Ethereum représente plus de 11 milliards de dollars d’actifs dans les protocoles de mise en liquide. Et parmi les 16 protocoles qui prennent en charge le jalonnement ETH, Lido est de loin le plus important. Il représente 8 milliards de dollars, soit 75 % des fonds qui ont été déposés.
Il semble qu’au moins une partie du problème rencontré par la SEC avec le programme de Kraken était une simplification excessive du jalonnement pour le rendre moins intimidant pour les clients de détail. Une section de la plainte de la SEC conteste le fait que Kraken a lui-même déterminé les rendements que ses clients recevraient, par opposition au taux variable de récompenses déterminé par le protocole.
« Les défendeurs déterminent ces rendements, pas les protocoles de blockchain sous-jacents, et les rendements ne dépendent pas nécessairement des rendements réels que Kraken reçoit du jalonnement », a écrit la commission.
Ce faisant, Kraken s’est trop transformé en intermédiaire, a déclaré Alex Mogul, directeur principal du jalonnement et de l’infrastructure chez Republic Crypto, à Decrypt.
« Lorsque vous déposez sur Kraken, puis que Kraken gère les calculs, c’est de loin plus facile que d’essayer de changer de réseau avec lequel vous vous engagez, puis d’appuyer sur transact pour déléguer la mise. C’est vraiment compliqué », a-t-elle déclaré.
Pour sa part, Coinbase a déclaré que son programme de jalonnement n’était pas comme celui de Kraken.
»
Mogul, qui dirige l’offre de jalonnement en tant que service Runtime chez Republic Crypto, a déclaré qu’elle espère voir des logiciels, comme des portefeuilles mieux conçus, combler le vide qui pourrait maintenant être laissé par les échanges centralisés dans les options de jalonnement.
a-t-elle déclaré.
À l’autre extrémité du spectre des investisseurs, Jaydeep Korde, co-fondateur et PDG de Launchnodes, a déclaré que le règlement de Kraken poussera les entreprises vers des alternatives décentralisées.
Son entreprise propose des solutions de jalonnement non dépositaires pour les institutions ou les particuliers fortunés qui disposent des 32 ETH nécessaires pour gérer leur propre nœud, mais ne veulent pas gérer la technologie par eux-mêmes. L’utilisateur possède l’infrastructure utilisée pour faire fonctionner un validateur, mais Launchnodes gère tout l’entretien.
