Les « Flatcoins » sont la voie à suivre
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L’écrivain est professeur émérite à la Stern School of Business de l’Université de New York et co-fondateur d’Atlas Capital.
Le lancement du Bitcoin en 2009 s’est accompagné d’affirmations véhémentes selon lesquelles les crypto-monnaies déclencheraient la réforme des systèmes monétaires et conduiraient à des systèmes financiers plus inclusifs.
Cependant, au cours des 15 dernières années, malgré les progrès des technologies blockchain, cette promesse n’a pas encore été tenue : presque aucune crypto-monnaie n’est devenue une réserve de valeur fiable, et aucune n’est devenue un moyen d’échange répandu. Ainsi, une technologie potentiellement innovante – la blockchain – a été, au mieux, utilisée principalement à des fins de spéculation risquée et, au pire, détournée par de mauvais acteurs.
Quelle a été la « killer app » de la cryptographie ? Les initiés affirment désormais que ce sont les pièces stables qui suivent la valeur des principales monnaies fiduciaires telles que le dollar américain. Remarquez cependant le paradoxe : la cryptographie a commencé comme une révolte contre les monnaies fiduciaires et le risque de leur dévalorisation via l’inflation.
Mais cette « meilleure » application de la cryptographie est une version numérique des monnaies fiduciaires avec des défauts encore plus graves : le même risque de dévalorisation ; un risque de ruée plus grand que les dépôts bancaires, car les pièces stables n’ont pas accès aux banques centrales en tant que prêteurs en dernier ressort ou assurance-dépôts ; un manque de transparence sur les actifs qui les soutiennent ; pire problème de blanchiment d’argent avec les pièces stables utilisées pour poursuivre des activités illicites ; et un rendement nominal nul.
Ainsi, les avantages potentiels des pièces stables – vitesse, portabilité et confidentialité – sont compensés par leurs nombreux risques et limites. De plus, les pièces stables pourraient devenir redondantes lorsque des monnaies numériques de banque centrale plus sûres seront émises par les grandes banques centrales.
Mais malgré mon scepticisme de longue date à l’égard de tels développements cryptographiques, la nécessité d’une réserve de valeur plus sûre adossée à des actifs stables qui peuvent également être un moyen de paiement est légitime dans un monde où l’inflation est susceptible d’être plus élevée, même dans les économies avancées. seul dans les économies de marché émergentes instables où les ménages les plus pauvres n’ont pas accès à une monnaie stable. Même l’actif traditionnellement le plus sûr en tant que réserve de valeur – les obligations à longue durée – n’est pas sûr lorsque l’inflation augmente. L’année dernière, par exemple, la hausse des rendements longs a fait que les bons du Trésor américain ont perdu plus que le S&P 500.
La vraie solution réside dans les monnaies sécurisées – ou « flatcoins » – comme celle que mon entreprise développe. Celles-ci diffèrent de la plupart des pièces stables qui sont ostensiblement liées à un seul actif. Au lieu de cela, les flatcoins sont adossés à un panier d’actifs différents qui visent à produire des rendements conformes à un objectif tel que l’inflation. Les Flatcoins reflètent la valeur du panier d’actifs sous-jacent.
Il s’agit d’une innovation qui fusionne les avantages de la blockchain et de la fintech : des titres programmables adossés à un portefeuille d’actifs qui protègent contre une variété de risques. Il s’agit notamment de l’inflation, de la dépréciation monétaire et d’une potentielle dédollarisation, ainsi que de l’instabilité politique et géopolitique et du changement climatique.
Sur la base de données historiques, les actifs les plus sûrs face aux risques extrêmes décrits ci-dessus sont les obligations à court terme et les obligations indexées sur l’inflation ; or; les métaux verts, clés de la transition verte ; et l’immobilier durable. Ce dernier comprend les actifs immobiliers existants présentant un risque moindre de pertes énormes causées par le changement climatique ; ainsi que de nouveaux biens immobiliers qui soutiennent l’adaptation que nécessiteront les changements environnementaux.
Ainsi, un flatcoin peut apporter un bien social – en investissant dans des actifs qui améliorent ou cherchent à compenser les effets du changement climatique – ainsi qu’en se couvrant contre d’autres risques extrêmes.
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Étant donné que ces actifs ont des rendements corrélés négativement, un portefeuille de ceux-ci donne de bons rendements avec une faible volatilité en période stable, et des rendements beaucoup plus élevés lorsque les risques extrêmes se matérialisent.
Essentiellement, un flatcoin est une monnaie sécurisée adossée à des actifs durables et à des instruments financiers à faible volatilité : il devient une bonne réserve de valeur mais aussi un moyen de paiement mondial avec un rendement positif plutôt que le 0 % du fiat.
La technologie Blockchain permet également des transactions à une vitesse sans précédent ; conservation des actifs sous-jacents dans un compte basé sur le cloud pour rendre les avoirs transparents et rachetables ; l’utilisation de contrats intelligents dotés de fonctionnalités anti-blanchiment d’argent pour prévenir le financement illicite ; et l’inclusion financière, car les flatcoins seront disponibles dans des systèmes monétaires instables.
Les Flatcoins sont la voie à suivre.
