Nous sommes tous responsables de la popularité de l'achat et de la conservation


Buy-and-Hold n’est pas devenu populaire par décret. Nous l’avons rendu populaire.

Lettres, conférences et plus sur les hedge funds au deuxième trimestre 2021

L’achat et la conservation sont une mauvaise nouvelle

Je dois bien sûr noter que les Buy-and-Holders ont proposé beaucoup de choses merveilleuses. Les investisseurs doivent se concentrer sur le long terme. Ils doivent éteindre le bruit lié aux évolutions quotidiennes du marché. Ils doivent maintenir les coûts bas. Ils devraient reconnaître que les actions sont une classe d’actifs incroyable. Ils devraient se tourner vers des recherches évaluées par des pairs pour guider leurs décisions d’investissement. Toutes ces idées se vérifient.

Nous sommes tous responsables de la popularité de l'achat et de la conservation

Le Buy-and-Hold est une mauvaise nouvelle, à mon avis, car il décourage le market timing. La synchronisation du marché est la discipline des prix. Si les investisseurs cessent d’exercer une discipline de prix (c’est-à-dire s’ils cessent de s’engager dans le market timing), les prix finissent par devenir incontrôlables. Une fois que cela se produit, le seul moyen de les corriger à nouveau (un marché doit éventuellement obtenir des prix corrects s’il veut continuer à exister) est de les faire s’effondrer. Les crashs provoquent l’effondrement des entreprises, un cratère des économies, la perte de leurs emplois et l’échec des départs à la retraite des travailleurs. Beaucoup de souffrance humaine.

c’est une réalité remarquable que l’idée que ce n’est pas 100 pour cent requis dans le domaine de l’inversion des actions ait jamais fait son chemin. Le problème semble être que les universitaires sont tombés amoureux d’une construction théorique (l’idée que les investisseurs s’engagent toujours dans la poursuite rationnelle de leur intérêt personnel) et n’ont pas été suffisamment prudents en réfléchissant à la manière dont cette construction s’appliquerait dans le monde réel.. Les universitaires ne comprennent pas toujours bien.

Lorsque les universitaires nous ont dit que le market timing n’est pas nécessaire (ou que cela pourrait ne pas fonctionner Notre argent de retraite dépend de notre capacité à bien investir en actions ils pourraient bien être tombés sur des descriptions du fonctionnement de l’investissement boursier qui ont fini par démontrer un pouvoir explicatif à plus long terme.

La nécessité de la discipline des prix

Les universitaires auraient dû travailler plus dur. Je ne veux pas vraiment les laisser s’en tirer. L’affirmation selon laquelle la discipline des prix n’est pas nécessaire lors de l’achat d’actions est une affirmation extrêmement contre-intuitive, qui s’avérerait probablement très dangereuse si elle ne résistait pas à un examen minutieux. Ainsi, les universitaires partagent certainement une partie du blâme pour cette stratégie d’investissement longtemps discréditée (Shiller a publié ses recherches montrant que les valorisations affectent les rendements à long terme en 1981).

Si le market timing n’est pas requis Si la synchronisation du marché n’est pas requise, les gains boursiers supérieurs à ceux qui soutiennent le rendement annuel réel de 6,5% qui est la norme pour les actions américaines depuis très, très longtemps maintenant sont de l’argent magique. Nous avons tous le désir d’obtenir quelque chose pour rien. Nous sommes tous attirés par le concept de l’argent magique.

le travail que je fais depuis août 2000. Je comptais les mois jusqu’à ce que je sois capable de faire prudemment cela changement, étant donné mes responsabilités envers ma famille. Ma femme d’alors et moi avions pris pour tradition de partir dans un bed and breakfast au début de la nouvelle année et de rédiger notre budget (notre « plan de vie ») pour l’année à venir. Je me souviens d’une année passée à regarder les chiffres de notre portefeuille d’actions en préparation de la tâche d’élaboration du budget et d’être ravi de voir à quel point les gains d’actions pour l’année avaient rendu beaucoup plus facile la réalisation de mes objectifs.

Des réductions de dépenses

Des réductions de dépenses? Qui a besoin de réduire ses dépenses lorsque vous pouvez créer de l’argent imaginaire avec des gains de marché haussier et ainsi arriver au même endroit ? Je ne le voyais évidemment pas ainsi à l’époque. Mais j’essaie de me rappeler ce moment où j’ai du mal à comprendre comment le Buy-and-Hold est devenu si populaire malgré le danger évident d’opter pour une approche qui méprise le timing du marché/la discipline des prix. J’ai rendu populaire l’achat et la conservation  ! Au moins à ce moment-là je l’ai fait ! Parce que j’ai vécu la même impulsion Get Rich Quick que tout le monde connaît. Et donc j’ai ressenti le même sentiment chaleureux en entendant parler des gains du marché haussier que tout le monde ressent.

lauréate du prix Nobel. Mais un homme entend ce qu’il veut entendre et ignore le reste. Alors l’auteur-compositeur explique. Nos 40 années passées à ignorer les conclusions de Shiller confèrent une bonne crédibilité à cette observation qui donne à réfléchir.

La biographie de Rob est ici.